Sur la base des données en chaîne, Bitcoin pourrait entrer dans une phase différente de participation au marché plutôt que d’atteindre simplement le haut ou le bas d’un cycle classique.
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Les nouveaux entrants importants paient des prix plus élevés et résistent, et ce changement remodèle la base de coûts du réseau. Il ne s’agit pas seulement d’un bref incident ; le modèle comporte plusieurs points de données clairs derrière lui.
Les nouvelles baleines réécrivent la base de coûts du réseau
Selon les chiffres de CryptoQuant, les adresses classées comme nouvelles baleines représentent désormais près de 50 % de la limite réalisée par Bitcoin. Avant 2025, cette proportion dépassait rarement 22 %.
La limite réalisée suit la valeur du BTC au prix de chaque pièce en dernier mouvement, de sorte que ce changement montre où le capital est entré dans le système, et pas seulement qui détient actuellement le plus de pièces.
Les rapports indiquent que le pourcentage de capitalisation réalisé des nouvelles baleines a continué d’augmenter même pendant les retraits, ce qui suggère que la base de coûts globale du réseau se réancre à des niveaux plus élevés.
La demande à court terme augmente à mesure que les grands acteurs achètent en période de baisse
Selon les analystes, l’offre de détenteurs à court terme a augmenté d’environ 100 000 BTC en 30 jours, atteignant un niveau record. Cette augmentation de l’offre de STH indique une demande intense à court terme.
Sur la base des flux d’échange, environ 37 % des BTC envoyés à Binance provenaient de portefeuilles de la taille d’une baleine, définis dans l’ensemble de données comme des avoirs compris entre 1 000 et 10 000 BTC.
Bitcoin se négocie désormais à 88 095 $. Graphique : TradingView
Les rapports Hyblock montrent que le delta de volume cumulé pour les portefeuilles de baleines (ceux compris entre 100 000 et 10 millions de dollars) a enregistré un delta positif de 135 millions de dollars cette semaine.
En revanche, les portefeuilles de détail (0 à 10 000 $) et les traders de taille moyenne (10 000 à 100 000 $) ont enregistré des deltas négatifs de 84 millions de dollars et 172 millions de dollars, respectivement. En bref : les grands acteurs ont absorbé la pression de vente tandis que les petits détenteurs ont réduit leur exposition.
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Les produits dérivés pointent vers des risques à court terme
L’évolution des prix a été brutale. Le Bitcoin est passé de 85 100 $ à 88 000 $ environ cinq heures après que la Banque du Japon a relevé ses taux, une décision que de nombreux investisseurs avaient suivie comme un possible déclencheur macro.
Les intérêts ouverts ont augmenté plus rapidement que les prix et les taux de financement sont devenus positifs, indiquant que de nouvelles positions longues ont été ajoutées grâce à la marge plutôt qu’à une simple couverture de positions courtes. Ce type de modèle de flux augmente la possibilité de fluctuations volatiles si le sentiment change, même lorsque la demande au comptant semble saine.
Image en vedette d’Unsplash, graphique de TradingView
