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Les actions de Greggs (LSE:GRG) ont chuté d’une falaise sur le FTSE 250 en 2025. En fait, selon mon fournisseur de données, seules 14 actions de moyenne capitalisation sur 250 ont chuté davantage.
Cependant, Greggs termine également l’année comme l’action la plus vendue à découvert du Royaume-Uni. C’est pourquoi les investisseurs avertis, comme les hedge funds, parient que les actionnaires auront encore plus de difficultés en 2026.
Greggs pourrait-il encore s’écraser ? Regardons de plus près ce qui se passe.
Déjà bon marché
Une chose qui a affecté Greggs est la baisse des ventes à données comparables (LFL) au cours de l’année écoulée. Même si cela est sûrement dû en partie à la crise actuelle du coût de la vie, cela n’explique probablement pas à lui seul pourquoi il s’agit du titre le plus vendu à découvert du Royaume-Uni.
Après tout, le ratio cours/bénéfice (P/E) à terme est désormais inférieur à 13, un plus bas depuis plusieurs années. Et même si les choses sont difficiles, les ventes LFL ont augmenté de 1,5% au troisième trimestre et la direction a réitéré ses prévisions pour l’ensemble de l’année (c’est-à-dire pas de détérioration brutale).
Donc, à mon avis, il se passe clairement autre chose ici. Et je pense que cela peut être résumé dans la citation suivante de Morgan Stanley.
Les médicaments GLP-1 remodèlent le paysage du traitement de l’obésité et pourraient influencer les habitudes de consommation d’alcool, notamment en ce qui concerne l’alimentation et l’alcool. Son adoption croissante peut avoir des implications considérables non seulement sur la santé individuelle, mais également sur l’ensemble des industries agroalimentaires. Morgan Stanley, octobre 2025
Des études suggèrent que les utilisateurs de GLP-1 achètent moins de collations transformées et riches en calories, en particulier les friandises sucrées. Aliments transformés et collations sucrées ? C’est exactement le genre de chose pour laquelle Greggs est célèbre.
Des millions de personnes supplémentaires au Royaume-Uni devraient à l’avenir prendre des médicaments GLP-1 tels que Mounjaro et Wegovy. Si j’étais un hedge fund à la recherche d’actions britanniques sur lesquelles parier, sur la base de cette tendance, je considérerais certainement Greggs. C’est une des raisons pour lesquelles je l’ai vendu il y a un an.
Pilules quotidiennes reçues
Au cours de l’été, la direction de Greggs a répondu à ces préoccupations et a admis que l’entreprise s’adaptait en lançant davantage d’options protéinées et de collations (portions plus petites).
Les vendeurs à découvert ont-ils vu cela comme un signal d’alarme ? Admettre que le cœur de métier de Greggs, les gâteaux riches en calories, est potentiellement menacé ?
Si tel est le cas, l’annonce récente de Novo Nordisk selon laquelle la FDA a approuvé une pilule quotidienne Wegovy ne fera qu’ajouter à sa tendance baissière. Son lancement est prévu début janvier 2026, tandis que la version de son rival Eli Lilly pourrait être commercialisée peu de temps après.
Ces pilules GLP-1 seront beaucoup plus abordables, élargissant considérablement le marché total adressable. Et ils seront probablement sur ces côtes avant la fin 2026.
(Une pilule orale GLP-1) change la donne pour les utilisateurs qui préfèrent les pilules aux injections. À mesure que de plus en plus de traitements oraux seront disponibles, nous nous attendons à ce que leur adoption par les utilisateurs augmente, élargissant ainsi la portée des thérapies GLP-1. Morgan Stanley
Greggs pourrait-il encore s’écraser ?
Il est donc clair que l’augmentation du GPL-1 présente un risque théorique pour les ventes de Greggs. Cependant, les gens ont toujours besoin de manger lorsqu’ils sont en déplacement et prennent ces médicaments, et je pense que les ventes s’avéreront beaucoup plus durables à long terme que ne le suggère l’évolution du cours de l’action en 2025.
Compte tenu de la faible valorisation, je ne vois pas de nouveau déclin à l’horizon. En fait, avec un rendement de dividende de 4,1 % proposé, je pense que Greggs est une action à contre-courant à envisager d’acheter aux niveaux actuels.
