Un nouveau président de la Réserve fédérale sera bientôt nommé pour remplacer Jerome Powell, dont le mandat se termine en mai. Mais l’économie pourrait empêcher la banque centrale de baisser les taux autant que le souhaiterait le président Donald Trump, selon Capital Economics.
Dans une note publiée jeudi, des économistes estiment que la récente hausse des investissements menée par l’intelligence artificielle n’est que le début d’un boom pluriannuel des dépenses en capital.
En conséquence, le PIB connaîtra une croissance solide de 2,5 % en 2026 et 2027, même après avoir pris en compte un marché du travail plus faible qui ralentira la consommation.
« Alors que l’inflation sous-jacente reste supérieure à l’objectif de 2 % pendant une période considérable, nous pensons que la Réserve fédérale réduira son taux directeur de seulement 25 points de base en 2026, mettant presque immédiatement en désaccord le nouveau président de la Fed et le président Trump », a prédit Capital Economics.
Le président envisage le directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, et l’ancien gouverneur de la Réserve fédérale, Kevin Warsh. Le marché des prédictions de Kalshi a Hassett comme favori avec 54 % de chances d’être choisi, suivi de Warsh (24 %) et Waller (14 %).
Mercredi, Trump a déclaré qu’il nommerait quelqu’un « qui croit beaucoup à la baisse des taux d’intérêt ». Une semaine plus tôt, après que la Réserve fédérale ait réduit ses taux d’un quart de point, à 3,5%-3,75%, il s’est plaint qu’ils auraient pu « au moins doubler ».
Et plus tôt cette année, Trump a suggéré que le taux devrait tomber à seulement 1 %, un niveau qui correspond généralement à une récession et non à une économie en expansion à un rythme sain.
Certes, le marché du travail montre des signes de stagnation, mais la montée en puissance de l’IA maintiendra l’économie dynamique, et les revenus se maintiendront également, a déclaré Capital Economics.
En effet, les investissements des entreprises devraient croître de 6,5 % en 2026 et s’accélérer pour atteindre un rythme de 7,4 % en 2027, à mesure que l’adoption de l’IA s’étend à davantage de secteurs en dehors de la technologie, comme la finance, l’immobilier et la santé.
Les gains de productivité générés par l’IA devraient également contribuer à compenser les tensions sur le marché du travail dues à la répression de l’immigration de Trump, mais ses tarifs douaniers maintiendront l’inflation stable, estiment les économistes.
Bien sûr, le choix de Trump pour la Réserve fédérale pourrait faire ce qu’il voulait et pousser à davantage de baisses de taux, mais cela nécessiterait l’accord d’autres décideurs politiques. Et même s’ils le faisaient, un assouplissement agressif finirait par s’avérer contre-productif.
“Il est vrai que la nomination d’un nouveau président de la Réserve fédérale pourrait déclencher une vague plus large d’assouplissement politique, mais seulement si l’administration Trump est prête à détruire l’indépendance du FOMC et sa crédibilité dans la lutte contre l’inflation, ce qui pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt à long terme”, a prévenu Capital Economics.
Pour sa part, Hassett a semblé montrer un rare signe d’indépendance par rapport à Trump la semaine dernière, affirmant que l’opinion du président « n’aurait aucun poids » sur le Comité fédéral de fixation des taux d’intérêt.
Tout le monde n’est pas aussi optimiste quant à l’économie. Les analystes de Citi Research s’attendent à une croissance du PIB d’environ 2 % l’année prochaine, avec une inflation proche de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale et un marché du travail qui continue de s’affaiblir.
Cela mettra fin à la lutte pour que la Fed abaisse ses taux d’un total de 75 points de base (le triple de ce que prévoit Capital Economics) pour les ramener à 2,75 %-3,0 %.
“Les risques s’orientent vers une hausse plus rapide du taux de chômage qui pourrait conduire la Réserve fédérale à réduire ses taux plus rapidement et plus profondément”, a déclaré Citi dans une note jeudi. “Nous ne prévoyons pas de rebond de la croissance ou de la demande de main-d’œuvre en 2026. Au lieu de cela, notre scénario de base est que les embauches restent modérées, ce qui entraînerait un ralentissement de la croissance des revenus et un ralentissement durable des dépenses de consommation.”
