Quelques heures avant que les missiles américains n’attaquent Téhéran le samedi 28 février, six comptes Polymarket pariaient sur le début d’une action militaire. Ils avaient raison sur l’argent. Ensemble, ils ont collecté 1,2 million de dollars, et un compte a transformé 61 000 $ en près de 493 000 $, soit un rendement énorme de 821 %. La plupart de ces comptes ont été créés et financés dans les 24 heures suivant les grèves. L’odeur des délits d’initiés est indubitable.
Il ne s’agissait pas d’un incident isolé. Des schémas similaires sont apparus en janvier, lorsque des comptes nouvellement créés ont rapporté plus de 400 000 dollars pariés sur la capture du président vénézuélien Nicolás Maduro, quelques heures seulement avant que l’opération ne soit rendue publique.
Cela n’aurait pas pu tomber à un pire moment pour Kalshi et Polymarket, qui font face à un nombre croissant de procès exigeant que les marchés de prédiction soient réglementés comme les jeux de hasard. Alors que les paris liés à la guerre suscitent un tollé, un groupe de démocrates au Congrès a présenté la loi « Prediction Markets are Gambling Act », qui vise à interdire les paris prédictifs sur les élections, les actions gouvernementales, les guerres et les sports. Ils font une grosse erreur.
Les marchés de prédiction n’ont pas créé le problème des délits d’initiés de toutes pièces. C’est une caractéristique désagréable des marchés financiers depuis de nombreuses décennies. Ce que Kalshi et Polymarket ont fait, c’est mettre en lumière ce sale secret à l’aide de la technologie blockchain transparente et immuable. Les transactions cryptographiques sont enregistrées dans un grand livre que tout le monde peut voir et qui ne peut être ni modifié ni masqué. Cela fait des marchés de prédiction l’outil le plus utile et le plus précis jamais conçu pour éradiquer l’exposition aux délits d’initiés, un outil sur lequel le Congrès devrait largement s’appuyer, et non légiférer pour l’éliminer.
Suivre le fil d’Ariane
Les régulateurs voient déjà l’opportunité. Le 25 février, la CFTC Enforcement Division a publié une mise en demeure suite à deux cas de délits d’initiés à Kalshi. La Commission recueille actuellement les commentaires du public sur la manière dont ces marchés devraient être réglementés. Mais il est clair que le traitement constitue la prochaine étape. Comme l’a dit le procureur américain du district sud de New York, Jay Clayton, « ce n’est pas parce qu’il s’agit d’un marché de prédiction qu’il vous protège contre la fraude », et les procureurs fédéraux ont depuis rencontré directement Polymarket pour examiner les accusations.
Mais des poursuites dans ce domaine ne sont possibles que si ces marchés sont autorisés à fonctionner, démasquant les délits d’initiés qui, jusqu’à présent, se sont déroulés en grande partie à huis clos. Le système tel qu’il existe actuellement rend les poursuites pour délit d’initié extrêmement difficiles. C’est peut-être la raison pour laquelle aucun membre du Congrès (pas même Nancy Pelosi, dont les relations suspectes et opportunes du mari sont devenues un scandale national) n’a jamais été poursuivi pour avoir profité d’informations privilégiées.
Les marchés de prédiction créent, pour la première fois, un fil d’Ariane difficile à ignorer. Horodatée, publique et, fondamentalement, indépendante des institutions établies. Cette indépendance compte : aucune pression institutionnelle ne peut faire disparaître les données gênantes. Aucune pression politique ne peut effacer les transactions sur la blockchain. Ainsi, malgré tous leurs défauts, les marchés de prédiction peuvent mener directement aux portes de ceux qui bénéficient d’informations privilégiées : les procureurs n’ont qu’à suivre les miettes.
Nulle part où se cacher
Ce n’est pas théorique. Un exemple récent et concret montre que c’est possible. En février, un réserviste de l’armée de l’air israélienne a été inculpé, ainsi qu’un complice présumé, soupçonné d’avoir parié sur Polymarket sur la base d’informations classifiées sur la guerre de 12 jours entre Israël et l’Iran en juin 2025.
Moins d’un an entre l’infraction et les poursuites. Il s’agit d’un délai plus rapide que pratiquement n’importe quelle affaire de délit d’initié comparable dans le domaine de la finance traditionnelle.
Et cela ne nécessite même pas d’infrastructure sophistiquée. Des analystes indépendants de la blockchain comme ZachXBT et Bubblemaps suivent déjà ces transactions sur une base volontaire. Dans le dernier cas de paris liés à la guerre, Bubblemaps a rapidement identifié que les fonds provenaient d’un portefeuille appelé « Nothingeverhappens911 », qui était connecté à un autre compte appelé « Skobidoobnj » via une adresse de dépôt Binance partagée, et ce compte s’est avéré être connecté à deux autres comptes Polymarket effectuant des transactions similaires. Petit à petit, les murs se ferment.
Bien entendu, ce sont évidemment des comptes anonymes. Il existe des moyens pour les commerçants de masquer leurs transactions et de masquer leur emplacement. Ils peuvent utiliser des mélangeurs de cryptomonnaies pour tenter de « blanchir » les fonds. Bref, ils peuvent rendre la vie difficile aux procureurs. Mais de nombreux éléments ne peuvent pas être cachés en chaîne : les modèles de financement, le calendrier d’entrée, les flux de fonds et les adresses de portefeuille connectées. Et si un groupe de passionnés indépendants pouvait découvrir autant d’informations à l’aide d’outils publics, si rapidement, imaginez ce qui pourrait être réalisé avec un effort de réglementation correctement coordonné et doté de ressources suffisantes.
Éradiquez-le une fois pour toutes
Oui, les marchés prédictifs ont donné aux initiés la possibilité de profiter du désastre. Mais il serait naïf de penser que cela ne s’est pas produit dans le passé. Mais cette fois-ci, nous savons exactement quels paris ont été placés, quand et combien de bénéfices ont été réalisés.
Il est désormais temps de suivre le fil d’Ariane pour trouver la pièce manquante du puzzle : l’identité de ces commerçants. La CFTC est prête à agir, les outils médico-légaux existent déjà, et la date limite de consultation publique du 30 avril sur la réglementation du marché des prévisions est une invitation ouverte à bien faire les choses. Financer l’application des lois, renforcer les sanctions, exiger une vérification de l’identité au-dessus des seuils commercialement significatifs, mais maintenir les marchés de prédiction ouverts. Le Congrès devrait profiter de cette opportunité, plutôt que de supprimer l’outil même qui met en lumière un problème qu’il se bat pour éradiquer depuis des décennies.
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