Steve Jobs, ancien PDG et co-fondateur d’Apple, est vénéré pour avoir créé l’une des entreprises technologiques les plus prospères de l’histoire, mais il avait également la volonté de faire les choses à sa manière.
Jobs, décédé en 2011 à l’âge de 56 ans d’un cancer du pancréas, a dirigé un navire serré pendant son mandat chez Apple. Il était un leader « unique en son genre, unique dans sa vie », a déclaré l’ancien PDG de Gap, Mickey Drexler, à Yahoo Finance, mais il était « une personne difficile, dynamique, incroyablement créative, et il veillait à ce que les vis de tous les produits soient horizontales ».
Mis à part les pratiques de microgestion et la politique du « pas d’imbéciles », Jobs a également demandé conseil à d’autres chefs d’entreprise au fur et à mesure de la croissance d’Apple. Dans une interview accordée à CNBC en 2012, Warren Buffett rappelle que Jobs l’avait appelé quelques années plus tôt pour discuter de ce qu’il fallait faire avec l’argent supplémentaire dont disposait Apple.
“C’était une conversation intéressante parce que je ne lui avais pas parlé depuis longtemps et il a dit : ‘Nous avons tout cet argent, Warren’, et il a dit : ‘Que devrions-nous en faire ?'”, a déclaré Buffett. “Nous avons donc examiné les alternatives et cela s’est avéré plutôt intéressant.”
Buffett a déclaré qu’il avait présenté quatre options pour Jobs : rachats d’actions, dividendes, acquisitions et maintien. À l’époque, Jobs disposait de « beaucoup, beaucoup, beaucoup, plusieurs milliards », a déclaré Buffett.
Ensuite, les deux hommes ont discuté de la logique de chacun des quatre scénarios. Mais Jobs a déclaré à Buffett qu’il n’aurait pas la possibilité de réaliser “de grosses acquisitions qui nécessitent beaucoup d’argent”. Buffett a ensuite suggéré à Jobs de l’utiliser pour racheter des actions s’il estimait que l’action était sous-évaluée, ce que Jobs a déclaré. En 2010, l’action Apple valait environ 7,40 dollars par action et son prix actuel dépasse 245 dollars.
“Eh bien, tu sais, que peux-tu faire de mieux avec ton argent ?” Buffett a déclaré qu’il se souvenait d’avoir demandé à Jobs. Et bien que Jobs ait reconnu qu’il pensait que les actions d’Apple étaient sous-évaluées à l’époque, “il n’a rien fait”, a déclaré Buffett.
Les rachats d’actions sont souvent utilisés pour augmenter la valeur des actions restantes et peuvent constituer un moyen fiscalement avantageux de restituer de l’argent aux actionnaires. Avec moins d’actions en circulation, chaque actionnaire obtient une participation plus importante dans la société et un rendement plus élevé sur les dividendes futurs, selon la société de services financiers Santander.
“Il aimait juste avoir de l’argent liquide”, a déclaré Buffett. “C’était très intéressant pour moi parce que j’ai appris plus tard qu’il avait dit qu’il s’était mis d’accord avec lui pour ne rien faire avec l’argent liquide. Mais il ne voulait tout simplement pas racheter d’actions, même s’il pensait absolument que ses actions étaient considérablement sous-évaluées.”
On pourrait affirmer que la décision obstinée de Jobs d’ignorer les conseils de Buffett était cohérente avec la manière dont l’ancien PDG d’Apple abordait le leadership. Il a tracé sa propre voie au lieu de suivre les conseils des autres.
“Quand il s’agissait d’obtenir ce qu’il voulait, (Jobs) pouvait être exigeant, acerbe et impérieux, tout comme sa réputation le soutient”, a écrit Shalini Govil-Pai, vice-présidente et directrice générale de la télévision chez Google et directrice du conseil d’administration de YouGov, dans un commentaire de Fortune de 2024. Govil-Pai avait déjà travaillé avec Jobs.
Buffett n’a pas toujours suivi ses propres conseils à Jobs
Si les rachats d’actions peuvent être une aubaine pour les entreprises, ils sont également découragés pour diverses raisons, notamment le fait de priver d’argent pour d’autres investissements comme la recherche et le développement. De plus, les rachats d’actions pourraient priver une entreprise « de liquidités qui pourraient l’aider à faire face à une baisse de ses ventes et de ses bénéfices en cas de crise économique », selon la Harvard Business Review.
Et bien que Buffett ait suggéré à Jobs un rachat d’actions, il s’y était jusqu’à présent abstenu. Mais dans le rapport annuel 2000 de Berkshire Hathaway, la société a annoncé qu’elle rachèterait des actions.
“J’ai toujours dit que le rachat d’actions avait beaucoup de sens lorsqu’elles étaient achetées à un rabais important”, a déclaré Buffett, mais il a également mis en garde contre une “question éthique” liée à l’achat d’actions de ses partenaires.
“Nous voulons nous assurer que si nous le rachetons à nos partenaires à un prix inférieur à sa valeur, ils comprennent ce qu’il vaut et pourquoi nous le faisons”, a déclaré Buffett, citant le succès d’IBM en matière de rachat d’actions.
Entre 2009 et 2018 seulement, IBM a racheté pour près de 83 milliards de dollars d’actions, selon les données de rachat des indices S&P Dow Jones.
“L’une des choses que j’aime chez IBM est le fait qu’ils ont racheté leurs actions de manière agressive au fil du temps”, a déclaré Buffett. “Cela a enrichi ses actionnaires.”
En 2024, cependant, Buffett a annoncé que Berkshire Hathaway mettrait fin à sa séquence de six ans de rachats d’actions pour l’entreprise, affirmant que cela était trop cher. Mais la décision de Buffett n’a fait que renforcer sa position générale sur les rachats : ne les effectuez que lorsque vous les considérez comme une bonne affaire.
“C’est le signe qu’ils se montrent prudents quant à l’évolution du marché”, a déclaré à CNN Aswath Damodaran, professeur de finance d’entreprise à la Stern School of Business de l’Université de New York. “Ils sont devenus prudents parce qu’ils pensent que les prix du marché sont élevés.”
Une version de cette histoire est apparue sur Fortune.com le 24 février 2025.
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