Le Nasdaq a déposé une modification de règle auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour étendre la négociation d’actions et de produits négociés en bourse aux États-Unis à 23 heures par jour, cinq jours par semaine. Aujourd’hui, le Nasdaq fonctionne effectivement selon un horaire de 16 heures, avec une pré-commercialisation de 4 h 00 à 9 h 30, heure de l’Est, des échanges réguliers de 9 h 30 à 16 h 00 et des échanges après les heures normales de 16 h 00. à 20 heures
Selon le nouveau plan, il n’y aurait qu’une seule « séance d’une journée » de 4 heures du matin à 20 heures. HE, puis une fermeture d’une heure, suivie d’une nouvelle « session de nuit » à partir de 21 heures. à 4 h HE. Les échanges se dérouleraient effectivement du dimanche soir au vendredi soir, avec seulement une heure chaque jour ouvrable pendant laquelle les actions américaines du Nasdaq ne pourraient pas être négociées.
Selon un rapport exclusif de Reuters et de CNBC, le Nasdaq affirme qu’il s’agit simplement de la prochaine étape dans un monde où les investisseurs s’attendent à ce que les marchés soient ouverts lorsqu’ils sont éveillés, et pas seulement lorsque New York l’est.
Dans une déclaration envoyée par courrier électronique citée, Chuck Mack, directeur du Nasdaq, a déclaré :
Pourquoi Wall Street est en colère
Beaucoup de gens à Wall Street pensent que ce n’est pas la bonne réponse à un problème réel. Selon un rapport de Forbes, les analystes de Wells Fargo ont critiqué la proposition comme étant « la pire chose au monde », arguant qu’elle « gamifierait » davantage les actions et ferait ressembler encore plus les transactions boursières à un casino.
Le projet du Nasdaq de commencer à négocier 23 heures sur 23 provoque des revers.
Oui
Leur argument central est simple : la liquidité des actions américaines est déjà fortement concentrée autour des cloches d’ouverture et de fermeture, tandis que les heures creuses sont plus rares et plus fragiles.
“La plupart des plaintes que j’entends concernant la structure du marché concernent de faibles volumes”, indique un mémo du bureau de négociation de Wells Fargo, se demandant pourquoi la réponse est d’étendre les heures de négociation à des heures plus longues.
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Jay Woods, stratège mondial en chef chez Freedom Capital et négociant chevronné à la Bourse de New York, a déclaré à CNBC que les entreprises et les investisseurs ont besoin de « temps de pause » pour traiter les informations, tenir des réunions et publier des nouvelles sans qu’une bande active ne réagisse instantanément. Il a averti que le trading continu ou quasi-continu « ouvre une nouvelle série de défis », notamment l’épuisement professionnel des traders et des dirigeants et moins de temps pour prendre des décisions réfléchies.
Peurs du risque : liquidité, volatilité et limites humaines
Du point de vue de la structure du marché, la plus grande crainte est que les échanges en quasi-24 heures répartissent davantage le même ensemble d’ordres, plutôt que d’attirer une toute nouvelle vague de participants. Lorsque le volume est faible, chaque ordre compte davantage, ce qui peut se traduire par des spreads acheteur-vendeur plus larges, des mouvements de prix plus flashy et davantage d’opportunités pour les acteurs sophistiqués de négocier des ordres de détail plus lents.
Les informations du jour au lendemain constituent un autre point de pression. Selon Yahoo Finance, les investisseurs en dehors des États-Unis aiment l’idée de réagir plus rapidement aux résultats et aux gros titres macroéconomiques, mais ils reconnaissent également que des échanges quasi constants peuvent laisser moins de marge pour digérer ces chiffres. Le risque est que vous vous réveilliez pour trouver une action en hausse ou en baisse de 10 % en raison d’un faible volume au jour le jour, davantage motivé par les réactions instinctives des traders que par une analyse calme.
Il y a aussi le côté humain. Les banques, les courtiers et les teneurs de marché peuvent se sentir obligés de travailler à leur bureau presque 24 heures sur 24 pour assister leurs clients et éviter d’être attaqués par des concurrents pendant la séance de nuit. Cela signifie des coûts plus élevés et plus de stress pour les personnes dont les erreurs peuvent affecter les marchés, en particulier dans le cas de produits complexes et d’actualités qui évoluent rapidement.
