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Un krach boursier peut donner aux investisseurs la possibilité d’acheter des actions de qualité à des prix avantageux. Mais un repositionnement stratégique en décembre peut également créer d’incroyables opportunités.
La fin de l’année civile est une période privilégiée par les gestionnaires de fonds pour effectuer des mouvements stratégiques de portefeuille. Et c’est quelque chose dont les investisseurs particuliers à long terme peuvent bénéficier, s’ils savent où chercher.
soldes de décembre
Selon Warren Buffett, ce qui crée des opportunités sur le marché boursier, ce sont les autres qui font des bêtises. Et décembre peut être une période particulièrement propice à ce genre de choses.
En fin d’année, les gestionnaires de fonds sont fortement incités à vendre les actions sous-performantes, indépendamment de ce qu’ils pensent de leurs perspectives à long terme. Et cela peut créer des opportunités.
L’une des raisons est la fiscalité. Vendre quelque chose qui est en mauvais état et subir une perte peut réduire le montant des impôts qu’une institution doit payer à ses gagnants, ce qui peut augmenter le rendement global de l’entreprise.
Un autre est le marketing. Lorsque les clients décident quoi faire de leurs finances en janvier, personne ne veut leur montrer qu’ils ont conservé quelque chose toute l’année avec une baisse de 70 %.
Évidemment, les institutions ne peuvent pas commettre de fraude ni tromper les investisseurs. Mais ils peuvent légalement vendre des actions en baisse pour réduire leurs obligations fiscales et se rendre plus attractifs.
Les investisseurs particuliers n’ont cependant pas à s’inquiéter de ces choses. Par conséquent, une pression supplémentaire sur des actions déjà bon marché pourrait être un bon endroit pour rechercher des opportunités d’achat.
Un exemple
Un bon exemple est Lululemon Athletica (NASDAQ : LULU). Le titre est en baisse de 52 % au cours des 12 derniers mois (et de 48 % au cours des cinq dernières années).
Toutefois, une grande partie de cette baisse est due à la diminution des multiples de valorisation. Le titre se négociait à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 22 au début de l’année (et de 86 en 2020).
Certains signes de faiblesse apparaissent dans l’activité sous-jacente : la croissance des ventes vient tout juste de commencer à devenir négative. Et cela met en évidence un ensemble important de risques pour l’entreprise.
Les coûts de changement pour les clients sont pratiquement nuls, il existe donc toujours un risque de concurrence. À cela s’ajoute le risque que les consommateurs disparaissent complètement lorsque les choses sont difficiles.
C’est pourquoi le titre est en baisse, mais il y a beaucoup de bonnes choses dans le secteur. Elle a une marque forte, sa situation financière semble bonne et cela mérite d’être envisagée au juste prix.
Avec un ratio P/E de 12, cela semble intéressant. Mais si le titre chute encore de 10 % en décembre (et il y a de bonnes raisons de penser que cela est possible), il pourrait devenir trop bon marché pour être ignoré.
Investissement de valeur
Je ne dis pas que les investisseurs devraient acheter des actions simplement parce qu’elles sont en baisse. C’est une recette pour trouver des pièges de valeur plutôt que de bonnes opportunités.
Cependant, je pense que la fin de l’année peut créer des opportunités intéressantes. Les gestionnaires de fonds ne sont pas stupides, mais ils sont incités d’une certaine manière et cela vaut la peine de garder cela à l’esprit.
Quelque chose comme ça pourrait-il vous inciter à acheter des actions Lululemon avant la fin de l’année ? Potentiellement, mais il y a d’autres noms qui retiennent également mon attention en ce moment.
