Source de l’image : Getty Images
Lloyds (LSE:LLOY) a vu le cours de son action augmenter de 7,4 % au cours du mois dernier. Compte tenu des nouvelles menaces provoquées par la guerre en Iran et après la hausse surprenante des gains boursiers en 2025, il s’agit à mon avis d’une augmentation notable.
Alors que s’est-il passé ?
Comme toute banque de détail, Lloyds est à la merci des conditions économiques plus larges. Lorsque l’économie ralentit et que les consommateurs ressentent la pression, la demande de cartes de crédit, de prêts, d’assurances et d’autres produits discrétionnaires peut chuter. Les dépréciations des prêts peuvent également augmenter à mesure que les emprunteurs ont du mal à effectuer leurs paiements.
Malheureusement pour cette banque du FTSE 100, elle n’est pas exposée aux économies à forte croissance. Elle réalise près de 100 % de ses bénéfices au Royaume-Uni. Et les perspectives économiques sur son marché intérieur se détériorent régulièrement.
Cela a été illustré aujourd’hui par les dernières projections du Fonds monétaire international (FMI). L’organisation a réduit ses prévisions de croissance mondiale en raison des impacts de la crise au Moyen-Orient. Cependant, le Royaume-Uni a subi la dégradation la plus importante de toutes les grandes économies.
mauvais présages
Pour 2026, le PIB britannique devrait désormais croître de 0,8 %, contre 1,3 % précédemment prévu en octobre. Le FMI a également réduit sa prévision de croissance pour 2027 de 0,2% à 1,3%.
Ces estimations révisées reflètent l’impact de la hausse des prix de l’énergie et leur impact sur l’inflation et les taux d’intérêt en général. L’agence prédit que l’inflation “augmentera temporairement à nouveau vers 4% avant de revenir à l’objectif d’ici la fin de 2027”.
Des taux d’intérêt plus élevés sont bénéfiques pour les marges nettes d’intérêt (MNI) des banques, une mesure clé de la rentabilité. En effet, Lloyds et ses pairs augmentent généralement le montant qu’ils facturent pour les prêts plus rapidement qu’ils ne paient pour l’épargne. Le problème est que les hausses de taux peuvent avoir un effet négatif net pour les banques lorsque les temps sont déjà difficiles, et en particulier pour celles qui dépendent d’un marché immobilier solide comme Lloyds.
Et pour les banques de détail, la situation risque de se compliquer à mesure que le conflit avec l’Iran se prolonge, ajoutant ainsi une pression supplémentaire sur l’économie. D’ailleurs, la réduction annoncée aujourd’hui par le FMI est la deuxième en quelques semaines seulement, après celle de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) qui a abaissé fin mars ses prévisions de croissance pour le Royaume-Uni.
Quelle est la prochaine étape pour Lloyds ?
Le fait est que je ne pense pas que ces dangers croissants se reflètent dans le cours de l’action de Lloyds. Et cela l’expose au risque de subir une forte correction. Le ratio cours/valeur comptable (P/B) de 1,4 montre que la banque fonctionne avec une belle prime par rapport aux actifs de son bilan. Il est également bien supérieur à la moyenne sur 10 ans de 0,9.
La banque FTSE dispose d’outils tels qu’une forte puissance de marque et un large éventail de produits pour l’aider à rester rentable. La poursuite de la réduction des coûts devrait également soutenir les bénéfices. Mais les dangers importants et croissants auxquels elle est confrontée signifient que je n’achèterai pas d’actions Lloyds pour mon portefeuille.
