Jeffrey Snyder de Broadcast Retirement Network explique comment gérer votre plan de retraite sur des marchés volatils avec Edward McIlveen, CFA de Francis LLC.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Je suis maintenant rejoint par Edward McIlveen, CFA de Francis LLC. Ed, content de te voir. Merci d’être parmi nous ce soir.
Edward McIlveen, CFA, Francis LLC
Merci beaucoup. Merci de m’avoir invité.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui, les marchés traversent une période difficile. Nous y reviendrons, mais je veux commencer par une question fondamentale. Qu’entendez-vous de la part de vos clients et de vos employés ou comment appellerions-nous les participants du secteur de la retraite au sujet de toute cette volatilité des marchés ?
Edward McIlveen, CFA, Francis LLC
Oui, je pense que les gens qui posent probablement le plus de questions en ce moment sont ceux qui prennent leur retraite, ceux qui ont entre 55, 59 et 60 ans et qui se disent : « D’accord, j’ai accumulé un pécule de bonne taille, quelque chose comme ça. Y a-t-il un autre moment pour revoir mon allocation d’actifs ? Dois-je apporter quelques modifications ?
Donc de notre point de vue, notre message a vraiment été là : eh bien, si vous avez atteint vos objectifs, si vous sentez que vous avez remboursé votre dette et que vous pouvez prendre des risques sur une plus longue période, ce n’est pas le moment d’être plus sur la défensive. Dans tous les cas, intéressez-vous un peu plus aux actions, non seulement américaines, mais aussi internationales. Et puis… Allez-y.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Je suis désolé. Non non. Terminez votre pensée.
Je suis désolé de vous interrompre.
Edward McIlveen, CFA, Francis LLC
Oh oui. Aucun problème. Et puis les autres personnes avec qui nous parlons sont plutôt, je les appellerai des opportunistes.
Hé, y a-t-il quelque chose ici qui se démarque vraiment dans cette dislocation et auquel nous devrions réfléchir un peu plus ? Et pour ces gens-là, ce qui nous intéresse vraiment, c’est de nous assurer que nous parlons de changer les choses à la marge. Bien entendu, vous n’avez pas besoin de tout mettre en œuvre pour une classe d’actifs particulière.
Il s’agit peut-être d’investir un peu plus dans les actions américaines, un peu plus dans les marchés émergents et un peu plus dans les marchés internationaux. Et pourquoi ? En réalité, cela se résume simplement à l’histoire des événements géopolitiques.
Et je veux être très sensible au fait que nous parlons de guerre et de choses très désagréables. Et j’espère que votre public et tout le monde comprendront que dans le contexte de tout cela, il y a un facteur humain, il y a une composante humaine dans tout cela. Et de mon point de vue, de quoi parle-t-on avec les clients ? Est-ce vraiment prendre du recul et regarder l’histoire et comment cela affecte votre épargne ?
Et pour l’essentiel, nous pouvons remonter au milieu des années 1950 et trouver environ 60 événements géopolitiques différents, et en fait presque tous. Douze mois après l’événement, le marché s’est redressé ou, en fait, est nettement en avance sur ces points critiques particuliers. J’espère que cela aura également du sens pour vous et votre public, afin d’équilibrer la réalité selon laquelle, oui, il y a ici un élément humain que nous voulons simplement reconnaître.
Et puis, en tant qu’épargnants et investisseurs de long terme, nous n’allons pas réagir à l’émotion, ce qui est très compréhensible en ce sens.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui, je ne peux qu’imaginer. Je n’ai pas parlé à nos collègues qui tiennent des registres, mais je suis sûr que les chatbots s’en tirent d’affaire. Je pense même que les gens n’utilisent plus de téléphone.
Ils utilisent simplement des chatbots, mais je suis sûr qu’il y a beaucoup de requêtes. Vous mentionnez l’histoire. Et quand j’ai vu pour la première fois cet événement se dérouler, cette attaque et la hausse du prix du pétrole, j’ai immédiatement repensé à il y a 12 mois, 13 mois, lorsque nous avons mis en place les tarifs douaniers.
Et si vous vous en souvenez, Ed, il y a eu une baisse significative parce que le marché essayait d’intégrer ces taux. C’est quelque chose de similaire à ça. Il s’agit d’un événement de marché différent, mais dont le résultat est similaire.
