Peter Schiff a un numéro. Et il veut que tout le monde le voie. Le partisan de longue date de l’or et critique du Bitcoin s’est adressé aux médias sociaux cette semaine pour affirmer que lorsque le prix du Bitcoin est mesuré en or plutôt qu’en dollars, la crypto-monnaie phare a perdu plus de 66 % de sa valeur depuis qu’elle a atteint son plus haut historique en novembre 2021.
Lecture connexe
Les mathématiques derrière l’affirmation de Schiff
Pour faire valoir son point de vue, Schiff a reformulé la comparaison d’une manière qui contourne les graphiques habituels basés sur le dollar. En novembre 2021, un Bitcoin pouvait acheter environ 34,5 onces d’or. Aujourd’hui, ce même Bitcoin n’achète que 12 onces, soit une baisse de plus de 64 % du pouvoir d’achat par rapport au métal précieux.
Les chiffres en dollars racontent une histoire similaire, du moins à partir de ce point de départ. Selon Schiff, un investissement de 10 000 $ dans Bitcoin au pic de novembre 2021 vaudrait aujourd’hui environ 9 100 $. Ces mêmes 10 000 $ investis dans l’or au cours de la même période auraient atteint plus de 27 000 $. L’or s’échangeait à près de 1 770 $ fin 2021 et a depuis dépassé les 5 000 $, soit un gain d’environ 185 %.
Le Bitcoin, en revanche, a culminé à 69 000 $ au cours de cette même course haussière. Depuis, il a fortement reculé par rapport au sommet de 126 200 dollars atteint en octobre 2025 et se situe désormais autour de 63 000 dollars.
Le Bitcoin est désormais en baisse de plus de 66 % lors des échanges sur l’or depuis son pic de novembre 2021 il y a plus de quatre ans. En mettant cela en perspective, si vous aviez investi 10 000 $ dans Bitcoin à l’époque, cela vaudrait environ 9 100 $ aujourd’hui. Mais ces mêmes 10 000 $ investis dans l’or vaudraient plus de 27 000 $.
L’histoire du «refuge» du Bitcoin se complique
Pendant des années, le Bitcoin a été présenté aux investisseurs comme une alternative moderne à l’or : rare, décentralisé et résistant à l’inflation. L’idée était simple : une offre fixe protégerait la richesse de la même manière que l’or l’a fait pendant des siècles. Mais le comportement récent du marché a mis cette histoire sous pression.
Alors que l’anxiété économique augmente, de nombreux investisseurs ont continué à transférer leur argent vers l’or plutôt que vers le Bitcoin. Les rapports notent que Bitcoin, dans plusieurs cas, a évolué davantage comme une action technologique à haut risque que comme une valeur refuge pendant les périodes de tensions plus larges sur le marché. Cette tendance a rendu plus difficile pour Bitcoin de revendiquer la même réputation défensive que l’or a bâtie au cours d’une histoire beaucoup plus longue.
BTCUSD se négocie à 65 443 $ sur le graphique journalier : TradingView
Le commentateur crypto de CNBC, Ran Neuner, s’est également prononcé sur le sujet, affirmant que le cas de la réserve de valeur de Bitcoin fait désormais l’objet d’un examen approfondi.
Les partisans du Bitcoin, pour leur part, rejettent le cadre. Ils soulignent que novembre 2021 a été le pic de Bitcoin, un point de départ de comparaison aussi défavorable que l’on puisse choisir. Ils notent également que la crypto-monnaie alpha est en hausse de 320 % par rapport à son plus bas cycle de 15 000 $ en novembre 2023, tandis que l’or a gagné 150 % au cours de la même période.
Pour la première fois depuis 12 ans, je remets en question la thèse du Bitcoin.
Ce n’est pas la réduction qui m’inquiète; C’est ainsi que Bitcoin a réagi lorsque les marchés sont réellement entrés dans le risque et l’incertitude.$BTC a évolué du « cash peer-to-peer » à « l’or numérique ».
Nous nous sommes battus pour l’approbation de l’ETF… pic.twitter.com/dblggAsanJ
Des cycles, pas des tendances, disent les partisans du Bitcoin
Les rapports indiquent que les partisans du Bitcoin conviennent que la crypto-monnaie a toujours traversé des cycles d’expansion et de récession, avec de fortes reprises suivant généralement de fortes baisses. Historiquement, les réductions de l’offre, les changements dans la liquidité disponible et les changements dans le sentiment des investisseurs ont été à l’origine de ces hausses.
Lecture connexe
De ce point de vue, la séquence actuelle de sous-performance par rapport à l’or est considérée comme une partie normale du cycle Bitcoin plutôt qu’un renversement permanent. Bitcoin a achevé un cycle de marché complet l’année dernière et une période de correction des prix est cohérente avec son comportement historique.
Pourtant, l’écart entre la hausse constante de l’or et la volatilité du Bitcoin a donné beaucoup de matière aux critiques. Schiff, qui maintient son scepticisme à l’égard du Bitcoin depuis plus d’une décennie, ne montre aucun signe de changement de position dans un avenir proche.
Image en vedette du podcast Unchained, graphique de TradingView
