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Le FTSE 100 atteignant 10 000 est une étape psychologique plutôt qu’un tournant fondamental. Pourtant, cela en dit long sur le contexte du marché. Après des années à la traîne par rapport au marché américain, l’indice de premier ordre du Royaume-Uni a bénéficié d’une baisse de l’inflation, d’une baisse des attentes en matière de taux d’intérêt et d’une reprise constante de l’appétit pour le risque.
Il convient également de rappeler ce que représente réellement le FTSE 100.
L’indice est dominé par les sociétés mondiales de l’énergie, des mines, des biens de consommation et de la finance, la majorité de ses revenus étant réalisés à l’étranger. La faiblesse de la livre sterling au fil du temps, combinée à la résilience des prix des matières premières et à une forte génération de liquidités, a soutenu la croissance des bénéfices même si l’économie nationale était en difficulté.
Ce n’est pas le seul facteur qui fait grimper l’indice. Les banques ont été un énorme moteur de croissance au cours des deux dernières années. Les banques représentent désormais les deuxième, neuvième, onzième, quatorzième et dix-huitième plus grandes entreprises de l’indice.
Pour les investisseurs, le passage à 10 000 ne signifie rien de particulièrement notable. Cela suggère évidemment que les personnes exposées à l’indice auront vu leur richesse augmenter en conséquence.
L’indice est-il toujours bon marché ?
Un thème récurrent ces dernières années est que l’indice FTSE 100 semblait bon marché par rapport aux actions américaines. Il y a plusieurs raisons à cela, la plupart d’entre elles étant liées aux perspectives économiques plus faibles du Royaume-Uni et à l’incertitude politique, même si environ 70 % des revenus du FTSE 100 sont générés à l’étranger. L’un des facteurs les plus importants, et souvent négligé, a été la liquidité.
Le marché boursier américain est tout simplement beaucoup plus liquide. Les fonds de pension, les ETF et les investisseurs particuliers américains canalisent systématiquement leurs capitaux vers les actions nationales, créant ainsi d’importantes réserves de demande. En revanche, les actions britanniques ont été confrontées à des sorties de capitaux persistantes, les régimes de retraite ayant réduit le risque et les fonds mondiaux sous-pondérés Londres au profit de New York.
En bref, les actions britanniques semblent bon marché par rapport à leurs homologues américaines. Les banques en sont un excellent exemple. Cependant, il y a eu un changement significatif dans le montant que le marché est prêt à payer pour les entreprises britanniques. Cela doit être considéré comme positif, car un marché des capitaux dynamique est bénéfique pour presque tout le monde. Le sentiment positif pourrait même conduire à davantage de cotations.
un à surveiller
Des investisseurs en actions devraient-ils surveiller la situation à l’approche de 2026 ?
Je pense que Melrose Industries (LSE:MRO) reste l’une des actions les plus attractives et les plus négligées de l’indice.
Grâce à GKN Aerospace, le groupe est un fournisseur exclusif de niveau 1 de moteurs et de composants structurels critiques pour tous les grands constructeurs mondiaux, une position bâtie au fil des décennies et extrêmement difficile à reproduire.
Aujourd’hui, sa technologie est présente dans environ 90 % des moteurs commerciaux et militaires actifs, et environ 70 % des revenus proviennent de contrats à long terme dont il est le fournisseur exclusif. Cela vous donne un pouvoir de tarification.
Malgré cela, la valorisation reste modeste. Le titre se négocie à environ 15,1 fois les bénéfices prévisionnels, avec un ratio cours/bénéfice/croissance de seulement 0,8. Il s’agit d’une nette remise par rapport à des concurrents tels que Rolls-Royce, GE Aerospace et Safran. L’entreprise bénéficie également d’un marché secondaire résilient, générant des revenus à marge élevée, même en période de ralentissement du secteur.
Une dette nette d’environ 1,67 milliard de livres sterling constitue le principal risque, mais avec une forte génération de liquidités et des objectifs de croissance ambitieux jusqu’en 2029, je pense que les investisseurs devraient envisager Melrose Industries.
