Les marchés ont eu de nombreux problèmes au cours des 12 derniers mois : tarifs douaniers, attaques de la Maison Blanche contre la Réserve fédérale américaine et tensions croissantes avec les principaux partenaires commerciaux, pour n’en citer que quelques-uns. Mais il semble que le « pic Trump » soit terminé, car le Parti républicain doit trouver un plan d’action pour remporter les élections de mi-mandat, selon la société de gestion d’investissement PIMCO.
La responsable des politiques publiques de l’entreprise, Libby Cantrill, a écrit cette semaine dans une note adressée à ses clients que nous avons déjà vu et traversé « le pic Trump », en fait le sommet du pouvoir présidentiel du président Donald Trump. » Cantrill a écrit que l’année dernière, Trump a été « capable d’imposer des politiques avec un Congrès docile et très peu d’opposition de la part des tribunaux (en partie à cause d’un accord idéologique, mais souvent parce que les tribunaux sont simplement lents à résoudre les problèmes). »
Cependant, des obstacles commencent à apparaître : la Maison Blanche attend toujours la décision de la Cour suprême des États-Unis sur la légalité des tarifs douaniers imposés par Trump pour le « Jour de la Libération » en avril 2025. Une décision est attendue depuis janvier. Alors que la Maison Blanche a clairement indiqué que si la décision n’était pas en sa faveur, une autre voie serait suivie. Cependant, le revers administratif constitue un frein à l’une des politiques clés de la Maison Blanche.
De même, Trump se heurte également à un obstacle dans sa campagne en faveur d’une Réserve fédérale plus conciliante. Après avoir nommé l’ancien gouverneur de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, les démocrates de la commission bancaire du Sénat ont déclaré qu’ils refuseraient de poursuivre le processus de nomination à moins que l’enquête du ministère de la Justice sur l’actuel président Jerome Powell ne soit abandonnée.
Cantrill a poursuivi : « En 2026, le Congrès pourrait imposer davantage de contraintes à Trump 2.0, à la fois en termes de pression sur lui et de forcer à agir. De même, nous pourrions voir davantage de limites imposées au président Trump par les tribunaux inférieurs et, dans certains cas, par la Cour suprême.
Selon les derniers taux d’approbation provenant de sources telles que The Economist, le taux d’approbation du président a chuté de 0,3 point depuis la semaine dernière : 38% approuvent son travail, tandis que 56% le désapprouvent et 6% sont incertains. Ses taux d’approbation par thème montrent que l’inflation et l’accessibilité financière ont connu la baisse la plus significative depuis l’investiture, suivis par l’emploi et l’économie.
Cela dit, les marchés se sont plutôt bien comportés au cours de la dernière année. Malgré la volatilité et une certaine fuite vers des actifs refuges comme l’or, le S&P 500 est en hausse de près de 12 % au cours de l’année écoulée et le Dow Jones est en hausse de plus de 10 %. De même, les rendements obligataires sont restés relativement stables, ce qui signifie que les inquiétudes concernant la trajectoire budgétaire américaine n’ont pas encore incité les investisseurs à prendre de véritables mesures.
Pas spécifique à Trump
Un cycle de déclin de l’influence au cours d’un mandat présidentiel n’a rien de nouveau, reconnaît Cantrill.
Ce qui peut être différent en ce qui concerne le président Trump, c’est que cela ne limitera pas ses projets ni son discours, qui ont surpris à la fois les marchés et les investisseurs au cours de l’année écoulée. Cantrill a noté que Trump « pourrait être plus enclin à aller plus loin, mais le chemin politique pour y parvenir sera plus court. Le Congrès sera moins disposé à l’accommoder alors qu’il pivote vers sa propre survie, et les tribunaux atteindront probablement le rythme sans précédent de Trump 2.0 ».
“Cela pourrait avoir des implications à la fois sur le dollar et sur les bons du Trésor, car les marchés pourraient se rappeler qu’en vertu de la Constitution américaine, aucun président, même aussi historique que le président Trump, ne dispose d’un pouvoir illimité.”
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