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L’année a été volatile pour le S&P 500, mais l’indice dans son ensemble est en hausse d’environ 15 %. Ce n’est pas un mauvais résultat du tout, mais certains signes montrent que les choses commencent à paraître un peu dangereuses.
Jusqu’à présent en 2025, une poignée de grandes entreprises technologiques ont dominé le reste de l’indice. Mais alors que les voix inquiètes commencent à se faire plus fortes, pourrait-il y avoir un accident plus tard ?
Concentration
Une grande partie de l’économie américaine a été faible en 2025, mais cela n’a pas vraiment d’importance pour le S&P 500. Les investissements dans l’intelligence artificielle se sont accélérés, ce qui a dopé l’indice.
La raison en est que les 10 sociétés représentent ensemble environ 40 % de l’indice. Et tous sauf deux (Berkshire Hathaway et JP Morgan) sont fortement impliqués dans la croissance de l’IA.
En conséquence, peu importe que les choses ne se passent pas bien ailleurs. Les consommateurs sont peut-être sous pression, mais les dépenses en IA ont été gagnantes pour le S&P 500.
Le revers de la médaille, cependant, est que si le stock d’IA chute fortement, il sera difficile pour quoi que ce soit d’autre de compenser cela. Et il y a de plus en plus de signes indiquant que cela pourrait se produire.
Risque lié à l’IA
Le risque pour les cours des actions survient si le marché estime que les investissements massifs réalisés dans l’IA pourraient ne pas porter leurs fruits. Et les investisseurs commencent tout juste à s’inquiéter de cette situation.
Michael Burry – du célèbre Big Short – a suggéré que des hypothèses irréalistes sur la dépréciation donnent l’impression que les investissements dans l’IA sont plus rentables. Je pense que c’est une réelle préoccupation.
Burry n’arrive pas toujours au bon timing, mais il se trompe rarement sur ce qui se passe. Et se pose également la question de savoir comment OpenAI finance ses engagements de dépenses de 1 400 milliards de dollars.
Tout cela rend la perspective d’un effondrement plus réaliste. Mais – comme toujours – je pense que certaines actions semblent intéressantes même lorsque d’autres pourraient être soumises à des pressions imminentes.
Nike
La faiblesse des dépenses de consommation signifie que l’année n’a pas été bonne pour Nike (NYSE : NKE). Mais je pense que l’entreprise occupe une position concurrentielle solide à long terme.
L’entreprise s’est un peu éloignée de la direction précédente. Et la perte de parts de marché qui en résulte illustre les risques liés au fait d’opérer dans un secteur où les coûts de changement sont faibles.
Malgré les difficultés récentes, les dernières données du Piper Sandler Teen Survey indiquent qu’elle reste la marque numéro un auprès des adolescents américains. Je pense que c’est un signe très important.
Un ratio cours/bénéfice (P/E) de 33 donne à l’action une apparence chère. Mais si ce chiffre est gonflé par des bénéfices artificiellement faibles – comme je pense que c’est le cas – le titre pourrait bien en valoir la peine.
Dernières pensées idiotes
L’IA occupe de plus en plus de parts dans le S&P 500. Et même si l’indice dans son ensemble pourrait avoir du mal à résister à une baisse dans cette partie du marché, ce n’est pas le seul jeu en jeu.
Je pense qu’il existe des opportunités pour les investisseurs à long terme qui méritent d’être envisagées ailleurs. Nike en est un exemple, mais ce n’est en aucun cas le seul.