Le cas du trading presque 24 heures sur 24
Le Nasdaq et ses alliés affirment que c’est de toute façon vers cela que les marchés se dirigent et que le statu quo n’est plus en phase avec la manière et le moment où les gens souhaitent négocier. Les marchés de crypto et certains courtiers de détail proposent déjà des transactions 24h/24 et 5j/7 sur certaines actions et jetons, ce qui a appris aux jeunes traders à s’attendre à un écran sur lequel ils peuvent négocier presque à toute heure.
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Le dossier de la bourse présente cette décision comme un moyen de servir les investisseurs étrangers qui souhaitent négocier des actions américaines pendant les heures de négociation locales plutôt que de rester éveillés pendant la séance de New York. Pour les investisseurs en Asie, une séance de nuit de 21h00 à 4h00 HE chevauche à peu près la séance de jour, ce qui permet de réagir plus facilement aux bénéfices américains ou aux évolutions de la Réserve fédérale avant la prochaine ouverture américaine.
Il y a aussi un argument de plomberie. La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), qui sous-tend la plupart des opérations sur actions américaines, s’oriente activement vers une compensation 24 heures sur 24, 5 jours sur 7, et prévoit que la National Securities Clearing Corporation (NSCC) fonctionnera du dimanche à 20 h au vendredi à 20 h HE d’ici la mi-2026. La DTCC affirme que l’élargissement des heures de compensation « maximise la liquidité et réduit le risque de contrepartie » en englobant davantage de transactions quotidiennes dans sa garantie de contrepartie centrale.
Allons-nous vers le 24h/24 et 7j/7 ?
Le Nasdaq n’est pas le seul à penser que les marchés américains devraient se rapprocher d’un fonctionnement 24h/24 et 7j/7. La Bourse de New York a déjà obtenu l’approbation préliminaire de la SEC pour un modèle qui étendrait ses propres échanges à 22 heures par jour, en attendant la mise à jour des données, et travaille avec la DTCC sur les changements de rémunération nécessaires.
La feuille de route de la compensation 24h/24 et 5j/7 de la DTCC cite explicitement la demande des bourses et des systèmes de négociation alternatifs pour des horaires étendus standardisés, soulignant un changement plus large du secteur plutôt qu’une expérience ponctuelle. Kevin Tyrrell, responsable des marchés à la Bourse de New York, a déclaré que cette décision « met en évidence l’avancement continu de nos marchés de capitaux et la demande mondiale croissante pour les titres cotés aux États-Unis.
Cela soulève une question plus importante : allons-nous vers un monde où les actions américaines se négocient comme le font actuellement les crypto-monnaies, 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, y compris les week-ends ? Pour l’instant, le Nasdaq et la DTCC fixent la limite à 23 heures par jour, cinq jours par semaine, en partie pour préserver les temps d’arrêt le week-end pour les opérations sur titres, la maintenance des systèmes et le repos humain de base. Mais la direction à suivre est claire : les marchés s’efforcent d’être toujours actifs, sans revenir à des journées plus courtes.
Comment se protéger si les marchés ne dorment jamais
Vous ne pouvez pas contrôler si la SEC approuve le plan du Nasdaq, mais vous pouvez contrôler la manière dont vous investissez dans ce nouvel environnement. Certains obstacles pratiques vous aideront à maintenir votre plan à long terme intact, même si Wall Street ne dort jamais.
Tout d’abord, décidez quand vous traderez, et non quand le marché le fera. Même si votre courtier vous permet de passer des ordres à minuit, vous pouvez choisir de ne négocier que pendant les heures normales pour une meilleure liquidité et des spreads plus serrés. Considérez l’accès nocturne comme un extincteur d’urgence et non comme un jouet que vous sortez tous les jours.
Deuxièmement, renforcez votre discipline de commande. Si jamais vous négociez en dehors de la session principale, utilisez des ordres limités au lieu des ordres au marché pour contrôler le pire prix que vous accepterez. Ceci est particulièrement important sur les marchés tendus, où quelques centimes de marge supplémentaire sur chaque transaction peuvent discrètement éroder vos rendements au fil du temps.
Enfin, éloignez-vous. Les véritables moteurs de votre patrimoine (votre taux d’épargne, votre allocation d’actifs et le temps passé sur le marché) ne dépendent pas du fait que le Nasdaq soit ouvert ou non à 16 heures. ou 23h
Des heures prolongées peuvent créer plus de bruit à court terme, mais si vous vous concentrez sur des objectifs à long terme, vous pouvez laisser la séance de fin de soirée se dérouler en arrière-plan pendant que vous faites quelque chose de plus productif : dormir.
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