Le fonds spéculatif du milliardaire Bill Ackman, Pershing Square Capital, envisage d’acheter Universal Music Group (UMG), la plus grande société de musique au monde, qui représente des artistes tels que Taylor Swift, Bad Bunny, Bob Dylan et les Beatles.
La proposition de 64 milliards de dollars annoncée mardi est la dernière initiative d’Ackman pour transformer Pershing en un Berkshire Hathaway « moderne » et en faire le prochain Warren Buffett. Pershing contrôle actuellement plus de 10 % des actions d’UMG, a rapporté Bloomberg. L’accord fusionnerait UMG et Pershing Square SPARC Holdings d’Ackman en une entité commune qui serait cotée à la Bourse de New York d’ici la fin de l’année.
“La direction de la société a fait un excellent travail en nourrissant et en continuant à constituer une liste d’artistes de classe mondiale et en générant de solides performances commerciales”, a déclaré Ackman dans un communiqué. “Cependant, le cours de l’action d’UMG a stagné en raison d’une combinaison de problèmes sans rapport avec la performance de son activité musicale et, plus important encore, tous ces problèmes peuvent être résolus grâce à cette transaction.”
Cette décision intervient quelques semaines après que Pershing a déposé sa demande d’inscription à la Bourse de New York, marquant la dernière tentative d’Ackman d’entrer en bourse aux États-Unis. Le hedge fund a une capitalisation boursière de 11,27 milliards de dollars, 28 milliards de dollars d’actifs sous gestion et Ackman vaut 8,13 milliards de dollars.
Ackman, qui se décrit comme un « passionné de Buffett », suit les traces de son idole en cherchant à acquérir UMG. L’introduction en bourse et la cotation conjointe avec UMG aideraient Pershing à accéder au « capital permanent », un élément clé du plan d’investissement de Buffett. Les investisseurs peuvent retirer leur argent d’un hedge fund trimestriellement ou annuellement, ce qui oblige les gestionnaires de fonds à disposer de liquidités et les expose au risque de devoir vendre leurs avoirs. Après l’introduction en bourse, Pershing aurait accès au capital de son fonds à capital fixe qui ne peut être directement révoqué ; Au lieu de cela, les investisseurs doivent vendre leurs actions sur le marché libre.
Pershing a refusé de commenter davantage la proposition. Universal Music Group n’a pas immédiatement répondu à la demande de commentaires de Fortune.
“Soyez gourmand quand les autres ont peur”
Buffett, qui partage librement ses conseils en investissement depuis des décennies, est surtout connu pour une recommandation : « Soyez cupide quand les autres ont peur et craignez quand les autres sont cupides. »
Avec cet accord, il semble qu’Ackman suive ce conseil. Avant cette annonce, les actions d’UMG, négociées sur la bourse Euronext Amsterdam, étaient en baisse d’environ 22 % depuis le début de l’année. Aujourd’hui, l’action se négocie à 19,06 euros (22,06 dollars), soit environ 2 euros de plus (2,32 dollars).
Pershing a exposé ce qu’il considère comme les faiblesses d’UMG dans son discours, expliquant que le report de la cotation de la société sur une bourse américaine, la sous-utilisation du bilan de la société et les mauvaises relations et communications avec les investisseurs sont les raisons des « mauvaises performances » de la société.
L’achat par Buffett des actions de Coca-Cola en 1988 est une leçon instructive de ce que tente Ackman avec Universal Music Group. Buffett est entré de manière agressive dans Coca-Cola après la crise du lundi noir de 1987, amassant une participation de 1,3 milliard de dollars dans une marque qui avait déplu à de nombreux investisseurs. Tout comme Buffett considérait la dominance inégalée de la marque Coca-Cola et son pouvoir de fixation des prix comme des atouts que le marché était temporairement en train de sous-évaluer, Ackman parie que la position durable d’UMG dans l’industrie musicale représente un investissement irremplaçable qui récompensera le capital patient.
Ce n’est pas la première fois qu’Ackman suit les conseils de Buffett pour profiter des actions moins chères, et Ackman a appelé les autres à faire de même. Le mois dernier, dans un article sur X, Ackman a conseillé aux investisseurs de surmonter la guerre en Iran et d’acheter des actions de Fannie Mae et Freddie Mac, les deux sociétés parrainées par le gouvernement et conçues pour soutenir le marché hypothécaire.
“Certaines des entreprises de la plus haute qualité au monde commercent à des prix extrêmement bas”, écrit Ackman dans son message. “Ignorez les grands médias. L’une des guerres les plus unilatérales de l’histoire qui se terminera bien pour l’Amérique et le monde. Et nous avons le potentiel d’un énorme dividende de la paix.”
À l’ouverture des marchés le lendemain, les actions de Fannie Mae ont augmenté de 41 % et celles de Freddie Mac de 34 %, soit les mouvements les plus importants sur une journée pour chaque action depuis mai 2025. Fortune avait précédemment rapporté que le tweet d’Ackman était le seul moteur évident de la hausse.
Apprendre du passé
Le pari d’Ackman sur UMG nécessite la confiance des investisseurs de l’entreprise, ce qu’il n’a pas atteint dans le passé. Il n’a pas réussi à convaincre les propres investisseurs de Pershing de soutenir l’objectif d’introduction en bourse de 25 milliards de dollars de la société en 2024, après une série de faux pas. Ackman a minimisé les risques de l’introduction en bourse pour les investisseurs et a fait valoir que la société pourrait atteindre une « prime soutenue » par rapport à sa valeur liquidative, défiant ainsi le prospectus réglementaire du fonds.
Cette décision a été si désastreuse que Pershing a dû « démissionner » suite aux commentaires d’Ackman, et la semaine suivante, Ackman a abaissé l’objectif de collecte de fonds de 25 milliards de dollars à 4 milliards de dollars, puis à 2 milliards de dollars, avant de reporter complètement l’introduction en bourse.
Avec la dernière tentative du hedge fund, Ackman a modéré ses attentes et vise à lever entre 5 et 10 milliards de dollars. Il a modifié son approche en essayant d’inclure à la fois le fonds à capital fixe et la société mère de Pershing. Pour encourager les investisseurs, toutes les 100 actions du fonds fermé qu’ils achèteront leur rapporteront automatiquement 20 actions gratuites de Pershing Square Capital Management.
Cette approche marque une rupture avec les relations extravagantes d’Ackman dans le passé. En 2016, Ackman a soutenu l’ancien investisseur Valeant Pharmaceuticals, alors même que les critiques se multipliaient concernant les augmentations agressives des prix des médicaments et les divulgations trompeuses de la SEC. Ackman a finalement changé de cap et vendu les actions, mais pas avant de perdre 3,2 milliards de dollars à Pershing.
Ackman est également connu pour son attitude impitoyable envers ses rivaux. En 2012, elle a lancé une campagne de vente à découvert contre Herbalife, qui vend des shakes amaigrissants et des vitamines. Ackman a accusé l’entreprise d’opérer illégalement et de constituer un « système pyramidal » et a tenté de faire baisser le cours des actions de l’entreprise pendant cinq ans. En fin de compte, Ackman a réduit ses pertes et Pershing a abandonné toutes ses actions.
En 2024, six ans après le conflit, Ackman a vu le titre d’Herbalife tomber à son plus bas niveau en 14 ans.
“C’est un très bon jour pour ma pénurie psychologique d’Herbalife”, a écrit Ackman dans un article sur X six ans après le conflit. “Et c’est un jour encore meilleur pour le monde de voir échouer l’un des plus grands systèmes pyramidaux.”
