Source de l’image : Getty Images
Morgan Stanley a relevé son objectif de cours de l’action BAE Systems (LSE : BA.) à 2 203 pence juste avant Noël, soit près de 30 % d’avance sur le cours, au moment de la rédaction de cet article. Mais ce n’est pas la prévision la plus ambitieuse, après qu’UBS ait fixé une étiquette de 2 500 pence sur le titre fin septembre. Cela signifierait un bénéfice d’environ 45 %.
Les actions de BAE Systems sont en hausse de 49 % en 2025 et de 240 % en cinq ans. C’est impressionnant, mais cela ne correspond pas au doublement de Rolls-Royce Holding en 2025 et à une augmentation de 890 % en cinq ans. Alors 2026 sera-t-elle l’année où BAE progressera sur les enjeux de croissance ? Jetons un coup d’oeil.
Perspectives de paix
Et la fin de la guerre en Ukraine ne saurait arriver assez tôt. Mais à en juger par la légère baisse du cours de l’action BAE à mesure que les négociations se poursuivent, il semble que le marché pense que cela pourrait affecter les bénéfices du secteur de la défense. Cependant, je ne suis pas sûr que ce soit vraiment le cas, car je vois plutôt un changement à long terme.
Selon les données du gouvernement britannique de décembre, les dépenses de défense de l’OTAN ont augmenté de 10 % en 2024. Et il semble que nous nous rapprochions de nouveaux records en 2025. Lors du sommet de l’OTAN de cette année, les alliés se sont engagés à augmenter leurs dépenses de défense de base à au moins 3,5 % du PIB d’ici 2035. Il ne s’agit pas d’une réponse universelle à la guerre en Ukraine. Il s’agit d’une réévaluation stratégique des priorités à long terme basée sur un monde de plus en plus hostile.
De plus, les conflits actuels ont englouti une part importante des moyens de défense occidentaux. Et la reconstitution des stocks pourrait encore prendre plusieurs années, tout en maintenant les bénéfices.
Les analystes disent…
Les prévisions des analystes de BAE ne pointent pas non plus vers une diminution des dépenses. Ils montrent que le bénéfice par action (BPA) augmente régulièrement, augmentant de 40 % entre 2024 et 2027. Cela réduirait le ratio cours/bénéfice (P/E) de 24,5 attendu cette année à un peu plus de 19 d’ici 2027.
Et cela génère pour moi un signal d’alarme clair : la valorisation. Une action avec un fort potentiel de croissance peut bénéficier d’une valorisation premium. Mais je ne suis pas sûr d’avoir suffisamment de marge de sécurité pour moi. Et avec un rendement du dividende attendu de seulement 2 %, il n’y a pas beaucoup de revenus à compenser.
Pourtant, parallèlement à ces objectifs optimistes de cours de l’action BAE, les analystes sont optimistes dans leurs recommandations. Un examen de 20 analystes montre que 14 d’entre eux évaluent l’action comme un achat, et seulement deux l’évaluent comme une vente. Je pense que le consensus pourrait dire que c’est exact.
Perspectives haussières
Les analystes ne sont pas les seuls à entrevoir un avenir positif. La société a publié une mise à jour commerciale en novembre. Et pour l’ensemble de l’année, l’entreprise prévoit une croissance des ventes comprise entre 8 % et 10 %, une augmentation de l’EBIT sous-jacent entre 9 % et 11 % et un BPA sous-jacent compris entre 8 % et 10 %.
Et même si le rendement du dividende n’est peut-être pas élevé, BAE prévoit de restituer environ 1,5 milliard de livres sterling aux actionnaires en 2025, dont 500 millions de livres sterling de rachat d’actions.
Mais je ne peux pas échapper à la valorisation élevée et je pense que cela pourrait freiner le titre l’année prochaine. Mais pour moi, il s’agit d’une excellente entreprise à un prix assez raisonnable – le genre d’investisseur milliardaire que Warren Buffett aime. Cela doit devenir l’une des principales actions de défense d’ici 2026.
