Pendant des mois, les commentateurs de Wall Street craignaient que la montée en puissance de l’intelligence artificielle ne soit considérée comme une bulle, avec des dépenses en capital, qui, selon certains analystes, pourraient atteindre 3 milliards de dollars d’ici 2028, engraissant certaines mégacaps, tandis que les travailleurs à faible revenu souffrent d’un marché du travail lâche.
Mercredi, ils ont obtenu la validation d’une source improbable: le président de la Réserve fédérale.
Jerome Powell a déclaré que les États-Unis voyaient “des quantités inhabituellement importantes d’activité économique à travers la construction de l’IA”, une rare reconnaissance de la banque centrale que l’augmentation est non seulement imprudente, mais aussi biaisée envers les riches.
Ce déséquilibre s’étend au-delà des marchés. Environ 70% de la croissance économique des États-Unis provient des dépenses de consommation, cependant, la plupart des ménages vivent le chèque de paiement dans le chèque. Cette image de demande a acquis un moyen que les analystes appellent la forme de K: Alors que de nombreuses familles réduisent les éléments essentiels, les ménages les plus riches continuent de dépenser en voyage, technologie et produits de luxe et ont continué à le faire en août. Pour l’instant, la récupération de l’inflation dépend en grande partie de cette dynamique qui reste dans une stase fragile. C’est une solution qui fonctionne bien jusqu’à ce qu’elle ne soit pas décrite comme elle fonctionne.
“(Les dépenses) peuvent bien être biaisées envers les consommateurs de revenus plus élevés”, a déclaré Powell aux journalistes après la dernière réunion politique de la Fed. “Il y a beaucoup de preuves anecdotiques qui suggèrent cela.”
Ce biais est devenu de plus en plus évident sur les marchés. Seules sept entreprises, Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet, Meta, Amazon et Tesla, représentent désormais plus de 30% de la valeur du S&P 500. Son capex implacable de l’IA est de maintenir un investissement commercial positif, même lorsque la croissance générale de l’emploi a ralenti. Goldman Sachs estime que les dépenses de l’IA ont représenté presque le gain annuel de 7% dans le CAPEX de l’entreprise ce printemps.
Les commentaires soulignent une préoccupation croissante dans la Fed: que bien que la croissance du PIB principal soit maintenue au-dessus de 1,5%, la composition de cette croissance est inégale, contrairement aux augmentations précédentes dans la maison ou la fabrication.
Powell a souligné que «les enfants qui quittent l’université et les jeunes, les minorités» comme ayant du mal à trouver un emploi sur le marché du travail de refroidissement actuel, même lorsque des ménages riches continuent de dépenser librement et que les entreprises canalisent des espèces dans les technologies Avant-Garde.
Le déséquilibre reflète ce que Powell a décrit comme “une atmosphère basse et faible d’embauche”, où les licenciements restent bizarres, mais la création d’emplois a ralenti. Cette dynamique, combinée à la concentration des bénéfices économiques dans l’IA et parmi les riches, couvre le risque d’approfondissement des inégalités et complique la tentative de la Fed d’équilibrer leurs mandats d’inflation et d’emploi.
Déconnecter couvre le risque d’élargir l’écart entre Wall Street et Main Street. Alors que les ménages riches continuent de dépenser librement et que les titans technologiques déversent des milliards de centres de données et de puces, des données d’emploi révisées montrent que l’économie n’a ajouté que 22 000 postes en août, le chômage dépassant jusqu’à 4,3%.
L’investissement “inhabituellement important” peut maintenir la croissance de première ligne, a suggéré Powell, mais ne fait pas grand-chose pour soulever le large marché du travail.
“Le taux général de recherche d’emploi est très, très bas”, a-t-il déclaré. “Si les licenciements commencent à augmenter, il n’y aura pas beaucoup d’embauche.”
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