L’alphabet des interprétations de l’économie actuelle a récemment atterri sur la lettre « K » pour décrire les différentes manières dont l’inflation a impacté les Américains : une période de boom pour les riches en actifs au sommet, et une période beaucoup plus douloureuse pour ceux qui luttent pour rester à flot dans un contexte de hausse des prix de l’alimentation et de l’électricité.
La logique de l’économie en forme de K a été utilisée pour expliquer pourquoi la consommation n’a pas encore chuté vers des niveaux de récession. Alors que les acheteurs à faible revenu réduisent leurs dépenses, les acheteurs à revenu élevé continuent d’injecter de l’argent dans l’économie, soutenus par les gains boursiers et immobiliers. Selon une estimation de Moody’s Analytics l’année dernière, les 10 % des salariés les plus riches représentaient près de la moitié de toutes les dépenses de consommation.
Les économistes, ainsi que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ont déclaré que ce modèle ne serait pas viable à long terme, car il risquerait de provoquer une plus grande inégalité des richesses ou une récession économique plus large si les riches ne parvenaient pas à maintenir leurs habitudes de dépenses.
Mais et s’ils le pouvaient ? Les analystes ont averti qu’un krach boursier pourrait également forcer les gros joueurs à se serrer la ceinture, mais certains économistes estiment qu’il y a des raisons de croire que les dépenses somptueuses perdureront. Bon nombre des plus gros dépensiers de l’économie appartiennent relativement clairement à des groupes démographiques d’âge ayant des habitudes de dépenses prévisibles. Pour eux, de bons moments pourraient encore arriver.
Plutôt que de le faire en forme de K, une manière plus utile de décomposer l’économie actuelle serait de diviser l’économie par groupes d’âge, selon Ed Yardeni, président de Yardeni Research, qui, dans un article de blog la semaine dernière, a décrit comment il pourrait interpréter la divergence actuelle des dépenses.
“Nous pensons qu’une meilleure façon de comprendre la résilience des consommateurs est de se concentrer sur ce que nous appelons l’économie ‘générée'”, a écrit le vétéran du marché.
Les plus gros dépensiers d’aujourd’hui sont les 76 millions de baby-boomers qui ont bénéficié de l’appréciation des prix des actifs ces dernières années. Pendant ce temps, la génération Z et les millennials sont relativement nouveaux sur le marché du travail. Un taux de chômage élevé chez les jeunes, un marché du travail restreint pour les postes juniors et une augmentation de l’endettement des prêts étudiants et des cartes de crédit signifient que de nombreux jeunes Américains sont en difficulté financière, a expliqué Yardeni, et expliquent probablement une grande partie du ralentissement des dépenses dans le bas de l’échelle K.
Les baby-boomers abandonnent peut-être leurs salaires sains alors qu’ils prennent leur retraite en plus grand nombre, mais ils quittent le marché du travail en devenant la génération la plus riche de l’histoire, avec une valeur nette d’environ 85 400 milliards de dollars, a-t-il ajouté. Alors que les jeunes Américains ont du mal à acheter leur première maison ou à entrer en bourse, les baby-boomers maintiennent leur emprise sur les actifs. En raison de leurs importantes économies, Yardeni s’attend à ce que les baby-boomers maintiennent leurs dépenses jusqu’à la retraite.
La génération Z et la génération Y devront attendre plus tard dans leur carrière pour rêver d’avoir une valeur nette similaire. En attendant, écrit Yardeni, beaucoup continueront probablement à recevoir un soutien financier de leurs parents aisés.
Les jeunes Américains finiront par hériter d’une grande partie de la richesse accumulée par les baby-boomers. Le soi-disant « grand transfert de richesse » pourrait valoir jusqu’à 124 000 milliards de dollars, dont près de 300 milliards de dollars ont été hérités l’année dernière seulement. Mais cet héritage massif mettra du temps à se développer pleinement, et certains analystes estiment que la génération Z et les millennials continueront de recevoir ces fonds jusqu’en 2048.
Le transfert de richesse sera sans aucun doute contesté entre les veuves et les organisations caritatives, ainsi qu’entre les enfants, et il est probable que tous les jeunes Américains ne recevront pas suffisamment de soutien financier de leurs parents pour être compétitifs dans l’économie d’aujourd’hui, dans laquelle beaucoup ont du mal à se permettre un logement.
Mais pour l’instant, peu de signes indiquent que la richesse accumulée par les baby-boomers va diminuer. En 2023, plus de la moitié des actions d’entreprises et de fonds communs de placement étaient détenues par la génération.
“Il n’est pas possible pour les baby-boomers de dépenser tout cela, donc une partie de cela va refluer”, a déclaré Yardeni dans une vidéo la semaine dernière sur l’économie façonnée par les générations.
