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Les actions de Taylor Wimpey (LSE : TW) ont encore chuté de 4 % la semaine dernière et de près de 25 % au cours de la dernière année. Ils se négocient désormais à moins de la moitié du prix d’il y a dix ans. Cependant, chaque fois qu’ils baissent, j’en achète davantage. Ils disent que la définition de la folie consiste à faire la même chose à plusieurs reprises et à s’attendre à un résultat différent. Je commence à me demander si j’ai besoin d’un contrôle de santé mentale.
Je reviens toujours à l’essentiel. Le constructeur immobilier FTSE 250 reste une entreprise rentable. En 2024, elle a gagné 416 millions de livres sterling et s’attend à ce que ses bénéfices atteignent 424 millions de livres sterling en 2025, y compris les coentreprises. Elle opère dans un pays où les propriétés sont chroniquement rares et où les politiciens font pression pour davantage de logements. Le titre me semble également bon marché, avec un ratio cours/bénéfice de 11,6.
Le revenu est une autre grande attraction. L’année dernière, le rendement courant a atteint 9,63 %, soit environ le double de ce que vous obtiendriez d’un compte d’épargne compétitif ou d’un fonds obligataire de base. Le conseil d’administration a fait des promesses répétées de récompenser les investisseurs, en s’engageant à restituer environ 7,5 % de l’actif net chaque année, d’une valeur d’environ 250 millions de livres sterling.
Déception du FTSE 250
Je ne pense pas qu’il soit complètement fou. Les arguments en matière d’investissement semblent solides en théorie, mais la pratique s’avère assez difficile. Les constructeurs d’habitations ont connu des difficultés dans tous les domaines. La nervosité post-Brexit a détruit les valorisations et la crise du coût de la vie a aggravé la situation alors que les taux hypothécaires ont grimpé, les matériaux de construction sont devenus plus chers, les chaînes d’approvisionnement se sont effondrées et les acheteurs se sont sentis plus pauvres.
Le budget 2024 a accru les tensions. Les cotisations des employeurs à l’assurance nationale ont augmenté et le salaire minimum a de nouveau augmenté, augmentant les coûts et réduisant les marges.
Le 12 novembre, le conseil d’administration a de nouveau effrayé les investisseurs en mettant en garde contre des « conditions de marché faibles » au cours du second semestre. Les ventes privées nettes par point de vente se sont élevées en moyenne à 0,63 par semaine depuis le 30 juin, contre 0,71 un an plus tôt, avec des prix stables. Le carnet de commandes s’est également affaibli, même si l’entreprise maintient son objectif de livrer entre 10 400 et 10 800 logements en 2025, hors coentreprises.
Pression sur les taux d’intérêt
Des taux d’intérêt plus bas pourraient aider. Si la Banque d’Angleterre baisse à nouveau ses taux, les coûts hypothécaires devraient baisser et la demande rebondir. Ce n’est pas une chose sûre tant que l’inflation reste persistante, de sorte qu’un rebond du cours de l’action Taylor Wimpey l’année prochaine est loin d’être garanti.
Cette performance peut-elle être maintenue ? Le conseil d’administration a réduit le dividende par action de 1,25 % à 9,46 pence par action en 2024 et je ne serais pas surpris de voir une autre réduction cette année. J’espère que ce sera faible, car une baisse plus importante affecterait durement le cours de l’action.
La confiance du secteur a encore été touchée le 18 novembre, lorsque l’entreprise de construction Crest Nicholson a émis un avertissement sur ses résultats, citant l’affaiblissement du marché immobilier et l’incertitude budgétaire. Ses actions sont en baisse de 24% en une semaine.
Vision à long terme
À travers tout cela, j’ai continué à baisser la moyenne. Je pense toujours que ce titre mérite d’être considéré pour ceux qui ont une vision à long terme. Une reprise devrait survenir à un moment donné, mais la folie des cours boursiers pourrait se poursuivre pendant un certain temps. Je continue de percevoir un flux décent de dividendes et j’aime les réinvestir au prix inférieur d’aujourd’hui.
Cela dit, le FTSE 100 regorge de généreux payeurs de dividendes qui n’ont pas subi de dommages aussi insensés sur le cours de leurs actions. Les investisseurs voudront peut-être également les enquêter.
