Il se passe quelque chose d’inhabituel dans le secteur du logiciel. Et les investisseurs commencent à s’en rendre compte.
Jim Cramer pointe du doigt un retardataire inattendu : Microsoft (MSFT). Malgré sa domination en tant que plus grand éditeur de logiciels au monde en termes de chiffre d’affaires et leader du cloud et de l’intelligence artificielle, le titre a récemment eu du mal à suivre le rythme. Même lorsque l’espace logiciel plus large tente de récupérer.
“Même lorsque les titres de logiciels augmentent, vous ne pouvez pas empêcher les titres de Microsoft de chuter”, a déclaré Cramer dans un tweet, capturant la frustration croissante de Wall Street.
Selon l’animateur de Mad Money, cette faiblesse n’a rien à voir avec la position à long terme de Microsoft. Cela reflète plutôt des dépenses d’investissement massives axées sur l’IA, qui ont suscité des inquiétudes quant aux rendements à court terme, ainsi que de brèves craintes quant à l’intensification de la concurrence dans le domaine de l’IA.
Bien qu’il reste globalement optimiste quant à l’avenir de l’entreprise, il s’est demandé si l’exécution de l’IA de Microsoft était à la hauteur de celle de ses pairs au cours de la dernière saison de résultats.
Alors, qu’est-ce qui se cache derrière cette faiblesse ? Et faut-il s’inquiéter ?
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Cramer dit que Microsoft fait face à des pressions
Selon CNBC, Cramer estime que la liquidation généralisée des titres de logiciels est exagérée. Mais la situation de Microsoft présente plus de nuances.
“Les éditeurs de logiciels sont des survivants”, a-t-il déclaré sur Mad Money. “Ils peuvent fusionner. Ils peuvent s’adapter… mais leur prix est la perfection, et ils semblent avoir, disons, une sorte de sensation de mêlée de rugby, et nous ne payons pas pour une mêlée.”
En d’autres termes, le problème n’est pas la survie. Votre évaluation. En fait, une récente vente massive a été déclenchée en partie par une note de recherche largement discutée qui imagine un avenir dans lequel l’intelligence artificielle perturberait les emplois en col blanc et saperait les modèles commerciaux traditionnels de logiciels.
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Cramer a rejeté le récit extrême.
“Oui, Wall Street peut réagir de manière excessive mieux que quiconque”, a-t-il déclaré, arguant que le marché a transformé une véritable préoccupation en un “événement d’extinction”.
Il reconnaît néanmoins que l’IA pourrait comprimer les marges et ralentir la croissance. Ce qui signifie que les actions de logiciels pourraient ne pas avoir les mêmes valorisations premium qu’auparavant.
Et Microsoft, malgré sa domination, est en plein milieu de ce changement.
Les dépenses en IA et les problèmes de croissance pèsent sur Microsoft
La récente faiblesse des actions Microsoft intervient malgré des fondamentaux solides. C’est en fait ce qui rend la situation plus confuse pour vous.
La société a annoncé des résultats impressionnants au deuxième trimestre de l’exercice 26 :
Les revenus ont augmenté de 17% à 81,3 milliards de dollars. Le résultat net a augmenté de 60%. Le bénéfice par action a fortement augmenté, reflétant une forte rentabilité.
Lors de la publication des résultats, le PDG Satya Nadella a souligné que l’IA était déjà en train de devenir un moteur commercial majeur. “Nous n’en sommes qu’aux premiers stades de la diffusion de l’IA, et Microsoft a déjà bâti une activité IA plus grande que certaines de nos plus grandes franchises”, a déclaré Satya Nadella.
Mais le marché se concentre sur autre chose. Quoi exactement ? Frais.
L’énorme avancée de Microsoft dans l’IA s’accompagne d’un prix élevé. Selon les rapports de Yahoo Finance,
Les dépenses en capital ont atteint 37,5 milliards de dollars sur un trimestre. Les dépenses ont augmenté de 66 % d’une année sur l’autre.
Ce type d’investissement suscite des inquiétudes quant aux marges. Cela est particulièrement vrai si les retours mettent du temps à se matérialiser.
Dans le même temps, la croissance des services cloud Azure a montré de légers signes de ralentissement, passant de 40 % à 39 % de croissance sur un an. Cela peut sembler peu. Mais pour une entreprise comme Microsoft, même un ralentissement mineur peut déclencher des réactions démesurées.
Actuellement, MSFT a chuté de plus de 30 % par rapport à ses sommets et se négocie désormais près de son plus bas de 52 semaines à 344,79 $. À moyen terme, il n’a pas non plus réussi à impressionner autant, avec un rendement depuis le début de l’année de 24,15 % et un rendement sur un an de 5,44 %.
Ce que Cramer attend ensuite pour Microsoft
Cramer reste globalement optimiste quant au logiciel et quant à l’avenir à long terme de Microsoft.
Mais il est également réaliste quant à la suite des choses. Il estime que le marché entre dans une nouvelle phase dans laquelle :
L’IA remodèle le pouvoir de fixation des prix La croissance devient moins prévisible Les valorisations sont réinitialisées à la baisse
Cela ne veut pas dire s’effondrer. Cela signifie un ajustement.
Cramer a noté que les entreprises peuvent utiliser l’IA pour réduire les coûts, améliorer l’efficacité et s’adapter. Au lieu d’en être dérangé. Dans le même temps, il a souligné que d’autres secteurs peuvent bénéficier encore davantage des gains de productivité générés par l’IA, notamment :
FinanceEntreprises de voyagesCommerces de détail
Pendant ce temps, des entreprises comme NVDA constatent déjà une demande explosive, renforçant l’idée selon laquelle l’IA crée des opportunités, et pas seulement des risques.
“Malgré toutes les inquiétudes quant à la manière dont l’IA sera un moteur de destruction de richesse, il est difficile de nier qu’elle est également un incroyable véhicule de création de richesse”, a déclaré Cramer, selon CNBC.
Alors, où cela laisse-t-il Microsoft ?
L’entreprise reste l’un des acteurs les plus puissants du secteur technologique. Mais pour l’instant, le marché semble se poser une question plus difficile : Microsoft peut-il transformer son énorme investissement dans l’IA en croissance suffisamment rapide pour en justifier le coût ? En attendant que cette réponse soit plus claire, les actions pourraient continuer à subir des pressions, même dans un secteur qui autrement tenterait de se redresser.
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