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Lloyds (LSE:LLOY) a été l’une des plus fortes hausses du FTSE 100 cette année, avec une hausse de 76 % du cours de son action depuis le 1er janvier. Cependant, avec l’affaiblissement de l’économie britannique en 2026, les banques de détail comme celle-ci pourraient-elles commencer à avoir des difficultés ?
Un analyste particulièrement optimiste n’a rien de tout cela. Dans le cas de Lloyds, ils s’attendent à ce que le cours de l’action augmente encore de 15 % d’ici Noël prochain, passant de 1 £ à 110 pence par action.
Il s’agit d’une augmentation bien inférieure à celle prévue par la banque pour 2025. Il s’agit néanmoins d’une projection assez spectaculaire : combinée aux dividendes attendus, elle suggère que l’action Lloyds générera un rendement total proche de 20 % au cours des 12 prochains mois.
Cependant, il ne s’agit là que d’une des 17 prévisions de prix de Black Horse Bank. Et toutes ne peuvent pas être correctes ! Alors, que pouvons-nous raisonnablement attendre de la société FTSE en 2026 ?
Ça se voit bien !
Les récentes hausses de prix sont en grande partie dues à la résilience du marché immobilier. Même si l’économie globale continue de connaître des difficultés, les opérations hypothécaires de la société sont restées solides ; Ceci est essentiel, compte tenu du rôle de Lloyds en tant que plus grand prêteur du Royaume-Uni.
Les choses semblent également encourageantes sur ce front à l’approche de la nouvelle année. Nationwide prévoit une croissance des prix de l’immobilier pouvant atteindre 4 % au cours des 12 prochains mois. Avec une nouvelle baisse des taux d’intérêt et une compétitivité accrue sur le marché hypothécaire, ces projections optimistes ne me surprennent pas.
De nouvelles baisses de taux de la Banque d’Angleterre pourraient également donner une nouvelle impulsion aux bénéfices de Lloyds (ainsi qu’à ses actions). Les répercussions sur les prêts personnels et professionnels pourraient être considérables.
Une baisse des taux pourrait également aider la banque à éviter une détérioration brutale du crédit, renforçant ainsi la confiance des investisseurs. Lloyds est déjà impressionnant sur ce front : les dépréciations de 176 millions de livres sterling au troisième trimestre sont restées largement stables sur un an, aidant la banque à dépasser ses estimations de bénéfices pour le trimestre.
Qu’est-ce qui pourrait mal se passer ?
Mais laissez-moi être honnête. Malgré tout cela, j’ai beaucoup moins confiance en Lloyds pour l’année prochaine.
La hausse rapide de cette année lui confère un ratio cours/valeur comptable (P/B) à terme de 1,3 fois. C’est au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 0,8 et cela montre que la banque se négocie à une prime par rapport à la valeur liquidative.
L’un des dangers est que l’économie britannique reste dans une situation désespérée, ce qui affecterait les revenus et augmenterait les créances douteuses. Les évolutions récentes sur ce front sont loin d’être rassurantes : en novembre, l’Office pour la responsabilité budgétaire (OBR) prévoyait une croissance de 1,4 % l’année prochaine et a abaissé ses prévisions jusqu’en 2029.
De grands points d’interrogation planent également sur les marges nettes d’intérêt (NIM) de Lloyds à mesure que les taux d’intérêt baissent et que la concurrence sur le marché s’intensifie. Enfin, les frayeurs pourraient se multiplier à mesure que la banque règle la facture finale pour le financement de la voiture mal vendue.
Le dernier mot
Je n’avais pas prédit la hausse surprenante du cours de l’action Lloyds cette année, et je peux encore me tromper. Je n’ajouterai pas la banque FTSE 100 à mon portefeuille, surtout compte tenu de sa valorisation très élevée. Mais je pense que cela pourrait être intéressant pour les investisseurs moins réticents à prendre des risques.
