Réfléchissons un instant à ce qui pourrait arriver aux taux d’intérêt en 2026.
Les 12 derniers mois ont été tout un parcours économique : historique à certains égards, hyperbolique à d’autres.
Le président de la Réserve fédérale de New York, John C. Williams, estime que les 12 prochaines années apporteront moins de vents contraires à Wall Street et à Main Street.
“Si je devais choisir un mot pour décrire 2025, ce serait incertitude”, a déclaré Williams le 15 décembre dans un discours préparé. “Ce qui est frappant, c’est qu’en dépit de toutes les incertitudes, l’économie américaine a fait preuve d’une résilience considérable et semble prête à prendre de la vitesse l’année prochaine.”
Pour les ménages et les investisseurs, cela signifie-t-il que les coûts d’emprunt ne diminueront que progressivement, alors que la croissance de l’emploi restera fragile ?
Le président de la Réserve fédérale de New York, John C. Williams, estime que les 12 prochaines années apporteront moins de difficultés économiques à Wall Street et à Main Street.
Photo par Apu Gomes chez Getty Images
Williams analyse l’inflation et l’emploi
Williams a fourni des perspectives de politique monétaire jusqu’en 2026 qui prennent en compte les deux aspects du mandat de la Fed : la stabilité des prix et un faible taux de chômage.
Il s’agit d’un équilibre complexe, surtout compte tenu des tensions actuelles liées aux risques liés à l’emploi et à l’inflation.
La baisse des taux d’intérêt soutient l’embauche, mais peut alimenter l’inflation. Des taux plus élevés refroidissent les prix mais peuvent affaiblir le marché du travail.
Les deux objectifs sont souvent contradictoires, s’inscrivent dans des délais différents et sont influencés par des événements mondiaux imprévisibles.
Les risques sur le marché du travail suscitent des inquiétudes
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a évoqué ces deux risques pesant sur le mandat après la réunion du Comité fédéral de l’open market du 10 décembre, qui s’est terminée par une baisse attendue du taux de référence des fonds fédéraux.
La baisse de décembre a réduit la fourchette cible à environ 3,50 %-3,75 %.
Il s’agissait de la troisième réduction d’un point de pourcentage de l’année et les responsables ont signalé que la barre serait haute pour des réductions supplémentaires à court terme.
Il y a également eu un vote de 9 contre 3, avec deux dissidents en raison des inquiétudes concernant l’inflation et un autre réclamant une réduction plus importante en raison des inquiétudes concernant le marché du travail.
Williams, que les observateurs de la Fed considèrent comme proche de Powell, a voté en faveur d’une baisse des taux d’intérêt.
“Les données montrent que le marché du travail a continué à se calmer et que la demande de travail s’est affaiblie plus que l’offre”, a déclaré Williams. “La croissance de l’emploi a été anémique et le taux de chômage a augmenté régulièrement ces derniers mois.”
(Le Bureau of Labor Statistics publiera de nouveaux chiffres sur l’emploi pour novembre ainsi que des révisions le 16 décembre.)
Le rôle de l’inflation tarifaire dans la baisse des taux d’intérêt en 2025
Le taux des fonds fédéraux contrôle le coût des prêts à court terme, comme les cartes de crédit et les prêts automobiles, et peut influencer le coût des prêts à plus long terme, comme les prêts hypothécaires.
Le FOMC a maintenu les taux d’intérêt stables pendant la majeure partie de l’année.
Cette approche attentiste était motivée par la prudence à l’égard de l’inflation tarifaire et de la politique commerciale.
Il l’a ensuite réduit d’un quart de point de pourcentage en septembre et octobre en raison des inquiétudes concernant le marché du travail.
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Dans son annonce du 10 décembre, le FOMC a signalé qu’il pourrait suspendre les réductions à court terme :
« En examinant l’ampleur et le calendrier des ajustements supplémentaires de la fourchette cible des taux des fonds fédéraux, le Comité évaluera soigneusement les données entrantes, l’évolution des perspectives et l’équilibre des risques.
L’outil FedWatch du groupe CME estime à 24,4 % la probabilité d’une nouvelle baisse des taux d’un quart de point de pourcentage en janvier.
Williams publie ses prévisions économiques pour 2026
Williams a dit qu’il espère :
L’inflation diminuera à un peu moins de 2,5 % l’année prochaine avant d’atteindre l’objectif de 2 % du FOMC en 2027. Le PIB réel passera d’environ 1,5 % en 2025 à environ 2,25 % en 2026, en partie en raison des effets de la fermeture du gouvernement, ainsi que des vents favorables de la politique budgétaire, des conditions financières favorables et de l’augmentation des investissements dans l’intelligence artificielle. Le taux de chômage atteindra environ 4,5 % d’ici fin 2025, reflétant certains effets supplémentaires de la paralysie du gouvernement, avant de diminuer progressivement dans les années à venir. Impact sur la politique monétaire et les risques
“La politique monétaire est bien positionnée à l’horizon 2026”, a déclaré Williams, ajoutant que les risques à la hausse pesant sur l’inflation “se sont quelque peu atténués”.
“La politique monétaire est très axée sur l’équilibrage de ces risques”, a déclaré Williams.
Bloomberg a rapporté qu’en répondant aux questions après son discours, le chef de la Réserve fédérale de New York a indiqué que la politique monétaire était désormais calibrée pour faire face aux principaux risques pesant sur les principaux objectifs de la banque centrale : une inflation trop élevée ou un marché du travail trop faible.
“Cette année, sur la base des données et des perspectives, nous avons ajusté les taux d’intérêt à la baisse d’une manière qui, selon nous, nous positionne très bien, de sorte que ces deux types de risques concurrents soient à peu près en équilibre”, a déclaré Williams. “Nous ne pouvons pas savoir exactement ce qui va se passer en termes de politique commerciale, d’inflation ou d’économie l’année prochaine, mais je pense que nous sommes bien placés pour cela.”
Ce que cela pourrait signifier pour les investisseurs
Ben Fulton, PDG de WEBs Investments, a déclaré qu’il était d’accord avec Williams sur le fait que 2025 était marquée par l’incertitude, ou ce que Fulton appellerait « l’imprévisibilité ».
“Maintenant, nous entrons dans 2026, et je conviens que l’emploi va légèrement ralentir et que l’inflation continuera de baisser”, a déclaré Fulton. “Ce que cela signifie pour le marché, c’est que les bénéfices devraient être solides, mais les émotions autour des nouvelles technologies peuvent parfois avoir tendance à surchauffer les marchés alors que l’économie devient plus prévisible, ce qui sera une bonne nouvelle.”
Robert Conzo, directeur exécutif et PDG de The Wealth Alliance, a déclaré que Williams semble faire écho aux observations de Powell sur l’économie en 2025.
“Une inflation due aux droits de douane est peu probable”, a déclaré Conzo. “Les tarifs douaniers entraînent généralement un effet inflationniste ponctuel. À mesure que les États-Unis se rapprochent de 2026, l’effet inflationniste ressenti en 2025 pourrait diminuer. Le résultat serait une diminution de l’inflation, se rapprochant de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
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