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Cette semaine, le prix des actions Diageo (LSE: DGE) a chuté autour de 5,9%, rejoignant d’autres boissons de géants de boissons tels que Brown-Forman (environ -5%) et les marques de constellation (-4,9%) parmi les plus touchées dans le secteur.
Au cours de la dernière année, la capitalisation boursière de Diageo a perdu environ 17% de sa valeur. Les revenus ont été un peu plus faibles, mais les revenus ne le sont pas. Dans H2 FY2025, les bénéfices ont été réalisés autour de 323 millions de livres sterling, contre environ 1,31 milliard de livres sterling au cours de la même période de l’année précédente.
La marge nette est passée de 19% à environ 11,6% et le rendement du patrimoine (ROE) a été réduit de moitié depuis le milieu de -2023.
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Ce ne sont pas de petites fluctuations: elles reflètent un réel stress dans l’entreprise.
Qu’est-ce qui est derrière la diapositive?
Certaines forces entrent en collision. Dans toute l’Europe, la consommation d’alcool a glissé et la pression tarifaire des États-Unis a augmenté les coûts. Une enquête sur les Jefferies auprès de 3 600 consommateurs a découvert que l’augmentation des préoccupations financières fait boire beaucoup de nombreuses personnes: près de 60% ont cité la tension financière comme raison, avec 36% plus en 2021.
En réponse, les sociétés de boissons, y compris Diageo, sont pressées pour stimuler les marques de qualité supérieure ou de pivoter vers des alternatives à faible ou zéro.
À l’appui d’une reprise
Au milieu de la morosité, il y a des signes que Diageo essaie de corriger le navire. La société met en œuvre des économies de coûts et présente un programme d’épargne de 500 millions de dollars, dans le but d’atteindre le flux de trésorerie disponible de 3 milliards de dollars par an à compter de l’exercice 26. Il fait également pression sur son programme «Accélérer» pour améliorer la productivité et réduire l’effet de levier.
Pendant ce temps, le rendement en dividende à 4% est toujours attrayant pour les investisseurs orientés sur le revenu et semble être couvert, bien que les marges se compressent.
Le mélange de produits change également. Les esprits prêts à boire (RTD), les cocktails en conserve et les boissons au malt de saveur semblent grandir dans l’attractivité chez les jeunes buveurs. Si vous pouvez prendre suffisamment de ce marché tout en contrôlant les coûts croissants, il y a la possibilité de recouvrement.
Pour les experts des investisseurs de valeur, le prix actuel pourrait être une occasion convaincante de considérer, tant que les risques sont notés.
L’image financière et les facteurs de risque diageo
En examinant de plus près les finances récentes, les ventes nettes biologiques de Diageo ont augmenté de 1,7% année après année, tandis que les bénéfices opérationnels ont chuté de 0,7%.
Le flux de trésorerie disponible a augmenté modestement à 2,07 milliards de livres sterling, tandis que la dette nette a rampé à 15,8 milliards de livres sterling, ce qui a donné un ratio de levier de 3,4 fois la dette nette à l’EBITDA ajusté. Ces chiffres suggèrent que l’entreprise gagne moins de ventes et supporte une charge de dette notable.
L’inflation et les pressions des coûts du bien sont toujours un risque clé. Les tarifs sont toujours proches, en particulier aux États-Unis, où le whisky et les spiritueux Diageo du Mexique et du Canada jouent un rôle important. De plus, les fluctuations des taux de change sont entraînées dans les revenus sur certains marchés.
La chose la plus critique est peut-être que l’évolution des préférences des consommateurs vers des options d’alcool modérées ou faibles est une menace clé pour leur modèle commercial.
Un stock est-il à considérer maintenant?
C’est compliqué. Diageo peut être récupéré si vous pouvez modifier efficacement votre portefeuille vers les préférences des consommateurs les plus modernes, contrôler les coûts et réduire votre effet de levier.
Pour les investisseurs à long terme, le rendement des dividendes semble toujours attrayant. Mais avec l’affaiblissement des marges, l’augmentation des dettes et le changement de comportement des consommateurs, les risques sont réels.
Pour ceux qui ont déjà les actions, il pourrait s’agir d’attendre de voir si les signaux de récupération deviennent des résultats solides. Pour ceux qui considèrent Diageo, il y a encore des opportunités, mais c’est certainement un stock pour s’approcher avec vos yeux grands ouverts.
