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Le cours de l’action BP (LSE :BP.) a reculé par rapport à ses sommets de 2023, même s’il est toujours en hausse de 62 % au cours des cinq dernières années. Le titre a connu des fortunes mitigées, le dernier obstacle étant la chute des prix du pétrole : le brut Brent n’atteindra pas beaucoup plus de 60 dollars le baril d’ici la fin de 2025.
L’ensemble du secteur pétrolier et gazier a été réhabilité depuis que le monde – principalement à la demande de Donald Trump – a abandonné la promotion des énergies alternatives et s’est recentré sur les hydrocarbures. Mais s’agissait-il simplement d’un répit temporaire, ou BP peut-il continuer à injecter du pétrole et de l’argent pendant de nombreuses années encore ?
Des perspectives mitigées
Les courtiers sont optimistes, mais pas autant que par le passé. Une série de mises à niveau en décembre a placé l’objectif de cours moyen des actions BP à environ 490p. Il suggère une augmentation de 15 % par rapport au prix, au moment de la rédaction. Et même si c’est sympa, cela n’attire pas vraiment mon attention. Et le front des recommandations est également incertain, avec 11 analystes sur 19 détenant des actions BP.
À plus long terme, les perspectives pour le pétrole ne sont pas vraiment roses. Les signes d’une offre mondiale excédentaire se multiplient, ce qui pourrait faire baisser encore davantage les prix. La fin de la guerre en Ukraine serait la bienvenue, mais elle pourrait à nouveau libérer l’approvisionnement en pétrole russe du marché mondial.
Les dernières prévisions de l’Energy Information Administration des États-Unis suggèrent que le pétrole brut Brent pourrait tomber à 55 dollars. Et cela pourrait y rester au moins jusqu’au premier trimestre 2026. Cela affecterait les marges bénéficiaires de BP.
Une vache à lait ?
BP continue d’offrir une prévision attrayante de rendement du dividende de 5,8 %. Ce n’est en aucun cas garanti. Mais les rachats d’actions lui redonnent une certaine confiance, avec 750 millions de dollars supplémentaires attendus pour le dernier trimestre de l’année. Et compte tenu de l’historique des dividendes de BP, la valorisation du titre me semble toujours raisonnable, du moins à court terme.
Nous envisageons un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel pour 2025 d’un peu plus de 14, tombant en dessous de 10 sur la base des prévisions pour 2027. Cela semble bien, mais je vois une incertitude majeure. Quelle confiance peut-on accorder aux prévisions de bénéfices d’une entreprise dont les produits sont à la merci des prix mondiaux en constante évolution ?
J’espère que BP fera tout ce qui est en son pouvoir pour maintenir sa longue tradition de dividendes. Et je pourrais voir des paiements solides se poursuivre pendant encore quelques années.
Ours qui tourne ?
C’est pour cette raison que je suis depuis longtemps optimiste à l’égard des actions, mais jamais assez pour les acheter. Et je pense que BP pourrait encore être un candidat solide à considérer pour les investisseurs à revenu.
Je suis tout simplement moins convaincu par les objectifs de cours actuels du titre. Toute la question des combustibles fossiles m’inquiète également à long terme, poussant BP vers le bas de ma propre liste restreinte. Mes perspectives en un mot pour 2026 ? Volatil.
