OpenAI se dirigerait vers une introduction en bourse au quatrième trimestre 2026, ce qui testerait la confiance que les investisseurs ont encore dans l’essor de l’IA.
Le laboratoire d’IA a entamé des discussions informelles avec les banques de Wall Street et a embauché de nouveaux responsables financiers pour préparer la cotation, selon un rapport du Wall Street Journal. Les représentants d’OpenAI n’ont pas immédiatement répondu à une demande de commentaires de Fortune. Mais même si l’entreprise est actuellement valorisée à 500 milliards de dollars, elle a déclaré qu’elle ne s’attend pas à réaliser de bénéfices avant 2030.
Le moment choisi pour l’introduction en bourse d’OpenAI arrive également à un moment où certains investisseurs commencent à se demander si l’IA générative peut générer des rendements justifiant les milliers de milliards investis dans le secteur. Malgré le battage médiatique autour de ChatGPT et d’outils similaires, on craint de plus en plus que les entreprises d’IA aient du mal à gagner suffisamment d’argent grâce à leur technologie pour couvrir leurs énormes coûts d’infrastructure.
Selon un rapport du Journal, OpenAI pourrait envisager une introduction en bourse avant la fin de l’année, en partie pour arriver sur le marché public avant son rival Anthropic. Anthropic a rapidement gagné des entreprises clientes et a déclaré aux investisseurs qu’il pourrait atteindre le seuil de rentabilité d’ici 2028, deux ans avant OpenAI. Vous pourriez penser que cette voie plus rapide vers les bénéfices pourrait rendre Anthropic plus attractif pour les investisseurs. Mais en atteignant les marchés publics plus tôt, OpenAI pourrait capter l’essentiel de la demande refoulée d’investissements exclusivement axés sur l’IA, en particulier parmi les investisseurs particuliers.
À ce jour, à l’exception de la société de puces IA Nvidia et de certaines sociétés dites néocloud telles que CoreWeave, il y a eu relativement peu de sociétés propriétaires d’IA sur le marché public. La plupart des moyens de profiter du boom de l’IA proviennent d’investissements dans des hyperscalers, tels que Alphabet et Microsoft, qui possèdent des activités de publicité, de cloud et de logiciels de longue date, avec lesquelles leurs offres d’IA sont étroitement liées.
Le rapport selon lequel OpenAI pourrait avancer son introduction en bourse à cette année souligne également les sommes d’argent presque incompréhensibles que ces sociétés d’IA dépensent alors qu’elles se précipitent pour construire d’immenses centres de données dans lesquels former et exécuter leurs modèles d’IA. OpenAI se serait engagé à dépenser 1,4 billion de dollars dans les centres de données d’ici 2033. Bien que la société ait levé environ 64 milliards de dollars à ce jour et soit actuellement évaluée à environ 500 milliards de dollars, OpenAI est déjà au milieu d’un effort de collecte de fonds massif qui pourrait s’étendre sur une grande partie de 2026, et la société chercherait à lever 100 milliards de dollars supplémentaires pour une valorisation de 830 milliards de dollars. Une introduction en bourse s’ajouterait probablement à ce cycle de financement et ne le remplacerait pas.
OpenAI ne serait pas la première entreprise non rentable à entrer en bourse. Amazon, par exemple, est resté déficitaire pendant des années après son introduction en bourse en 1997, enregistrant des pertes pendant une grande partie de sa vie publique initiale tout en donnant la priorité à la croissance et aux parts de marché. Cependant, contrairement à Amazon au moment de son introduction en bourse, OpenAI brûle des milliards de dollars par an. La banque d’investissement HSBC prévoit qu’OpenAI sera confronté à un déficit de financement de 207 milliards de dollars d’ici 2030 (l’écart entre ce qu’elle génère et ce qu’elle doit dépenser), malgré des revenus pouvant atteindre 213 milliards de dollars d’ici là.
Si OpenAI parvient à devenir publique tout en brûlant des milliards et en projetant des pertes jusqu’en 2030, c’est le signe que le boom de l’IA a encore de la marge. Cependant, si les investisseurs résistent (si l’introduction en bourse échoue ou si son prix change), ce sera le signe que le marché a enfin atteint son seuil de tolérance à l’égard du battage médiatique sur les fondamentaux.
La guerre des talents pourrait également pousser OpenAI vers une introduction en bourse rapide. Une offre publique imminente pourrait aider OpenAI à retenir des employés qui autrement pourraient être tentés de partir ; rares sont ceux qui voudraient partir alors que leurs actions sont sur le point d’être acquises et de devenir liquides. La perspective d’une introduction en bourse pourrait également attirer de nouveaux talents à l’approche de l’introduction en bourse, dans la mesure où les nouveaux employés pourraient recevoir des actions qu’ils pourraient vendre peu après la cotation.
Il y a des risques à devenir public. Pour devenir publique, OpenAI devra en révéler beaucoup plus sur sa situation financière et sa consommation de trésorerie. Les actionnaires voudront également voir les résultats trimestriels, ce qui pourrait potentiellement compliquer la mission d’OpenAI consistant à développer « une IA sûre et bénéfique ». Même le PDG Sam Altman a déclaré qu’il n’était pas enthousiasmé par la perspective de devenir PDG d’une entreprise publique.
Le public devra peut-être également divulguer davantage les risques associés à leurs produits. L’entreprise fait face à des poursuites judiciaires et à des pressions de la part des régulateurs concernant des dommages psychologiques présumés causés par son chatbot.
Une fois rendus publics, les programmes de rémunération d’OpenAI pourraient également devenir moins attrayants à certains égards : les nouveaux employés recevraient des options d’achat d’actions au lieu d’actions pré-IPO, et ces options pourraient ou non s’avérer utiles en fonction des performances de l’entreprise après l’introduction en bourse et de la trajectoire du cours des actions.
