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Le cours de l’action JD Sports Fashion (LSE : JD.) a plongé le 20 novembre après que les investisseurs ont réagi à la mise à jour des échanges du groupe pour le troisième trimestre. Examinons ce qui se passe.
Dans l’ensemble, le géant de la vente au détail de sports et de loisirs a fait état d’une baisse de 1,7 % de ses ventes à données comparables (LFL) sur les 13 semaines précédant le 1er novembre (T3) par rapport au trimestre précédent. Le Royaume-Uni a été le marché le moins performant, en baisse de 3,3 %. Jusqu’à présent cette année (39 semaines), la réduction des ventes LFL du Groupe a été de 2,2% par rapport à la même période de l’année précédente.
Cependant, le chiffre d’affaires organique du troisième trimestre a augmenté de 2,4 %. Sur une base annuelle, c’était 2,5% mieux. Cette mesure exclut l’impact des acquisitions et des cessions. Il comprend les ventes LFL, ainsi que les revenus provenant des nouveaux espaces nets et des conversions de magasins.
Enfin, vous devez considérer les ventes totales. Cela inclut les acquisitions du groupe : Hibbett (juillet 2024) et Courir (novembre 2024). Ici, le chiffre d’affaires du troisième trimestre a été supérieur de 8,1 % et meilleur de 15,7 % sur la période de neuf mois.
Le résultat final
Avec autant de chiffres de revenus à considérer, il est parfois difficile de comprendre les performances de l’entreprise. Or, dans le monde de la finance, on dit souvent que le chiffre d’affaires est une question de vanité et les profits une question de bon sens.
En termes de résultats, JD Sports se dit “conscient des indicateurs macroéconomiques et de consommation de plus en plus faibles ces dernières semaines” et adopte donc une “approche pragmatique” quant à ses perspectives pour l’ensemble de l’année. En d’autres termes, l’entreprise s’attend désormais à ce que son bénéfice avant impôts et éléments d’ajustement pour l’exercice 26 se situe « dans la partie inférieure des attentes actuelles du marché ».
Il n’est pas étonnant que les investisseurs aient réagi de la sorte.
Malgré cela, le stock me semble toujours bon marché. Le bénéfice par action pour l’exercice 26 pourrait être aussi bas que 11,5p. Mais cela signifie que le titre est actuellement valorisé à seulement 6,8 fois les bénéfices prévus. Pour l’exercice 28, ce chiffre tombe à 5,3.
Avant la mise à jour commerciale, l’objectif de prix consensuel des analystes pour le cours de l’action sur 12 mois était de 110p. C’est 41% de plus que le cours de clôture d’hier.
Des temps difficiles
Mais pour que l’entreprise atteigne une valorisation plus élevée, je pense qu’elle devra démontrer qu’elle est capable d’améliorer toutes ses mesures de performance.
Et comme la plupart des enseignes de la grande distribution, le groupe vient d’entrer dans la période commerciale la plus critique de l’année. Il reste toutefois prudent : “Nous sommes particulièrement conscients des pressions exercées sur notre clientèle de base (les jeunes), notamment la hausse des niveaux de chômage, ainsi que la volatilité à court terme autour de la confiance des consommateurs.”
L’augmentation du chômage parmi les clientèles cibles du groupe n’est peut-être pas un phénomène temporaire. De nombreux emplois de premier échelon, dont beaucoup sont occupés par des jeunes de moins de 25 ans, pourraient être menacés par l’essor de l’intelligence artificielle.
Avoir hâte de
Mais le groupe reste optimiste quant à son potentiel à moyen terme, qui, selon lui, “reflète bien notre engagement à améliorer le rendement pour nos actionnaires”. Cependant, bien que son dividende ait triplé depuis la pandémie, le titre ne rapporte que 1,3 %. Les fans de rachat d’actions pourraient trouver du réconfort dans le programme de 200 millions de livres sterling actuellement en cours.
JD Sports ne connaît pas de succès en ce moment. Mais je ne suis pas surpris, étant donné les sombres perspectives économiques, notamment au Royaume-Uni. Cependant, je pense que le titre offre actuellement une excellente valeur et, avec son bilan solide, pourrait être un titre à considérer pour les investisseurs à long terme. La Coupe du monde de l’été prochain en Amérique du Nord devrait également donner un coup de pouce au groupe.