Et en fin de compte, comme vous l’avez dit, le marché est revenu à ces tarifs et est revenu, c’est vraiment le cas.
Edward McIlveen, CFA, Francis LLC
Oui, il y a certainement des parallèles à cela. Et quand nous regardons non seulement le marché boursier, mais que nous encourageons vraiment les investisseurs à se tourner vers le marché obligataire, le marché obligataire est dans une forme vraiment merveilleuse. Ce n’est pas parfait, mais c’est plutôt intelligent.
Et simplement en réduisant, quels sont les impacts inflationnistes d’un événement comme celui-ci ? Il y a une forte augmentation du prix du pétrole. Vous voyez les tarifs affectés.
Et qu’il s’agisse des tarifs douaniers ou même, plus récemment, de la guerre en Iran, nous n’avons pas constaté de changement significatif dans les anticipations d’inflation. Anticipations d’inflation : nous examinons la différence entre les rendements obligataires nominaux et les obligations qui changent, qui s’ajustent aux titres du Trésor protégés contre l’inflation. Et pour l’instant, cela implique, vous savez, pour les cinq prochaines années, environ un peu plus de deux pour cent et demi.
C’est vrai aujourd’hui. Cela était également vrai pendant la période où les tarifs ont été libérés. Ainsi, malgré cette énorme giration au sein des marchés boursiers et de certains marchés de matières premières, nous encourageons toujours les investisseurs à se tourner vers les marchés obligataires, car cela nous donne un bon signal sur l’inflation, ainsi que sur ce à quoi ressemblera la croissance économique future.
Et tout comme dans l’environnement tarifaire actuel, lorsque vous examinez ces aspects de la forme de la courbe des rendements, vous constatez qu’elle présente une pente ascendante. C’est traditionnellement le signe que la croissance économique s’oppose à la récession.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Vous avez mentionné, vous savez, en grignotant, en paraphrasant ce que vous avez dit, en grignotant sur les bords en termes de diversification et de classes d’actifs. Savoir? J’ai grandi à l’ère du partage 60-40. Ainsi, lorsque je pense au portefeuille à équilibre modéré, je pense aux fonds à jour cible.
Je pense à certains des portefeuilles gérés. Cette stratégie est-elle toujours valable aujourd’hui ? Vous savez, nous avons beaucoup de volatilité aujourd’hui, au cours des dernières semaines ou jours, je dirais la semaine dernière, mais nous avons eu de la volatilité l’année dernière.
Mais cette stratégie de portefeuille, cette diversification, est-elle toujours valable aujourd’hui ?
Edward McIlveen, CFA, Francis LLC
Dans une large mesure, oui. Il y a une nuance dont nous discutons avec nos clients depuis plusieurs décennies : il faut réfléchir un peu plus à tout ce qui est sensible à l’inflation. Alors, au sein du portefeuille 60-40, 70-30, pourquoi ne pas créer une composante, appelée 5 %, vers un panier de matières premières qui possède certaines propriétés sensibles à l’inflation ?
Pourquoi ne pas créer des titres du Trésor protégés contre l’inflation au sein de vos titres à revenu fixe ? Et en plus, croyez-le ou non, la dette des marchés émergents est un très puissant outil de diversification. Mais comme pour toutes ces choses, lorsque vous êtes diversifié, vous n’avez pas vraiment plus de 5 à 8 % dans un portefeuille qui va compenser cela.
Donc, en pensant à ces différents environnements économiques dans lesquels nous entrons et sortons, et bien sûr nous ne savons jamais vraiment quand nous allons atteindre un environnement inflationniste élevé, ou si les choses vont empirer sur le front de la croissance, il faut avoir beaucoup de choses couvertes à partir d’un profil de croissance économique global et d’un profil d’inflation. Ainsi, lorsque nous pensons aux investisseurs dans les régimes de retraite qui ont une classe d’actifs comme les matières premières, et je parle d’un produit indiciel de matières premières ou quelque chose comme ça, largement diversifié, de nombreux contrats différents, la plupart dans l’énergie, environ la moitié sont dans l’énergie. Et je pense à l’indice UBS Prompt, anciennement connu sous le nom de Credit Suisse Commodity Benchmark, dont environ 50% sont consacrés à l’énergie, puis vous avez un quart dans les métaux, tant précieux qu’industriels, et un autre quart dans l’agriculture.
