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2025 a été une année record pour le cours de l’action Lloyds Banking Group (LSE:LLOY). En fait, c’est tellement spectaculaire que je pense qu’il risque de s’écraser sur Terre.
A 87,4 pence par action, l’action Lloyds est en hausse de 59 % depuis le 1er janvier. Il s’agit d’une hausse frappante qui, à mon avis, ne reflète pas les énormes défis auxquels les banques britanniques seront confrontées à court terme et au-delà.
Mais qu’est-ce qui pourrait provoquer une forte correction de l’indice FTSE 100 ? Voici trois menaces qui, selon moi, pourraient ébranler le prêteur en 2026.
1. Baisse des taux d’intérêt
La Banque d’Angleterre (BoE) a réduit ses taux d’intérêt à cinq reprises depuis l’été 2024. Avec la baisse de l’inflation, de nouvelles réductions sont attendues au cours de l’année prochaine.
Ceci est problématique pour Lloyds car cela réduit leurs marges nettes d’intérêt (NIM). Cet indicateur clé des bénéfices mesure la différence entre ce que la banque paie aux épargnants et ce qu’elle facture aux emprunteurs.
Les analystes de marché prévoient deux autres baisses de taux d’ici mi-2026. Cependant, la faiblesse de l’économie britannique nécessitant un soutien important, je pense que la Banque d’Angleterre pourrait réduire ses taux d’intérêt plus que prévu. Si tel est le cas, cela pourrait avoir un impact significatif sur le cours des actions des banques de détail.
2. Double coup dur
Contrairement aux autres banques du FTSE 100, Lloyds réalise la quasi-totalité de ses bénéfices auprès de ses clients britanniques. Cela crée un risque de concentration important et est particulièrement préoccupant aujourd’hui compte tenu des mauvaises perspectives économiques.
La chancelière Rachel Reeves s’apprête à réduire ses prévisions de croissance pour les cinq prochaines années dans le budget de demain, selon les médias.
Certains produits bancaires comme les comptes chèques sont indispensables. Mais d’autres, comme les prêts automobiles, les hypothèques et les cartes de crédit, sont très sensibles aux conditions économiques, provoquant une énorme incertitude pour les banques de détail.
De plus, Lloyds pourrait voir les dépréciations se multiplier si l’économie nationale vacillait. D’ici 2025, S&P s’attend à ce que la banque noire enregistre 1,14 milliard de livres sterling de créances douteuses, contre 430 millions de livres sterling un an plus tôt. Selon moi, il y a de fortes chances qu’ils continuent de croître en 2026.
3. Excellents commentaires
Je ne pense pas que ces menaces se refléteront dans la valorisation de Lloyds après les énormes gains du cours de l’action en 2025. Si l’on prend également en compte d’autres dangers tels qu’une concurrence accrue, des changements réglementaires et des sanctions croissantes en cas de vente abusive de prêts automobiles, je pense que la banque FTSE 100 semble très chère.
Les actions de Lloyds se négocient désormais avec un ratio cours/valeur comptable (P/B) de 1,2. C’est un peu au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 0,8. Cela suggère également que la banque se négocie à un prix supérieur à la valeur de ses actifs.
Comme vous pouvez le constater, les risques pour la banque FTSE sont sérieux. Mais il existe également des opportunités liées à la reprise du marché immobilier et aux changements démographiques qui stimulent la demande de services financiers. Lloyds est également un leader dans le domaine des services bancaires numériques, ce qui l’aide à repousser les banques concurrentes.
Cependant, dans l’ensemble, je pense que les dangers auxquels Lloyds est confronté sont trop considérables pour être ignorés, surtout compte tenu du cours élevé de ses actions. C’est pourquoi je recherche d’autres actions britanniques à acheter.
