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4imprint Group (LSE : FOUR) a dominé le FTSE 250 mardi matin (11 novembre) avec une hausse initiale de 17 %. Il s’agit d’une mise à jour des activités, avec un renforcement des prévisions pour l’année complète.
“Le conseil d’administration s’attend à un chiffre d’affaires du groupe d’au moins 1,32 milliard de dollars pour l’ensemble de l’année, ce qui se situe dans le haut de la fourchette actuelle des prévisions des analystes, et à un bénéfice avant impôts d’au moins 142 millions de dollars, ce qui est supérieur à l’extrémité supérieure de la fourchette actuelle des prévisions des analystes.”
Ceci malgré une baisse de 2 % du chiffre d’affaires au cours des 10 premiers mois de l’année, dans un contexte que l’entreprise décrit comme un « contexte de conditions macroéconomiques volatiles ». Les droits de douane mondiaux jouent leur rôle, mais pas aussi gravement qu’on le craignait. Le conseil d’administration a déclaré une forte marge bénéficiaire brute de près de 33 %.
Une activité volatile
Malgré les baisses au cours des 12 derniers mois, le cours de l’action 4imprint a bondi de 45 % au cours des cinq dernières années. Et nous prévoyons également des rendements en dividendes supérieurs à 5 %. Mais que fait cette société du FTSE 250 pour justifier une hausse brutale du cours de ses actions ?
Elle vend une gamme de produits promotionnels de marque utilisés pour accroître la notoriété de la marque. Cela inclut des éléments tels que des vêtements, des articles de papeterie, des sacs, des tasses, etc., des articles pouvant porter des logos d’entreprise, etc.
Et elle réalise l’essentiel de ses activités aux États-Unis. Ah oui, le pays des tarifs douaniers. C’est pourquoi le cours de l’action est tombé en chute libre en avril, lorsque le président Trump a largué sa bombe.
Perspective à long terme
Mais ce sont des préoccupations à relativement court terme. Il reste trois ans au mandat présidentiel actuel. Et investir en bourse doit en réalité être entrepris sur un horizon d’au moins une décennie, de préférence plus long. En outre, au cours des 10 dernières années, le cours de l’action 4imprint a triplé, tandis que le FTSE 250 n’a augmenté que de 33 %.
Où en sommes-nous en termes de valorisation ? Nous envisageons un ratio cours/bénéfice (P/E) d’environ 13-14 pour les trois prochaines années. C’est actuellement la moyenne de l’indice des sociétés à moyenne capitalisation, même s’il a connu une période de faiblesse au cours des cinq dernières années.
Les perspectives de dividendes semblent actuellement solides. Les analystes s’attendent à une baisse des bénéfices en raison de la crise commerciale mondiale. Mais ils s’attendent toujours à ce que les dividendes restent bien couverts et restent au niveau de 2024. Cela pourrait faire grimper le rendement jusqu’à 6 % en 2025, même après cette dernière hausse du cours de l’action.
Le meilleur du jeu
Je regarde les antécédents à long terme de 4imprint et le type de marges qu’elle peut réaliser : 33 % bruts semblent excellents pour les marchandises qu’elle vend, surtout cette année.
L’entreprise dispose également d’une trésorerie nette, ce qui s’avère utile dans les périodes difficiles. Trois analystes sur cinq considèrent le titre comme un achat, pas une vente. Et il y a un objectif de prix moyen de 4 960 pence, soit 25 % d’avance sur le prix actuel.
Les risques commerciaux américains sont réels et je m’attends à une volatilité accrue. Mais je pense que les investisseurs à la recherche de valeur et de revenus devraient envisager 4imprint.
