Au fil des années, certains investisseurs ont réussi à détenir des actions de British American Tobacco (LSE :BATS). Pour certains, les mouvements de prix ont aidé. Mais pour beaucoup, le principal attrait est le dividende. Il augmente chaque année depuis des décennies.
Une réduction importante des dividendes annoncée aujourd’hui (25 février) par une autre société n’a rien à voir avec le fabricant de cigarettes.
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Forte réduction des dividendes d’une société du FTSE 100
La coupe en question était chez Diageo (LSE : DGE). Jusqu’à récemment, elle augmentait également son dividende par action chaque année depuis des décennies.
Le métier est devenu plus compliqué ces dernières années pour le distillateur et le brasseur. L’affaiblissement de la confiance des consommateurs les rend moins susceptibles de dépenser de l’argent pour des spiritueux haut de gamme coûteux.
Un nouveau patron expérimenté dans les biens de consommation et la vente au détail a été nommé. Son objectif est de réduire le dividende et de rendre l’entreprise plus compétitive. J’interprète cela comme signifiant, entre autres, des prix moins élevés.
Cela pourrait fonctionner chez Tesco ou Unilever, et peut-être s’avérer être le médicament amer dont Diageo a besoin.
Mais pour l’instant, cela semble être une mauvaise solution pour une entreprise de spiritueux haut de gamme. En tant qu’actionnaire de Diageo, je suis furieux de cette réduction, que je considère comme une mauvaise priorité financière.
Les dividendes élevés pourraient constituer une cible intéressante pour les réductions
Mais Diageo n’est pas British American Tobacco. Alors pourquoi me suis-je concentré sur le paiement de cette entreprise, qui rapporte actuellement 5,2 % ?
Augmenter les dividendes chaque année pendant des décennies coûte cher. L’année dernière, British American Tobacco a dépensé 5,2 milliards de livres sterling en dividendes. Cela représente plus du double des 2,3 milliards de livres sterling dépensés par Diageo en paiements aux actionnaires.
Un paysage de demande en évolution
Chez Diageo, un débat est en cours pour savoir si l’entreprise est dans une mauvaise situation en raison de pressions économiques passagères ou si son marché a changé à long terme, car de moins en moins de personnes boivent de l’alcool.
En ce qui concerne le tabac, ce débat est résolu depuis longtemps. Rares sont ceux qui diraient que l’industrie du tabac connaîtra autre chose qu’une baisse des ventes de cigarettes à long terme.
Les British American ont encore déplacé 465 milliards de bâtons l’année dernière, mais cela représente 8 % de moins que l’année précédente.
Et il s’agit du meilleur opérateur de sa catégorie, doté de réseaux de distribution solides, de marques haut de gamme comme Lucky Strike et d’une longue expérience du secteur.
Le dividende durera-t-il ?
La direction actuelle a déclaré que son objectif était de continuer à augmenter le dividende chaque année. S’il ne le fait pas, je pense qu’il devra tomber sur son épée.
Mais que se passe-t-il si un nouveau patron arrive et réduit les salaires, comme nous l’avons vu chez Diageo et aussi chez son rival du tabac Imperial Brands en 2020 ?
C’est certainement un risque.
Si la décision de Diageo finit par porter ses fruits, cela pourrait permettre à une société du FTSE 100 comme British American de vendre plus facilement aux investisseurs une importante réduction de dividende. Je pense que ce risque est plus grand aujourd’hui qu’hier, avant la coupe de Diageo.
Pourtant, British American reste une machine génératrice de liquidités et a également développé son activité non-cigarette. Même en pesant le risque d’une baisse, je le considère toujours comme une action que les investisseurs à revenu devraient considérer.
