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Si certaines valeurs de croissance ont surperformé en 2025, d’autres ont connu un ralentissement. Et Judges Scientific (LSE :JDG) a vu le cours de son action chuter de 34 % au cours des 12 derniers mois.
La dernière année a été difficile, mais l’équation semble très différente à l’approche de 2026. En fait, je pense que cela pourrait être l’une des valeurs de croissance les plus importantes du Royaume-Uni au cours de l’année à venir.
Défis 2025
Début 2025, les actions de Judges Scientific se négociaient à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 24. Cela reflétait les attentes élevées des investisseurs quant à la croissance future.
Toutefois, cela ne s’est pas concrétisé. Les universités américaines constituent un élément clé du marché des instruments scientifiques, et la décision du gouvernement de réduire les dépenses de recherche a freiné les attentes.
En conséquence, les ventes aux États-Unis (un marché clé) ont chuté de 20 % et l’impact sur les bénéfices a été encore plus important. Mais le cours du titre n’était pas adapté à ce genre de baisse, c’est pourquoi il a chuté.
Le chiffre d’affaires global a en fait augmenté, mais cela était dû au moment choisi pour une expédition de carottage effectuée par l’une des filiales de l’entreprise. Toutefois, cela ne se reproduira pas en 2026.
Le grand défi sur lequel les investisseurs se concentrent (à juste titre) est la faiblesse de la demande aux États-Unis. Mais je pense qu’il y a des raisons d’être optimiste à l’approche de la nouvelle année.
perspectives pour 2026
La première et la plus évidente chose à noter est que le titre se négocie actuellement à des multiples de valorisation bien inférieurs. Le ratio P/E à terme est désormais beaucoup moins exigeant, à 15. Cela signifie qu’il n’y aura probablement pas la même marge pour une compression multiple à l’avenir. Mais l’argument en faveur des actions de Judges Scientific en 2026 ne concerne pas seulement une valorisation inférieure.
Les universités américaines devraient être sur le point de clarifier leurs budgets dans un avenir proche. Le Congrès doit se prononcer sur les réductions proposées d’ici fin janvier. Même si les réductions sont approuvées, une plus grande clarté pourrait être très utile. Les laboratoires confrontés à des incertitudes budgétaires devraient pouvoir recommencer à prendre des décisions en matière de dépenses.
Il faudra un certain temps pour que les effets de cette situation se reflètent dans les revenus de Judges Scientific. Et le risque existe que la consolidation des instituts retarde encore davantage les choses. Cette éventuelle restructuration est une initiative du Département de l’Efficacité du Gouvernement et la décision finale ne sera prise qu’en juillet. Mais certains signes positifs pourraient apparaître en janvier.
Est-ce l’année ?
Judges Scientific a été confronté à d’importantes réductions de dépenses qui pèsent sur la demande. Mais il existe des signes positifs selon lesquels une plus grande clarté pourrait entraîner une reprise en 2026.
Dans le contexte de mon propre portefeuille, je suis prêt à être patient. Je possède déjà le titre, mais la valorisation plus faible signifie que j’envisage d’augmenter mon investissement.
