Source de l’image : Rolls-Royce plc
Quelles années cela a été pour l’ingénieur aéronautique du FTSE 100 Rolls-Royce (LSE : RR) !
Au cours des cinq dernières années, le cours de l’action Rolls-Royce a grimpé de 1 396 %.
Je serais surpris si l’entreprise parvenait à réaliser des performances aussi étonnantes au cours des cinq prochaines années. Mais qu’en est-il des autres actions indicielles de premier ordre ?
Partir d’une large base
L’une des raisons pour lesquelles je ne m’attends pas à ce que Rolls fasse aussi bien au cours des cinq prochaines années qu’au cours des cinq dernières années est qu’il part d’une base élevée.
En 2020, une baisse du cours de son action l’a amené à quitter le FTSE 100. Elle a depuis rejoint l’indice et est devenue la cinquième plus grande entreprise membre en termes de taille, avec une capitalisation boursière de 94 milliards de livres sterling.
Par conséquent, une augmentation de valeur de près de 1 400 % rendrait Rolls-Royce énorme par rapport aux autres sociétés britanniques cotées. Cela ne rend pas cela impossible à lui seul, mais je pense que cela montre pourquoi une situation similaire semble peu probable dans les années à venir pour le cours de l’action Rolls-Royce.
Cependant, l’indice contient des entreprises beaucoup plus petites qui pourraient croître de 1 396 % et être encore beaucoup plus petites que Rolls-Royce aujourd’hui.
Par exemple, Easyjet, Mondi, Croda International, WPP, Persimmon, Berkeley Group et Hikma Pharmaceuticals ont tous une capitalisation boursière inférieure à 4 milliards de livres sterling.
Potentiel de récupération
Mais ces entreprises ont-elles aujourd’hui le potentiel commercial que Rolls avait il y a cinq ans ?
À l’époque, elle était aux prises avec un effondrement soudain de la demande de la clientèle de l’aviation civile. L’argent saignait et certains investisseurs n’étaient pas sûrs de ce à quoi ressemblerait l’avenir de l’entreprise (même si, pour être honnête, personne ne sait exactement à quoi ressemblera l’avenir d’une entreprise – nous faisons simplement notre meilleure estimation sur la base des faits actuels).
C’était une situation de retournement classique. La même chose pourrait être vraie aujourd’hui pour certaines sociétés du FTSE 100. WPP a vu le cours de son action chuter de 57 % cette année, craignant que l’IA ne décime la demande de travaux publicitaires créatifs.
D’autres grandes sociétés du FTSE 100 sont également confrontées à des questions liées à la baisse de la demande des clients. Diageo est en baisse de 29 % depuis le début de l’année, car la ville s’inquiète du déclin à court terme de la demande des clients pour des spiritueux haut de gamme et de la tendance à long terme selon laquelle moins de jeunes consommateurs boivent de l’alcool.
Pourtant, même si la reprise de l’activité de Rolls-Royce a été forte, toutes les entreprises confrontées à des difficultés ne reviennent pas avec la même force. Certains ne reviennent pas du tout et deviennent inutiles.
Voici mon approche
Je pense qu’il y a quelques leçons à tirer de Rolls-Royce.
En 2020, elle avait un vaste marché à adresser, une base de clients installée importante, une marque forte et une technologie propriétaire. Mais une question clé était de savoir quelles seraient les perspectives de la demande à court et moyen terme sur ce marché.
D’une certaine manière, il me semble que WPP se trouve aujourd’hui dans une situation similaire. L’IA va-t-elle décimer le marché publicitaire ou sera-t-elle simplement un outil supplémentaire en son sein ?
Je possède des actions dans l’entreprise et j’espère un changement de direction. Mais ce qui m’inquiète, par rapport à la situation chez Rolls-Royce il y a cinq ans, c’est que je considère que les barrières à l’entrée dans le secteur de la publicité sont bien plus faibles que dans la construction de moteurs d’avion.
En théorie, le FTSE 100 pourrait accueillir un ou plusieurs autres titres comme Rolls-Royce en 2020. Pour l’instant cependant, je prévois de continuer à le chercher !
