La réélection anticipée par la Réserve fédérale des présidents des banques régionales a surpris les marchés et a apaisé les craintes que la banque centrale ne perde bientôt son indépendance alors que le président Donald Trump continue d’exiger des baisses de taux plus importantes.
Jeudi, la Réserve fédérale a annoncé que 11 de ses 12 présidents de banque avaient été reconduits dans leurs fonctions, laissant de côté le poste de chef de la Fed d’Atlanta, alors que Raphael Bostic avait annoncé précédemment sa démission.
Les mandats de cinq ans des présidents devaient prendre fin en février, et les nominations précédentes se sont généralement rapprochées de leur date d’expiration car elles ont toujours été des affaires courantes. Mais les récentes suggestions de l’administration Trump selon lesquelles de nouvelles conditions devraient être imposées aux présidents ont fait craindre qu’elle ne cherche un remaniement plus large de la direction.
Plus tôt ce mois-ci, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a proposé une condition de résidence de trois ans pour les présidents de la Réserve fédérale. Quelques jours plus tard, le directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, favori pour devenir le prochain président de la Réserve fédérale, a approuvé l’idée.
Bien que les présidents de la Réserve fédérale soient nommés par des conseils d’administration issus de leurs districts respectifs, ils sont approuvés par le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. En conséquence, faire pencher la balance des pouvoirs au sein du conseil d’administration de la Réserve fédérale avec des personnes nommées par Trump pourrait éventuellement leur donner la possibilité de remodeler également la présidence de la Fed.
Parallèlement, le Comité fédéral de fixation des taux d’intérêt est composé des sept membres du conseil d’administration de la Réserve fédérale, ainsi que de cinq des 12 présidents de la Fed, dont quatre tournent chaque année. Lors des récentes réunions du FOMC (y compris celle de mercredi), les présidents de la Fed se sont montrés plus réticents aux réductions de taux, tandis que les gouverneurs nommés par Trump ont été plus agressifs dans leurs appels à des réductions.
Pour l’instant, le conseil d’administration de la Fed est composé de trois personnes nommées par Trump. Le mandat de Jerome Powell en tant que président se termine en mai, mais il pourrait rester au conseil d’administration. Pendant ce temps, la Cour suprême examinera si Trump peut licencier la gouverneure Lisa Cook. Si les juges le lui permettent, cela pourrait permettre à Trump de nommer un quatrième gouverneur.
Le stratège de Deutsche Bank, Jim Reid, a noté vendredi dans une note que le rendement du Trésor à 10 ans avait augmenté après l’annonce de la réélection de la Réserve fédérale, les investisseurs obligataires anticipant moins de baisses de taux.
“Les mandats actuels des présidents régionaux expirent en février, donc l’annonce précoce suggère que le Conseil était uni pour éviter le risque que le processus de réélection soulève des questions sur l’indépendance de la Réserve fédérale”, a-t-il ajouté.
“Si j’ai bien lu, ils ont simplement mis la Fed à l’épreuve de Trump”, a-t-il écrit dans un article sur X.
Ce qui est également remarquable à propos de la réélection, c’est que la décision unanime de ramener les présidents de la Fed suggère que les gouverneurs nommés par Trump ont également accepté.
Cela inclut Stephen Miran, qui est en congé en tant que président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche pendant qu’il pourvoit un poste vacant à la Réserve fédérale.
Avant de rejoindre l’administration, il avait préconisé une réforme de la Réserve fédérale afin de donner au président des États-Unis le pouvoir, à volonté, de licencier les membres du conseil d’administration de la Réserve fédérale et les présidents des banques de la Réserve fédérale ; confier le contrôle du budget de fonctionnement de la Réserve fédérale au Congrès ; et transférer la responsabilité réglementaire de la Réserve fédérale sur les banques et les marchés financiers au Trésor.
Ces changements diminueraient le pouvoir de la Réserve fédérale en faveur de la Maison Blanche, comme l’avaient prévenu les analystes de JPMorgan plus tôt cette année. La nomination de Miran “alimente une menace existentielle, car l’administration semble susceptible de cibler la loi sur la Réserve fédérale pour modifier de manière permanente l’autorité monétaire et réglementaire américaine”.
