La révolution de l’intelligence artificielle est en train de réécrire les règles de l’économie américaine, mais au lieu d’inaugurer un âge d’or de prospérité pour les consommateurs, elle déclenche un boom massif des infrastructures, gourmandes en ressources, qui pourrait laisser de côté le travailleur moyen.
Selon un rapport stratégique récemment publié par Morgan Stanley Wealth Management, le marché est entré dans une ère « pilotée par les investissements générationnels en IA » qui représente un rare passage d’une croissance axée sur la consommation à une « renaissance de la réindustrialisation » axée sur l’investissement. Le problème est qu’elle est très différente des révolutions technologiques précédentes, comme Internet, les ordinateurs personnels ou les appareils mobiles.
La vague générative actuelle d’IA n’est « pas encore clairement axée sur le consommateur », selon Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management. Au lieu de cela, il est profondément intégré au monde physique pour répondre à des besoins informatiques massifs.
L’équipe de Shalett a noté que les investissements liés aux centres de données représentaient déjà un chiffre stupéfiant de 25 % de la croissance annuelle du PIB en 2025, et qu’ils augmentent à un rythme qui est un multiple de la croissance projetée du PIB réel. Cette immense échelle nécessite des milliards de dollars d’investissements qui se répercuteront sur les marchés physiques, impactant directement l’immobilier, la construction, la production d’électricité et d’électricité, ainsi que les métaux industriels. L’entreprise affirme que cette dynamique catalyse une période de plusieurs années au cours de laquelle « l’investissement domine la consommation en tant que moteur de croissance dans un contexte de rééquilibrage économique ».
À propos de ces humains
Si cette construction d’infrastructures est une aubaine pour les indicateurs industriels, les perspectives pour l’humanité sont nettement moins roses. Morgan Stanley met en garde contre les « risques de transformation pour le marché du travail » causés par la diffusion de l’IA générationnelle.
Le rapport décrit les perspectives du consommateur américain comme étant finalement « normales », alourdies par « un sentiment déprimé, l’anxiété liée à l’emploi, un faible taux d’épargne de 3,6 %, et une augmentation de la dette et des défauts de crédit ». En outre, l’entreprise prédit que la croissance de la consommation stagnera probablement en raison d’un marché du travail terne, du vieillissement démographique et d’une croissance démographique lente, laissant la population piégée dans une « dynamique économique en forme de K » qui exacerbe les inégalités, faisant référence au mème des cinq dernières années qui est passé du Twitter financier à la réalité, avec les riches et la classe ouvrière représentant des embranchements dans le « K », plutôt qu’une reprise financière en « forme de V » ou de « U ».
Il est intéressant de noter que ce nouveau paradigme oblige également les titans technologiques à se confronter à une dure réalité. Pendant des années, les indices américains ont été dominés par des « modèles commerciaux technologiques à revenus récurrents et légers en actifs », bénéficiant de coûts marginaux proches de zéro et de marges en constante expansion. Cependant, la révolution générique de l’IA est fondamentalement différente. Il s’agit d’une « course aux armements en R&D avide de liquidités » avec des économies de coûts marginales, ce qui signifie que, à mesure que les entreprises technologiques ajoutent des abonnés, elles doivent en même temps dépenser beaucoup plus en capacité « informatique » précieuse.
Par conséquent, ces anciens chouchous de la rareté des actifs se transforment en « entreprises à forte intensité de capital et avides de liquidités ». Morgan Stanley déclare sans ambages que pour ces hyperscalers, « l’ère de l’expansion multiple basée sur des marges bénéficiaires apparemment en constante expansion est probablement révolue ».
Savita Subramanian, stratège en chef des actions chez Bank of America Research, a lancé des alarmes similaires concernant l’abandon technologique d’un modèle allégé en actifs, tandis que les dirigeants de la Silicon Valley se rendent compte que l’IA a peut-être mis fin au train des profits de l’industrie technologique, et a même automatisé la plupart du travail de codage.
En fin de compte, la vision de Morgan Stanley pour 2026 et au-delà est celle d’un profond réalignement économique. La révolution de l’IA ne crée peut-être pas une utopie du consommateur, mais elle entraîne un boom mondial des infrastructures alimenté par les dépenses en capital. C’est une époque dans laquelle les machines lourdes, les réseaux électriques et les centres de données règnent en maître, ce qui suggère fondamentalement que, du moins pour l’instant, l’essor de l’IA est bien meilleur pour les ordinateurs que pour les humains.
Pour cette histoire, les journalistes de Fortune ont utilisé l’IA générative comme outil d’enquête. Un éditeur a vérifié l’exactitude des informations avant de les publier.
