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L’une des préoccupations de nombreux investisseurs est l’impact de l’inflation sur leurs flux de revenus passifs. Même lorsqu’une entreprise augmente son dividende par action chaque année, si cette croissance n’est pas aussi forte que l’inflation, sa valeur en termes réels pourrait chuter avec le temps. Cela explique en partie pourquoi National Grid (LSE:NG) attire des investisseurs privés fidèles. Le gestionnaire du réseau électrique FTSE 100 vise à augmenter son dividende par action chaque année en fonction d’une mesure avancée de l’inflation, voire plus.
Cela pourrait-il en faire le genre de générateur de revenus passifs que j’aimerais avoir dans mon portefeuille pour tenter d’atténuer l’impact potentiellement dommageable de l’inflation sur mes revenus de dividendes ?
Cette entreprise présente des fonctionnalités intéressantes.
Avant d’aborder les dividendes, permettez-moi d’expliquer pourquoi j’aime les activités de National Grid.
Les gens ont besoin d’énergie et, avec le temps, il semble que la consommation augmentera au lieu de diminuer. Par conséquent, déplacer l’énergie de l’endroit où elle est produite jusqu’au point d’utilisation restera une activité importante.
Non seulement c’est une grosse affaire, mais c’est aussi cher et difficile d’accès. Le type de réseaux que National Grid a construit au fil des décennies est impossible à reproduire dans de nombreux cas. Même si un rival pouvait le faire, cela coûterait probablement trop cher.
Cela donne à National Grid un fort pouvoir de tarification ; en fait, potentiellement à tel point que le gouvernement réglemente bon nombre de leurs prix. Cela peut être considéré comme mauvais pour le potentiel de profit, mais cela contribue à assurer une certaine transparence sur les niveaux de prix futurs possibles.
Mais il y a quelque chose que je n’aime pas chez National Grid.
Jusqu’ici, tout va bien.
Cependant, si l’entreprise dispose de nombreux atouts, le secteur d’activité qu’elle a choisi l’expose également à un défi de taille. Cela permet de maintenir le réseau opérationnel et adapté à ses objectifs.
Il ne s’agit pas seulement d’envoyer quelques ingénieurs dans des camionnettes lors d’une nuit de tempête (aussi important que cela puisse être). Cela implique également la tâche énorme de maintenir et de remodeler le réseau pour répondre à l’évolution des modes de production et de consommation d’énergie.
Ces types de travaux d’infrastructure sont coûteux.
Combien cher ? Disons-le ainsi : au cours du seul premier semestre de son exercice en cours, l’entreprise a dépensé 5 milliards de livres sterling en dépenses d’investissement.
Cela représente beaucoup d’argent, même pour une entreprise dont la capitalisation boursière s’élève à 63 milliards de livres sterling. En fait, la poursuite des dépenses en capital contribue à expliquer pourquoi National Grid a accumulé une dette nette de 42 milliards de livres sterling.
Le dividende a déjà été réduit et pourrait être réduit à nouveau
Et alors ?, demandez-vous.
Le potentiel élevé et continu de génération de revenus de National Grid pourrait-il sûrement aider à financer de telles dépenses en capital ?
En réalité, le financement est un problème. Le chiffre d’affaires au premier semestre s’élevait à 7 milliards de livres sterling. Ainsi, 5 milliards de livres sterling de dépenses en capital sont considérables.
Il est logique qu’un exploitant de réseau électrique dépense beaucoup d’argent pour entretenir et moderniser le réseau. Cependant, National Grid a également besoin de financer d’autres choses, depuis le paiement des intérêts sur cette grosse dette jusqu’aux salaires des employés.
Une réduction du dividende pourrait être une solution à ses besoins de dépenses, et en fait, elle a déjà réduit le dividende par action l’année dernière malgré son objectif de croissance déclaré.
J’ai peur que cela se reproduise à l’avenir, je n’ai donc pas l’intention d’investir.
