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Les actions de Greggs (LSE : GRG) ont connu de sérieux drames ces dernières années. Et le prochain chapitre est sur le point de s’achever le 3 mars avec la publication des résultats annuels 2025.
Il ne faut pas avoir de surprise à ce stade puisque l’on sait déjà que les ventes ont augmenté de 7,4% au quatrième trimestre et de 6,8% sur l’ensemble de l’année. Il semble que les ouvertures de magasins se poursuivront à un rythme soutenu. Et Greggs s’attend à une trésorerie nette de fin d’année de 47 millions de livres sterling, contre 125 millions de livres sterling en 2024.
Mais ce que veulent vraiment les investisseurs, ce sont des indices sur la direction probable du cours de l’action Greggs. Après tout, les hauts et les bas des cinq dernières années semblent plus appropriés pour un nouveau titre technologique risqué que pour une chaîne de boulangerie établie.
route rocailleuse
Passons brièvement en revue les cinq dernières années, comme indiqué ci-dessous. Les actions Greggs ont atteint un sommet intrajournalier historique de 3 443p fin 2021. Elles se sont effondrées à 1 650p en septembre 2022. Puis une autre période haussière a vu le prix remonter à 3 250p presque exactement deux ans plus tard.
Avance rapide jusqu’à aujourd’hui et le cours de l’action a de nouveau chuté, jusqu’à 1 578p au moment de la rédaction de cet article.
Les ventes ont augmenté régulièrement au cours de cette période. Mais les bénéfices ont été réduits à néant par l’inflation des coûts de l’offre. Et même jusqu’en 2027, les prévisions n’affichent toujours pas un bénéfice par action (BPA) qui corresponde aux niveaux de 2023, sans parler du récent record de 2024. En tant que client, j’aime que Greggs maintienne les augmentations de prix aussi faibles que possible. Mais les actionnaires pourraient être moins enthousiastes.
Une évaluation sensée ?
La valorisation du titre a également été un peu sauvage. Fin 2021, le ratio cours-bénéfice (P/E) atteignait 29. La raison ? À mon avis, et je l’admets avec le recul, c’est juste que le marché a un peu déraillé. Nous envisageons désormais un multiple d’environ 13 sur la base des résultats à venir en 2025.
Avec de modestes hausses de bénéfices en perspective pour 2026 et 2027, le P/E devrait diminuer un peu, à environ 12. Et il faut probablement s’attendre à des rendements en dividendes d’environ 4,3 % à 4,5 % dans les années à venir. Savez-vous ce que je vois dans tout cela ?
Je vois une entreprise bien gérée dans un secteur compétitif. Il semble que cela devrait continuer avec des bénéfices décents, voire stellaires. Des dividendes raisonnables sont attendus. Et pour moi, il semble que les actions de Greggs se vendent à un juste prix.
Retour à la normale ?
C’est donc la perspective que j’espère voir renforcée le 3 mars. La fin de la folie de ces dernières années et quelque chose de plus proche d’une approche rationnelle à long terme de la part du monde de l’investissement.
Attendez peut-être un peu pour voir si le cours de l’action s’est réellement stabilisé. Il doit y avoir des chances de nouvelles baisses, car la valorisation ne me dit toujours pas « incroyablement bon marché ». Mais une fois que la normalité sera revenue, Greggs devra être une possibilité à long terme.
