Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a fixé une base claire pour la correction actuelle de Bitcoin, mais insiste sur le fait qu’il ne faut pas la confondre avec une prédiction.
“Beaucoup de gens ne semblent pas comprendre cela, alors laissez-moi clarifier”, a-t-il écrit. “Je ne dis pas que 56 000 $ est le plus bas. Je dis que le prix réalisé est de 56 000. Si vous suivez la théorie du cycle, ce niveau serait le plus bas. Mais je pense que la théorie du cycle est brisée et que le prix pourrait changer à tout moment en fonction des conditions macroéconomiques et du sentiment du marché. “
Le prix réalisé du Bitcoin s’élève à 56 000 $
Son dernier rapport de données divise le marché en trois niveaux : à terme, au comptant et en chaîne.
Sur le marché à terme, Ju affirme que la taille moyenne des commandes montre que les contrats à terme sur les baleines ont disparu et que le commerce de détail domine désormais. Les données du profil de flux interne (IFP) indiquent que les flux de BTC des bourses au comptant vers les bourses à terme se sont effondrés, mettant ainsi fin à la phase où les grands acteurs déposaient du BTC comme garantie pour les transactions longues.
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Dans le même temps, le ratio de levier estimé reste élevé, le coût de dépôt de Binance étant d’environ 57 000 dollars, ce qui “signifie que les traders ont déjà réalisé de gros bénéfices grâce aux ETF et aux flux institutionnels”. Les taux d’intérêt ouverts sont toujours supérieurs aux niveaux de l’année dernière, tandis que le taux de financement global est neutre, sans crainte, ce qui suggère que l’effet de levier reste élevé mais sans une réinitialisation classique de la capitulation.
Des données spécifiques indiquent une diminution de l’agressivité institutionnelle. Ju note que Coinbase Premium est à son plus bas niveau depuis neuf mois, ce qu’il attribue aux ventes institutionnelles tirées par les ETF. Les ETF au comptant Bitcoin ont enregistré des flux hebdomadaires nets négatifs pendant trois semaines consécutives, et le mNAV de la stratégie à 1,23 implique que « la levée de capitaux à court terme semble difficile », car de nombreuses stratégies structurées affichent déjà des gains substantiels.
Les mesures en chaîne fournissent un contexte pour le niveau très discuté de 56 000 $. Ju note que la croissance de la capitalisation réalisée stagne depuis trois jours, tandis que la capitalisation boursière augmente plus lentement que la capitalisation réalisée, une configuration qu’il interprète comme une forte pression de vente à mesure que les pièces rentables évoluent.
L’indice PnL de CryptoQuant a échoué le 8 novembre, ce que Ju résume comme une prise de bénéfices par les baleines. « Si la théorie du cycle s’avère vraie, le creux du cycle se situerait autour de 56 000 $ (prix réalisé) », dit-il, se distanciant immédiatement du traitement de cela comme d’une règle absolue dans un marché en évolution structurelle.
Le PDG de CryptoQuant rejette la théorie classique du cycle inférieur
Dans un segment de prévision distinct, Ju aborde les conditions macroéconomiques. “Les conditions à court terme sont faibles : la liquidité du dollar est atone, les marchés de financement sont tendus et les flux de Bitcoin se sont refroidis”, écrit-il. Cependant, ajoute-t-il, “je ne m’attends pas à ce que les entrées de Bitcoin s’arrêtent ou se transforment en sorties soutenues au cours des six prochains mois”.
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Selon lui, un changement dans le discours politique pourrait rapidement inverser la tendance : « Si des baisses de taux ou un discours sur l’argent facile apparaissent, le sentiment pourrait changer et la liquidité reviendrait rapidement vers les ETF. »
Ju expose également une thèse structurelle à plus long terme. Il fait valoir que l’adoption de pièces stables et une vague d’ICO inversées par les entreprises publiques pourraient pousser les actifs traditionnels vers les DEX, permettant ainsi des échanges longs et courts en chaîne de noms comme Tesla. Dans ce monde, l’analyse en chaîne pourrait évoluer vers le marquage de portefeuilles tels que «l’adresse ETH d’Elon Musk pour suivre les entrées et sorties de pièces Tesla en chaîne».
Il pense que Bitcoin en bénéficierait le plus, tandis que les altcoins avec des récits faibles ou sans performance réelle perdraient probablement de leur liquidité, car le capital se concentre sur des actifs ayant une utilité ou une force narrative évidente.
“J’ai arrêté de prédire le prix du Bitcoin”, rappelle Ju à ses abonnés, “mais je n’ai pas arrêté d’analyser les données”. Sa référence de 56 000 $ est mieux comprise dans cet esprit : une ancre basée sur des données dérivées de la théorie du cycle et du prix réalisé, et non une promesse que ce retrait se terminera clairement dans ce sens.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 91 659 $.
Bitcoin se situe en dessous du graphique sur 1 semaine de 0,618 Fib | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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