Bitcoin se dirige vers le réveillon du Nouvel An sur le point d’imprimer une bougie rouge annuelle, une configuration délicate après une année remplie de politiques pro-crypto et de gros titres institutionnels. Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a déclaré que le BTC était en baisse de 6,3 % depuis le début de l’année et de 8,25 % d’une année sur l’autre, et qu’il aurait besoin d’une clôture quotidienne supérieure à 93 389 $ le soir du Nouvel An pour terminer 2025 de manière positive.
L’ambiance de fin d’année a été définie par un ralentissement au quatrième trimestre et une baisse plus profonde que ce à quoi de nombreux haussiers s’attendaient à ce stade avancé du cycle. Thorn a noté que le BTC s’échangeait à peine 36 % en dessous de son sommet historique du 6 octobre 2025 de 125 296 $, même si un flux constant de gros titres haussiers arrivait tout au long de l’année.
“Malgré une fin tiède, 2025 a été une année record pour Bitcoin. Même les plus fervents partisans de Bitcoin n’auraient pas cru certains des gros titres de 2025 il y a quelques années à peine… 2025 a été remplie de dizaines de gros titres positifs pour Bitcoin qui, dans le passé, auraient suscité l’euphorie. Aujourd’hui, ces victoires semblent normales. Peut-être sommes-nous vraiment ‘fatigués de gagner ?'”, a écrit Thorn dans l’enquête hebdomadaire de Galaxy. note.
Bitcoin au bord de la bougie rouge annuelle
Thorn a soutenu qu’une partie du sentiment de stagnation du marché est mécanique et non philosophique. Il a souligné l’expiration d’un grand nombre d’options à la fin du mois comme un catalyseur potentiel pour assouplir le comportement de fourchette qu’il a décrit entre le milieu des 80 000 et les 90 000 dollars.
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“L’expiration d’options majeures à la fin du mois supprime une partie de la fourchette exceptionnelle des traders qui a encouragé Bitcoin à rester oscillé entre 85 000 $ et 90 000 $, et janvier pourrait inciter certains gestionnaires de portefeuille à jeter un nouveau regard sur la plus ancienne crypto-monnaie du monde. Il y a des raisons pour lesquelles la période de calme que nous avons connue au cours du mois dernier ne persistera pas de sitôt. “
Il a également cité des vents contraires ayant un impact sur la demande au comptant et l’appétit pour le risque : « une répartition importante des baleines », un désendettement du 10 octobre et la concurrence d’autres transactions macroéconomiques telles que l’IA, les hyperscalers, l’or et le « Mag 7 ». L’une des principales observations de Thorn était la divergence entre le déclin du Bitcoin et la performance des ETF Bitcoin américains.
Il a déclaré que les entrées cumulées d’ETF Bitcoin aux États-Unis n’étaient en baisse que de 9 % par rapport à leur sommet d’octobre de 62 milliards de dollars, même si le Bitcoin a fortement chuté par rapport à ses sommets et, selon son estimation, 60 % des entrées d’ETF sont sous-marines aux prix actuels.
Cette résilience, a-t-il soutenu, rend la source des ventes plus notable. “Alors, qui vend ?” Thorn a écrit. “L’appel vient de l’intérieur de la maison.” Depuis juillet 2025, il a déclaré que les pièces détenues par les détenteurs à long terme ont diminué plus fortement qu’à tout moment au cours des huit années écoulées depuis la course haussière de 2017, ce qui suggère que les détenteurs plus âgés de la chaîne ont été des vendeurs nets dans la nouvelle demande induite par le courtage.
Thorn a décrit cette distribution comme douloureuse à court terme mais constructive pour la maturité à long terme de l’actif, augmentant le coût moyen et élargissant la propriété. Il a souligné la capitalisation boursière réalisée du bitcoin supérieure à 1 100 milliards de dollars et son prix réalisé supérieur à 56 000 dollars comme preuve de la croissance du capital global du réseau.
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Dans un article du 21 décembre résumant les perspectives de Galaxy pour 2026, Thorn a déclaré que Galaxy prédit que Bitcoin atteindra 250 000 dollars d’ici la fin de 2027, bien qu’il ait qualifié 2026 de “trop chaotique pour être prédit”. Il a noté que les marchés d’options évaluent actuellement des probabilités à peu près égales de 70 000 $ ou 130 000 $ d’ici la fin juin 2026, et de 50 000 $ ou 250 000 $ d’ici la fin de 2026, ce qui reflète des marges d’incertitude inhabituellement larges.
Il a également noté une baisse structurelle de la volatilité à long terme et un changement de biais : la volatilité du BTC devient désormais plus chère que les options d’achat, ce qu’il a décrit comme une évolution vers des modèles plus typiques des actifs macroéconomiques que des marchés à forte croissance.
En ce qui concerne 2026, l’objectif à court terme de Thorn est de savoir si BTC peut “fermement se rétablir” au-dessus de 100 000 à 105 000 dollars. À plus long terme, a-t-il soutenu, le problème le plus important est la demande de couvertures autres que le dollar et le peu d’allocation supplémentaire qui pourrait être nécessaire pour faire bouger le marché.
“Nous pensons que ce n’est probablement qu’une question de temps avant que “le Bitcoin suive l’or soit largement adopté comme couverture contre la dévaluation de la monnaie”. Il n’en faut pas beaucoup pour déclencher une ruée dans cette direction : quelques grands répartiteurs, banques centrales ou États-nations pourraient suffire à allumer la mèche et à allumer le feu. “
Au moment de la publication, BTC se négociait à 87 748 $.
Bitcoin reste entre 0,618 et 0,786 Fib, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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