Parce que, encore une fois, on ne sait jamais avec quel produit on va couvrir. Mais je pense que parfois, les investisseurs en régimes de retraite, l’une des choses que nous avons entendues, et je viens d’avoir un appel téléphonique avec quelqu’un aujourd’hui, était : devrais-je penser au platine ? Dois-je considérer l’or comme une option autonome ?
Et pour nous, ils peuvent faire partie d’une composante largement diversifiée au sein des matières premières et quelque chose qui est sensible à l’inflation. Mais pour en revenir à l’idée générale d’être diversifié et au portefeuille 60-40 ou 70-30, d’une manière générale, cela repose sur la conviction que nous voulons intégrer quelque chose de plus sensible à l’inflation. Et c’est l’une de nos philosophies fondamentales maintenant, comme je l’ai dit, depuis plus de deux décennies.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Et donc pour ces réunions à venir, et je ne veux pas que vous révéliez la sauce secrète ici, mais lorsque vous allez rendre visite aux clients, et pour ceux qui ne connaissent pas notre industrie, il y a généralement des réunions trimestrielles, ils s’assoient avec les fiduciaires, ils ont une responsabilité envers le bénéfice, les participants reçoivent des bénéfices. Existent-ils ? Recommandez-vous ces classes d’actifs ? Ou c’est comme, hé, nous pouvons le faire, mais les chances d’ajouter un fonds dans les 30 prochains jours, sur le plan procédural et opérationnel, cela ne se fera pas en 30 jours.
Cela ne sera peut-être même pas fait en 60 jours, il y a des défis de communication et opérationnels. Ces conversations sont-elles donc celles qui devraient jeter les bases de l’avenir ?
Edward McIlveen, CFA, Francis LLC
Oui. Et chaque fois que nous commençons à travailler avec un client, tout cela fait partie de notre intégration. Nous avons pris presque tous les clients que nous avons initialement examinés et ils ont largement couvert les classes d’actifs traditionnelles.
Ce sont réellement ces éléments sensibles à l’inflation qui doivent être inclus dans le débat. Sur ce point, vous avez tout à fait raison. S’ils ne l’ont pas fait maintenant, en insérant quelque chose qui soit sensible aux matières premières ou au pétrole, peu importe comment vous voulez l’appeler, maintenant, cela ne semble tout simplement pas être le bon moment, d’un point de vue opportuniste.
Mais en y réfléchissant dans une perspective beaucoup plus large : que voulons-nous offrir à nos participants ? Ils ont donc les outils, et ce comité, en tant que comité 401k, ne gère pas l’argent. Ils peuvent simplement mettre les outils à disposition et un participant peut prendre une décision à ce sujet.
Et c’est là que l’éducation entre en jeu et permet aux gens de prendre conscience de leurs opportunités et d’en profiter avec modération. Je pense qu’il est également important de noter que parfois, lorsque ce type de produits est inclus dans les régimes, on craint qu’ils ne soient pas utilisés correctement. Et d’après ce que nous avons vu, il est très, très inhabituel que les participants disent, vous savez quoi ?
Je viens de voir que le pétrole a augmenté de X pourcentage de pourcentage. Je ferais mieux de mettre la moitié de mon compte dans ce fonds de matières premières et de vraiment faire avancer les choses. C’est une situation très, très inhabituelle.
Nous ne voyons pas vraiment autre chose que, comme je l’ai dit, cet objectif de 5 % et moins dans un portefeuille individuel. C’est vraiment là que vous vous asseyez, avec et sans communication, avec et sans éducation, et aussi avec les gens.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui. Ce sont des conversations qui doivent avoir lieu et je sais que vous et votre équipe le faites. Un état de l’économie est toujours fourni et cela aide à préparer la table pour les décisions futures.
Ed, nous allons devoir en rester là. Comme c’est bon de te voir. Merci de nous rejoindre.
Écoutez, nous espérons vous revoir très bientôt dans la série, monsieur.
Edward McIlveen, CFA, Francis LLC
Super conversation. Merci beaucoup Jeff.
