La deuxième administration Trump a révélé comment les États-Unis ont construit le nouveau système d’exception, a expliqué un économiste de Morgan Stanley, ce qui signifie que d’autres pays du monde vont désormais commencer à exploiter leur propre puissance économique contre leurs partenaires commerciaux.
S’exprimant lors d’une table ronde sur les perspectives mondiales la semaine dernière, Lisa Shalett, directrice des investissements en gestion de patrimoine chez Morgan Stanley, a déclaré que depuis de nombreuses années, la bonne santé de l’économie américaine était soutenue par un trio de facteurs : la relance monétaire, la relance budgétaire et la désinflation importée due au commerce avec la Chine.
Cette combinaison a été « extraordinairement puissante » pour les bénéfices et la croissance des entreprises au cours des 15 dernières années, a déclaré Shalett, dans la mesure où les consommateurs et les entreprises ont été stimulés par les politiques nationales sans souffrir d’augmentations généralisées des prix.
Mais lors du « Jour de la Libération » de Trump (le 2 avril 2025), les règles du commerce mondial ont changé : soudain, la plus grande économie mondiale a profité des nouveaux accords avec chacun de ses partenaires commerciaux. Le seul pays qui a riposté était la Chine. À mesure que la poussière retombe et que les routes commerciales mondiales sont rétablies, de nombreux pays pourraient chercher à améliorer leur position dans le nouvel ordre mondial.
Shalett a déclaré : « Nous assistons désormais à une situation dans laquelle, alors que le monde devient multipolaire et que la Chine se tourne vers le reste du monde et exporte la désinflation, le reste du monde dit : « Mon Dieu, tout à coup, peut-être que ma banque centrale a un vent favorable. Nous pouvons avoir une relance monétaire, et j’ai besoin d’une relance budgétaire parce que je dois investir dans ma propre défense. » »
Bien entendu, les dépenses de défense mondiales augmenteront. Les pays de l’OTAN ont accepté l’appel des États-Unis à augmenter le pourcentage de leur PIB consacré à la défense. Auparavant, les pays de l’OTAN dépensaient 2 % de leur PIB pour leurs armées ; qui est désormais passé à 5%.
Une fois la case de relance budgétaire cochée, la question se pose de savoir si les pays peuvent profiter de produits chinois moins chers qui ne sont plus prioritaires pour les consommateurs américains. Ici aussi, la prémisse de Shalett semble évidente : l’Administration générale des douanes chinoises a signalé en janvier que ses exportations avaient considérablement augmenté d’une année sur l’autre, augmentant de 6,6 % en décembre.
Alors que les exportations sont en hausse (évaluées à 357 milliards de dollars), les expéditions chinoises vers les États-Unis ont plongé de 30 % en décembre par rapport à l’année précédente, soit le neuvième mois consécutif de baisse, ce qui suggère que les pays étrangers importent des biens désinflationnistes qui étaient auparavant destinés aux États-Unis.
La dernière pièce du puzzle est la politique monétaire expansionniste, que de nombreuses économies ont également entamée en 2025. L’année dernière, outre la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne a continué de réduire ses taux et de les maintenir à un niveau bas, tout comme la Banque d’Angleterre. Il en a été de même pour les banques centrales d’Australie, de Nouvelle-Zélande et du Canada, pour n’en nommer que quelques-unes. La banque centrale du Brésil a également récemment indiqué qu’elle entamerait bientôt un cycle d’assouplissement.
Nouvel effet de levier
Dans cet esprit, Shalett a déclaré que les nations s’orienteront de plus en plus vers des accords commerciaux bilatéraux et se demanderont donc : « Quelles sont les cartes que je dois jouer ? Chaque pays décide : « Hé, j’ai peut-être des cartes à jouer.
“Le Canada a une capacité de traitement de l’uranium de 90 %, ce qui est essentiel pour les installations nucléaires, la Chine a une capacité de 90 % pour les minéraux de terres rares qui sont nécessaires dans une grande partie de la production d’électronique et de batteries, donc des choses de cette nature créent des opportunités pour le reste du monde d’avoir une formule économique qui reflète ce que les États-Unis ont été capables, je cite, de “réaliser” au cours des 15 dernières années. “
En tant que tel, « à notre humble avis, avoir un portefeuille qui est soudainement plus équilibré à l’échelle mondiale nous semble logique », a ajouté Shalett. “Nous pensons qu’il s’agit d’un phénomène pluriannuel dans lequel il vaut la peine d’investir. Nous ne le considérons pas comme un simple échange lié à un affaiblissement de 10 % du dollar, nous pensons que c’est un peu plus compliqué que cela.”
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