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Après avoir atteint un sommet sur 10 ans à 475,6p en novembre, les actions de Tesco (LSE : TSCO) ont chuté de près de 11 %. Mais ils se sont depuis redressés, augmentant de 16 % au cours du seul mois dernier, soit plus que tout autre grand détaillant du FTSE 100.
Sainsbury’s a également connu un début d’année plutôt bon, mais Marks & Spencer, après un bon départ, a pris du retard. Alors que se passe-t-il avec Tesco ? Regardons de plus près.
Des résultats festifs décevants
Premièrement, le rapport festif du 8 janvier de Tesco a été décevant. Le géant de l’alimentation a annoncé une croissance de ses ventes à périmètre constant au Royaume-Uni de seulement 3,2 % à Noël, manquant les prévisions de la ville et ralentissant par rapport à 3,9 % au troisième trimestre. Mais derrière cette croissance lente se cachent des résultats étonnamment bons. La part de marché a augmenté de 31 points de base à 29,4 %, la plus élevée depuis une décennie, les bénéfices pour l’ensemble de l’année ont atteint près du sommet des prévisions et les ventes en ligne ont augmenté de 11,2 %.
Pendant ce temps, les livraisons de Whoosh ont grimpé de 47 % et sa gamme premium Finest a augmenté de 13 %. Mais les investisseurs s’en fichaient. Les actions ont plongé de 5 % ce jour-là, car « assez bon » n’était pas vraiment assez bon, après que la hausse de 27 % en 2025 ait fait exploser les valorisations.
Marks & Spencer, en comparaison, a enregistré des performances exceptionnelles et Sainsbury’s a augmenté de 1,3 % avec une croissance des ventes de 5,2 %.
Les analystes ont attribué les faibles résultats de Tesco au fait que les consommateurs se sont tournés vers des concurrents à moindre coût tels qu’Aldi et Lidl. Cela l’a obligé à accorder des remises plus importantes, ce qui a réduit ses revenus malgré des volumes de ventes constants.
Est-ce toujours un bon rapport qualité/prix ?
Tesco a longtemps été l’un de mes favoris en raison de ses revenus stables et défensifs. Mais avec une hausse attendue des taux d’intérêt des entreprises en avril, les perspectives de croissance pour 2026 sont sous pression. L’entreprise a déjà une dette de plus de 10 milliards de livres sterling et la croissance des bénéfices pour 2026 devrait être négative de -4,2 %.
Mais cette faiblesse à court terme n’a pas fait dérailler les perspectives à long terme de Tesco. Avec une part de marché de 29,4 %, elle reste la plus grande chaîne de supermarchés du Royaume-Uni, proposant des produits essentiels que les consommateurs achètent quelles que soient les conditions économiques.
Et pourtant, les analystes ne s’attendent pas à une forte croissance des prix en 2026. L’objectif de prix moyen sur 12 mois est d’environ 478 pence, légèrement en dessous du prix actuel. De plus, le rendement de 3,5 % est légèrement inférieur à la moyenne, bien qu’il soit bien couvert par les bénéfices et les flux de trésorerie (et soutenu par un excellent historique).
Les prévisions suggèrent que les dividendes augmenteront de 4 % à 14,2 pence par action en 2026 et de 10 % à 15,7 pence en 2027. Cela équivaut à un rendement prévisionnel de 3,8 %, avec une croissance moyenne de 7,89 % sur cinq ans.
Avoir hâte de
Dans l’ensemble, le secteur de la vente au détail au Royaume-Uni constate des signes notables d’amélioration, malgré de nouveaux obstacles fiscaux. Le récent rebond de Tesco en est un exemple, après 12 mois de croissance au cours desquels il a dépassé M&S. Sans dividendes pour parler d’une valorisation élevée, M&S doit s’appuyer sur de bons résultats au cours de l’exercice 2026 pour maintenir l’intérêt des investisseurs.
Mais Tesco n’est pas la seule action de détail présentant un potentiel en 2026. Pour les demandeurs de dividendes, le rendement de 4,3 % de Sainsbury semble plus attractif, à moins d’une couverture plus faible et d’une croissance plus lente.
Ceux qui recherchent une grande valeur dans le commerce de détail pourraient être influencés par le ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 7,2 de JD Sports. Même si le géant du sportswear en difficulté a traversé des années difficiles, il semble désormais bon marché et prêt à rebondir.
Néanmoins, en matière de fiabilité solide, Tesco reste l’une de mes principales actions à considérer pour des revenus défensifs.
