Source de l’image : Rolls-Royce plc
Il n’y a vraiment pas de concurrence : les actions Rolls-Royce (LSE : RR.) ont été les meilleures actions du FTSE 100 à détenir ces derniers temps. On parle d’un bénéfice de 1 500 % en seulement cinq ans.
Mais si l’on en croit l’histoire, chaque match doit prendre fin à un moment donné. Aucune valeur boursière n’augmente de manière linéaire, du moins pendant une longue période.
Est-il logique de dire que les investisseurs ont désormais une bombe à retardement entre les mains ?
Est-ce le seul moyen de remonter (encore) ?
À première vue, la réponse semble claire. L’élan est une force puissante lorsqu’investir et parier contre le marché est réservé aux courageux.
De plus, Rolls-Royce se porte clairement (très) bien. Le bénéfice d’exploitation, la marge et le flux de trésorerie disponible continuent d’évoluer dans la bonne direction alors que le secteur de l’aérospatiale civile semble beaucoup plus fort qu’auparavant.
Ailleurs, l’augmentation des dépenses de défense des gouvernements n’a pas nui à ce secteur d’activité.
Les investisseurs sont également enthousiasmés par d’autres opportunités de croissance potentielles (telles que les petits réacteurs modulaires).
Le bilan semble également être dans une bien meilleure situation qu’il y a quelques années. La dette nette a désormais été remplacée par de la trésorerie nette. Les dividendes, même s’ils ne sont pas massifs, sont également revenus dans la balance.
Il n’est pas étonnant que le cours de l’action ait presque doublé rien qu’en 2025.
tic tac
Le problème est qu’une grande partie de ce qui précède semble déjà se refléter dans l’évaluation.
En termes simples, le prix de Rolls-Royce semble être parfait, du moins pour ce fou. Un ratio cours/bénéfice (P/E) de 41 pour l’exercice en cours est incroyablement élevé. Même une augmentation projetée de 14 % du bénéfice par action l’année prochaine suffit à peine à réduire le P/E à 36.
En d’autres termes, quiconque envisage d’acheter aujourd’hui devrait avoir la certitude que tout ira bien à partir de maintenant.
Peut-être que ce sera le cas. Mais je vois au moins quelques raisons d’être prudent.
C’est ce qui pourrait mal tourner
En tant que motoriste majeur, Rolls-Royce est fortement exposé au secteur aérospatial. Si une situation telle que la pandémie se répète, les compagnies aériennes risquent d’être durement touchées. Oui, ces moteurs auront encore besoin d’entretien, mais je ne suis pas sûr que les investisseurs actuels voudront rester.
Si la probabilité d’une nouvelle pandémie semble faible, remplacez-la par une récession mondiale. Une augmentation du prix du carburant ou simplement des intempéries pourraient suffire à contrarier certains propriétaires.
Deuxièmement, il est juste de dire que le PDG Turfan Erginbilgic a fait un travail remarquable pour redresser cette entreprise. Cependant, il suffit parfois d’une légère perte de résultats, de problèmes de chaîne d’approvisionnement, de dépassements de coûts ou de retards contractuels pour rendre les investisseurs nerveux. Et ce, même si nous ne rencontrons aucun des scénarios désagréables mentionnés ci-dessus.
trop riche pour moi
Bien sûr, je ne sais pas mieux que quiconque où va le cours de l’action Rolls-Royce. Appeler ceux d’en haut est aussi difficile/impossible que d’appeler ceux d’en bas.
Une bombe à retardement ? Personne ne peut le dire avec certitude.
Cependant, pour le moment, ma propre tolérance au risque et mon désir d’éviter les entreprises plus cycliques m’obligent à rester à l’écart. Si nous assistons à une baisse générale du marché, je pourrais envisager d’acheter ce titre si le prix est correct.
