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Après un sommet de 52 semaines au-dessus de 114 pence en février, les actions de Lloyds Banking Group (LSE : LLOY) ont chuté de 15 %.
Les actionnaires bénéficient toujours d’un gain de 130 % sur cinq ans, majoré des dividendes. Nous avons plutôt bien réussi, vraiment. Lorsque j’ai acheté pour la première fois des actions Lloyds, elles avaient un ratio cours/bénéfice (P/E) d’environ six seulement. Maintenant, c’est 14, donc je ne me plains pas vraiment.
Mais alors que tout semblait aller à merveille, nous avons maintenant ceci. Alors que se passe-t-il ?
Les conséquences au Moyen-Orient ?
Il est facile de pointer du doigt la guerre en cours en Iran. Et bien, il y a sûrement du mérite à penser de cette façon. Le conflit a déjà propulsé les prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, avant de retomber autour de 90 dollars.
Même s’il n’est pas aussi grave qu’avant, le prix élevé du pétrole ne profitera pas beaucoup aux économies occidentales. Nous sommes tous préparés à une nouvelle vague d’inflation apparemment inévitable. Et l’Office for Budget Responsibility a récemment abaissé sa prévision de croissance du PIB britannique pour 2026 à seulement 1,1 %, contre 1,4 % auparavant.
Le regain d’incertitude économique provoque presque toujours des secousses dans le secteur financier. Les poches restreintes dues à la hausse des prix peuvent entraîner une baisse de la demande de prêts hypothécaires et même conduire à une augmentation des créances douteuses. Il n’y a pas que Lloyds : Barclays et NatWest sont également tombés.
Surestimé?
Même avant ce dernier choc mondial, j’avais vu les actions Loyds au moins pleinement valorisées. Je pense que les valorisations des actions bancaires devraient être légèrement inférieures à la moyenne du FTSE 100. Et c’est parce qu’ils sont essentiellement exposés à des problèmes dans n’importe quel secteur ; Après tout, la finance sous-tend tous les secteurs.
Nous recherchions une valeur cours/valeur comptable d’environ 1,4 pour Lloyds, ce qui se situe clairement dans une fourchette historiquement élevée. Sa moyenne se situe généralement entre 0,9 et 1.
Ensuite, il y a le rendement du dividende de Lloyds. Lors de la crise bancaire d’il y a quelques années, il était l’un des plus populaires du FTSE 100. Et les demandeurs de revenus à la recherche de bonnes affaires n’en avaient jamais assez. Aujourd’hui, nous sommes confrontés à une prévision modeste de seulement 3,7 %.
tempête parfaite
Rien de tout cela ne m’a fait penser, ne serait-ce qu’un instant, à vendre mes actions Lloyds. Vendre lorsque les actions sont un peu surévaluées et acheter lorsqu’elles valent à peine une bonne valeur… eh bien, c’est le moyen de tuer les profits à long terme en accumulant les frais de transaction.
La plupart des actionnaires considéraient apparemment la valorisation des actions de Lloyds comme se situant dans une fourchette raisonnable, à condition que tout continue à se dérouler sans problème. Et, bien sûr, cela inclut des prévisions de croissance des bénéfices qui ramèneraient le P/E à moins de neuf d’ici 2027. Et, pour mon argent, cela ferait de Lloyds un achat très tentant d’ici là.
Ces prévisions devront être mises à jour maintenant, et la situation proche de l’équilibre a été quelque peu bouleversée.
Et maintenant quoi ?
Je ne vois aucune raison de paniquer ici. En fait, il s’agit probablement d’une correction raisonnable qui a rapproché le cours de l’action de Lloyds d’une juste valorisation.
À mon avis, Lloyds reste une bonne valeur à long terme. Et je pense que les investisseurs devraient envisager d’acheter les baisses.
