Une nouvelle note de Bank of America Global Research indique que les marchés boursiers américains « changent de voie » à mesure que l’économie s’éloigne des secteurs favoris sensibles aux taux comme la technologie et la consommation discrétionnaire et se tourne vers des secteurs moins populaires comme les banques, l’énergie et la santé.
« L’ancienne économie dispose de nouveaux moteurs de croissance et d’efficacité », a écrit Savita Subramanian, stratège en actions. “Les PDG sont plus optimistes quant aux bénéfices qu’ils ne l’ont été depuis la réouverture du COVID… L’IA est de la sauce.”
La dernière mise à jour de la stratégie sectorielle de la BofA appelle à un changement structurel, et pas seulement à un positionnement à court terme. Les graphiques de la note montrent ce que la BofA appelle un « point d’inflexion macro » qui pourrait affecter les flux de capitaux institutionnels pour le reste de l’année.
Et cette fois, les entreprises en tête du rallye pourraient être celles auxquelles vous n’avez pas pensé depuis 2019.
De la baisse des taux aux gains d’investissement : qu’est-ce qui motive le taux de désabonnement
Le point principal de la BofA est que les marchés ne récompensent plus « la croissance à tout prix ». Au lieu de cela, ils aiment les entreprises qui peuvent gagner plus d’argent en étant plus efficaces, en investissant dans les nouvelles technologies et en suivant les bonnes politiques, et pas seulement en faisant du battage médiatique sur l’IA.
BofA a relevé sa note sur les actions du secteur de la santé à surpondérer après deux ans au banc des pénalités. La banque a expliqué que cela était dû à une vague d’amélioration des marges et à une nouvelle discipline des investisseurs.
Plus d’analyse économique :
Un responsable de la Fed délivre un message audacieux en trois mots : JP Morgan envoie un message fort sur la récession concernant la réduction des taux d’intérêt de la Fed. Une baisse des taux de la Fed pourrait booster votre portefeuille, votre emploi et votre portefeuille.
Dans le même temps, il a réduit les services aux collectivités à sous-pondérer, montrant que le fonds était à son apogée et que l’avenir semblait sombre.
Les gens se tournent à nouveau vers les banques et les fabricants, même s’ils étaient considérés comme des reliques économiques. Des facteurs tels que le retour des emplois aux États-Unis, l’assouplissement des réglementations avant les élections de mi-mandat de 2026 et une nouvelle vague d’investissements dans les infrastructures d’IA (par exemple, les dépenses en capital dans les centres de données) contribuent à la croissance de ces secteurs.
En relation: Le rêve du Pentagone de Palantir vient d’avoir un problème classifié
“Les moteurs de croissance incluent les OBBBA (crédits d’impôt), la vague d’équipements pour les centres de données et la reprise de l’activité suspendue après les tarifs”, explique la note.
Ces facteurs, selon la BofA, pourraient entraîner à la fois de meilleurs bénéfices par action et des valorisations plus élevées dans les secteurs dits de la « vieille économie ».
Technologie : trop de dépenses, peu d’enthousiasme
Cet espoir n’a pas encore atteint la technologie. En fait, la BofA affirme que l’intensité du capital pourrait nuire aux performances, surtout si les paris sur l’IA ne rapportent pas d’argent bientôt.
Les chiffres sont clairs : en 2025, les hyperscalers consacreront 65 % de leur flux de trésorerie d’exploitation aux dépenses d’investissement, contre seulement 20 % en 2012. Il s’agit d’un changement important et pourrait être un signe d’avertissement si les ventes ne suivent pas le rythme.
Les gens utilisent la récente baisse des cours des actions d’Amazon après un trimestre pas si bon comme un avertissement. Et dans un monde où les régulateurs sont plus gentils avec les banques qu’avec les grandes entreprises technologiques, le calcul risque-récompense pourrait être en train de changer.
Pourquoi il est important de réévaluer la valeur de la technologie maintenant
Ce changement n’aurait pas pu arriver à un meilleur moment. Les investisseurs sont confrontés à un éventuel redressement de la Fed, à des données sur l’emploi fragiles et à de nombreuses rumeurs concernant les changements de politique au cours de l’année électorale.
La BofA affirme que ce sont les investissements des entreprises, et non les dépenses de consommation, qui seront le principal moteur des bénéfices au quatrième trimestre et au-delà. Cela pourrait être la raison pour laquelle les biens de consommation discrétionnaire sont également passés d’une surpondération à un poids sur le marché.
En d’autres termes, vous êtes peut-être déjà en retard si vous courez toujours après les gagnants de l’année dernière. Et on peut en dire autant, dans une large mesure, des gagnants d’aujourd’hui.
En relation: Le boycott de Netflix par Elon Musk pourrait nuire au streamer
“Je ne tente pas de prévoir le marché ; mes efforts sont consacrés à la recherche d’actions sous-évaluées.” La citation vient de Warren Buffett, le légendaire président-directeur général de Berkshire Hathaway, et sera toujours aussi pertinente en 2025.
Jusqu’à présent cette année, Nvidia, Palantir et Circle se démarquent. Cependant, la situation est fluide et susceptible de changer.
Le besoin de sécurité, la croissance des actifs numériques, l’assouplissement des réglementations nationales et l’intelligence artificielle, entre autres éléments, sont les raisons pour lesquelles certaines valeurs ont bien performé cette année.
Cependant, cela ne signifie pas qu’à l’avenir, la combinaison des gagnants ne pourra pas changer. Il y a quelques années, c’était les actions mèmes. Ensuite, c’était les semi-conducteurs et maintenant c’est l’IA.
Les investisseurs intelligents comprennent la nécessité d’être agiles et de maintenir une compréhension approfondie de l’état actuel des marchés, et c’est exactement ce qui a motivé la dernière note de Bank of America.
“Si vous ignorez à la fois votre ennemi et vous-même, vous serez sûrement en danger”, a déclaré Sun Tzu. Et nous ignorons cette ancienne perle de sagesse lorsque nous analysons les marchés de 2025, à nos risques et périls.
En relation: L’achat d’Electronic Arts pourrait être le principal rival public jamais gagné
