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Sir Dave Lewis a un plan pour relancer le cours de l’action Diageo (LSE:DGE), qui a connu l’une des pires performances du FTSE 100 ces dernières années. Et je pense que ça va marcher.
Jusqu’à récemment, j’étais sceptique. Mais un examen plus attentif des actifs de la société et de ses derniers projets m’a rendu beaucoup plus optimiste quant au titre.
Alors, quel est le plan ?
Diageo est surtout connu pour ses marques leaders dans leur catégorie telles que Johnnie Walker, Smirnoff et Guinness. Mais ceux-ci ne représentent qu’environ la moitié du total des actifs de l’entreprise.
Le reste comprend des éléments tels que des opérations de fabrication en Afrique, une participation dans une société chinoise de spiritueux et, indirectement, une participation dans une franchise de cricket indienne.
Le plan actuel est assez simple. Il s’agit de se départir de ces derniers actifs pour se concentrer sur ses principaux atouts et sur les marques les plus puissantes. Cela pourrait lever une quantité importante de liquidités, augmenter les marges et réduire l’intensité capitalistique de l’entreprise.
Et c’est une stratégie que les investisseurs britanniques devraient connaître.
Annexe A : Tesco
Le nouveau PDG de Diageo est connu pour le redressement réussi du détaillant Tesco, coté au FTSE 100. Et le plan impliquait de se désengager des activités non essentielles pour se concentrer sur les activités plus prometteuses.
Lorsque Lewis a pris la relève, la chaîne de supermarchés possédait des actifs en Turquie et en Corée du Sud, ainsi que des restaurants et un fournisseur de haut débit. Ceux-ci ont été vendus dans le cadre de la restructuration.
Suite à cela, la société a pu investir dans ses principales opérations au Royaume-Uni. Et cela l’a placé dans une position beaucoup plus forte pour rivaliser en termes de prix avec des sociétés comme Aldi et Lidl.
À première vue, il existe une opportunité similaire avec Diageo. L’entreprise dispose d’un ensemble d’actifs disparates et le nouveau PDG a de bons antécédents en matière d’amélioration des entreprises à ce poste.
Annexe B : Unilever
Unilever est une autre société du FTSE 100 qui a récemment connu du succès avec cette stratégie. Il y a quelques années, l’entreprise a décidé de vendre ses marques les plus faibles pour se concentrer sur les plus fortes.
En conséquence, des sociétés telles que Brylcreem, Timotei et VO5 ont été vendues, ainsi que l’ensemble de la division glaces. Et selon certaines informations, certaines de ses marques alimentaires les plus stables à la conservation pourraient également être en vente.
Les résultats pour les actionnaires d’Unilever ont été impressionnants. La croissance globale des ventes s’est redressée et les stocks ont augmenté de plus de 10 % par an depuis le début de 2024.
Reste à savoir si l’entreprise parviendra à maintenir cette dynamique avec de futures cessions. Mais Diageo a bien d’autres activités évidentes à vendre.
Un changement de sentiment ?
J’avais eu peur que le rétablissement de Diageo soit imminent. Les stocks des grossistes américains atteignent des niveaux inhabituellement élevés, ce qui devrait avoir un impact sur les ventes.
Je considère toujours cela comme un défi à court terme. Mais je commence à être plus optimiste quant au potentiel de reprise de l’entreprise. La raison principale est que l’entreprise possède plus d’actifs non essentiels qu’elle ne le pensait. Et les vendre pour se concentrer sur leurs marques les plus fortes est une stratégie qui a bien fonctionné ailleurs.
Cela ne garantit pas le succès de Diageo. Mais comme le titre est toujours proche de son plus bas niveau depuis cinq ans, je suis prêt à continuer de l’acheter au motif que les récompenses potentielles pourraient justifier les risques.
