Les actions détenues par les membres du Congrès ont surperformé le S&P 500 ces derniers temps, mais il existe un sous-ensemble de législateurs qui écrasent leurs pairs : les dirigeants.
Selon un récent document de travail du National Bureau of Economic Research, les dirigeants du Congrès surpassent les représentants jusqu’à 47 % par an.
Shang-Jin Wei de l’Université de Columbia et de la Columbia Business School, ainsi que Yifan Zhou de l’Université Xi’an Jiaotong de Liverpool, ont examiné les législateurs qui ont accédé à des postes de direction, tels que celui de président de la Chambre, ainsi que les dirigeants de la Chambre et du Sénat, les dirigeants et les présidents de conférences/caucus.
Entre 1995 et 2021, 20 de ces dirigeants ont effectué des transactions boursières avant et après avoir accédé à leurs fonctions. Wei et Zhou ont observé que les législateurs étaient sous-performants par rapport aux critères de référence avant de devenir dirigeants, mais tout a soudainement changé.
“Il est important de noter que même si nous constatons une énorme amélioration des performances commerciales des dirigeants à mesure qu’ils accèdent à des postes de direction, les performances boursières des membres ‘réguliers’ ne s’améliorent pas beaucoup”, ont-ils écrit.
L’avantage de leadership sur le marché boursier est dû en partie à sa capacité à définir l’agenda réglementaire ou législatif, par exemple décider si et quand un projet de loi particulier sera soumis au vote. L’établissement de l’ordre du jour donne également aux dirigeants une connaissance avancée du moment où certaines actions auront lieu.
En fait, Wei et Zhou ont découvert que les dirigeants obtiennent de bien meilleurs rendements en matière de négociation d’actions que lorsque leur parti contrôle leur chambre.
De plus, être un leader augmente également l’accès aux informations non publiques. Les chercheurs ont déclaré que même si les entreprises sont réticentes à partager ces connaissances internes, elles peuvent donner la priorité à leur divulgation aux dirigeants plutôt qu’aux décideurs politiques de base.
Les dirigeants obtiennent des rendements plus élevés des entreprises qui contribuent à leurs campagnes ou qui ont leur siège social dans leur État, ce qui, selon Wei et Zhou, pourrait être attribué à « un accès privilégié aux informations spécifiques à l’entreprise ».
L’échelon supérieur influence également la façon dont les autres membres du Congrès votent, et le journal a révélé que le parti d’un leader est beaucoup plus susceptible de voter pour des projets de loi qui aident les entreprises dont le leader possédait les actions, ou de voter contre des projets de loi qui lui nuisent. Et les actions détenues par les dirigeants ont tendance à connaître une augmentation des attributions de contrats fédéraux, en particulier des contrats à fournisseur unique, au cours des deux prochaines années.
“Ces résultats suggèrent que les dirigeants du Congrès peuvent non seulement échanger sur des connaissances privilégiées, mais également façonner les résultats politiques pour s’enrichir”, ont écrit Wei et Zhou.
Les investisseurs soupçonnent depuis longtemps que Washington jouit d’un avantage particulier à Wall Street. Cela a donné naissance à des ETF à thème plus politique, notamment des fonds qui suivent les portefeuilles appartenant aux démocrates et aux républicains au Congrès.
Et Paul Pelosi, mari de l’ancienne présidente de la Chambre Nancy Pelosi, a même un culte parmi certains investisseurs qui imitent ses mouvements boursiers.
Le Congrès a tenté de sévir contre les actions des membres. La loi STOCK de 2012 exige des divulgations plus rapides, mais certains législateurs souhaitent interdire complètement ce commerce.
Un groupe bipartisan de membres de la Chambre propose une législation qui interdirait aux membres du Congrès, à leurs conjoints, enfants à charge et administrateurs de négocier des actions, des matières premières ou des contrats à terme individuels.
Et la semaine dernière, une pétition de décharge a été déposée qui forcerait un vote à la Chambre si elle recueillait suffisamment de signatures.
“Si les dirigeants veulent présenter un projet de loi qui fasse réellement cela et mette fin à la corruption, nous sommes tous favorables”, a déclaré mardi la représentante Anna Paulina Luna, R-Fla., sur les réseaux sociaux. “Mais nous en avons assez des jeux partisans. C’est la chose la plus bipartite de l’histoire américaine, et il est temps pour la Chambre des représentants d’écouter le peuple américain.”
