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Les actions Rolls-Royce ont chuté de près de 19 % par rapport à leur sommet de 1 363 pence début mars et ont récemment changé de mains pour un peu plus de 1 100 pence. Mais cette baisse ne semble pas avoir dérouté les analystes, une importante équipe de courtiers ayant doublé ses objectifs précédents.
Le 25 mars, Goldman Sachs a réitéré sa note d’achat et a relevé son objectif de cours à 1 400 pence, suggérant qu’il n’y a pas de crainte d’une correction prolongée.
Alors pourquoi la banque d’investissement est-elle toujours aussi optimiste après une baisse aussi importante ? Goldman pourrait-il voir quelque chose qui manque à nous tous ? Si tel est le cas, cette décision pourrait offrir l’opportunité d’acquérir des actions bon marché avant la reprise.
Mais avant d’entrer dans le vif du sujet, que disent les autres analystes ?
Une perspective optimiste
Sur l’ensemble du marché, l’ambiance est généralement positive. Le consensus de 15 analystes est d’achat fort, avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de 1 442 pence, soit environ 30 % au-dessus du niveau actuel. Cela suggère que de nombreux traders prévoient également davantage de gains à venir, ce qui explique probablement pourquoi les investisseurs considèrent ce repli comme rien de plus qu’un swing à court terme.
En regardant de plus près
Derrière tout cela, les derniers chiffres contribuent à expliquer cet optimisme. Rolls-Royce a récemment annoncé une hausse de 40,6 % de son bénéfice d’exploitation sous-jacent, pour atteindre environ 3,46 milliards de livres sterling d’ici 2025, soit confortablement en avance sur les prévisions précédentes. La direction a également relevé ses objectifs de bénéfices et de flux de trésorerie pour 2026 et 2028, témoignant de sa confiance dans le fait que la solidité actuelle n’est pas ponctuelle.
La génération de liquidités a été suffisamment forte pour que le groupe relance son dividende à 9,5 pence par action et annonce un programme de rachat d’actions pluriannuel qui s’étendra jusqu’en 2028. En termes simples, cela signifie que davantage de liquidités est restituée aux actionnaires, soutenant souvent une hausse du cours de l’action au fil du temps.
Les tendances macroéconomiques jouent également en sa faveur. Les heures de vol des moteurs long-courriers ont récemment augmenté au-dessus des niveaux d’avant la pandémie, augmentant ainsi les revenus des services à forte marge. Dans le même temps, la demande pour ses segments de systèmes de défense et d’énergie est soutenue par l’augmentation des dépenses militaires et la prolifération des centres de données.
Il est facile de comprendre pourquoi Goldman Sachs reste optimiste sur le titre et pourquoi cela vaut toujours la peine d’y réfléchir.
Une raison de s’inquiéter ?
Bien entendu, aucun investissement n’est sans risque. Dans ce cas, le principal problème est la valorisation. Même après cette baisse, Rolls-Royce se négocie toujours à un multiple de bénéfices choquant. En d’autres termes, le marché s’attend à ce que beaucoup de choses se passent bien. Tout problème de production, retard dans les livraisons de moteurs ou perte de bénéfices pourrait entraîner une forte chute du prix et rester bas pendant un certain temps.
Sans parler de la hausse des prix du pétrole, qui pourrait limiter le transport aérien et nuire aux ventes de moteurs.
Réflexions finales
Pour les investisseurs à long terme, cette baisse de 19 % ressemble plus à un obstacle qu’à la fin de l’histoire. La société augmente ses bénéfices, redistribue plus de liquidités aux actionnaires et bénéficie de l’amélioration des tendances dans les domaines des voyages, de la défense et de l’énergie.
Cela dit, les investisseurs qui décident d’acheter paient un prix élevé pour une reprise de haute qualité, une reprise qui pourrait dérailler si les prix du pétrole restent extrêmement élevés.
Comme toujours, toute décision doit être prise en gardant à l’esprit la diversification afin d’atténuer la volatilité, en particulier dans l’environnement de marché actuel très incertain.
