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Certaines actions britanniques de la plus haute qualité ont fortement chuté. Et même si cela constitue un gros problème pour certains gestionnaires de fonds, cela pourrait aussi constituer une grande opportunité.
Warren Buffett dit que le moment idéal pour être cupide en bourse, c’est quand les autres ont peur. Ainsi, même si les investisseurs doivent réfléchir attentivement aux risques, cela pourrait être le bon moment pour réfléchir à l’achat.
train de pseudo
Nick Train, qui gère Finsbury Growth & Income Trust, possède un portefeuille dominé par les actions britanniques. Et ses résultats ont été médiocres ces dernières années, le FTSE 100 sous-performant le S&P 500.
La plainte la plus courante concernant le marché boursier britannique est le manque d’entreprises technologiques. Mais les 10 principaux titres du fonds comprennent Experian, RELX, The London Stock Exchange Group et Rightmove (LSE :RMV).
Ce sont toutes des entreprises technologiques ou adjacentes à la technologie qui sont traditionnellement considérées comme des entreprises de qualité. Et pour cause : ils disposent d’atouts pratiquement impossibles à répliquer.
Cependant, le sentiment s’est récemment retourné contre eux. Les investisseurs commencent à considérer l’essor de l’intelligence artificielle (IA) comme une source de perturbation plutôt que de croissance.
Le problème est que les concurrents pourraient facilement créer des produits similaires à une fraction du prix. Ils ne seront pas aussi bons, mais ils pourraient être une approximation tout en étant beaucoup moins chers.
Si cela se produit, ces entreprises auront du mal à maintenir leurs prix et leurs marges. Cela signifierait que ses actions sont presque certainement surévaluées, mais les investisseurs les amortissent-ils trop rapidement ?
Quelle est l’ampleur de la menace ?
Des entreprises comme Rightmove sont clairement confrontées à une menace qu’elles n’ont jamais vue auparavant. Mais la baisse du cours de l’action oblige les investisseurs à se poser deux questions.
La première est de savoir quelle est l’ampleur réelle de la menace et la deuxième est de savoir si les cours boursiers actuels reflètent ce risque ? S’il y a un décalage entre les deux, il existe une opportunité potentielle.
Avec Rightmove, la menace est raisonnablement claire. Il s’agit de la principale plateforme immobilière en ligne du Royaume-Uni, mais la montée en puissance d’entreprises comme ChatGPT signifie qu’il existe un risque que ces intermédiaires deviennent redondants.
Si un nombre important d’acheteurs potentiels commencent leur recherche de propriété ailleurs et évitent complètement l’entreprise, cela pourrait devenir un gros problème. Mais est-ce vraiment une issue probable ?
Rightmove a un effet de réseau double : les acheteurs l’utilisent parce qu’il contient le plus d’annonces et la liste d’agents parce que c’est là que les acheteurs effectuent leurs recherches. Générer l’un sans l’autre est difficile.
Cela pourrait être possible si ChatGPT (ou autre) pouvait créer une bien meilleure expérience de recherche. Mais Rightmove cherche à éviter cela en investissant lui-même dans l’intelligence artificielle pour améliorer les fonctionnalités de son site.
Une opportunité unique ?
Le cours de l’action Rightmove est actuellement à son plus bas niveau depuis cinq ans. Et en termes de multiples de valorisation, le titre se négocie à des niveaux que les investisseurs n’ont pas vus au cours de la dernière décennie.
Beaucoup ont tenté de perturber ce secteur au cours des 10 dernières années et tous ont échoué. Je pense donc que c’est le bon moment pour envisager d’acheter des actions.
Un mouvement correct en est un exemple. Mais même s’il n’existe pas deux sociétés identiques, quelque chose de similaire pourrait se produire avec d’autres actions britanniques de qualité qui ont récemment chuté.
