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À première vue, Greggs (LSE : GRG) me semble être une véritable aubaine. Mais le cours de l’action a perdu 25 % en un an et de nombreux investisseurs parient encore contre les actions de Greggs en les « vendant à découvert ». Cela signifie qu’ils vendent désormais des contrats à terme sur les actions Greggs (qu’ils ne possèdent peut-être pas) dans l’espoir de pouvoir les racheter encore moins cher à l’avenir.
En tant qu’investisseur et non spéculateur, les positions courtes ne sont pas mon jeu. Mais le montant de l’argent intelligent vendant à découvert les actions de Greggs m’a amené à me demander si je manquais quelque chose ici.
Après tout, une partie du chemin vers le succès en tant qu’investisseur consiste à analyser véritablement les risques d’un dossier d’investissement, et pas seulement les récompenses potentielles.
Greggs fait face à de multiples défis
En fait, à mon avis, le dossier d’investissement de Greggs présente actuellement de nombreux risques.
Le fabricant de rouleaux de saucisses a bâti son activité sur le fait que les gens aiment ses snacks salés à bon prix ainsi que ses plats plus traditionnellement sucrés. Mais les médicaments coupe-faim pourraient freiner les affaires.
Avec déjà des milliers de magasins, les clients pourraient se lasser de Greggs. Si les clients réguliers commençaient à acheter ne serait-ce qu’une partie de leurs repas de midi ailleurs, cela constituerait un risque pour les revenus et les bénéfices.
Avec son effectif important, Greggs a dû faire face à une facture plus élevée en raison de l’augmentation de l’assurance nationale et des niveaux de salaire. Cela a entraîné des hausses de prix ces derniers temps. Bien que modestes, ces augmentations pourraient néanmoins inciter certains acheteurs à réfléchir à deux fois avant d’acheter.
Un avertissement sur résultats inattendu l’été dernier, basé sur une inadéquation entre les produits et la météo, a également soulevé des questions sur la qualité de la direction actuelle de Greggs.
La planification de la demande pour un détaillant proposant un nombre relativement restreint de gammes de produits, comme Greggs, devrait être une chose assez fondamentale à bien faire.
Voici pourquoi je tiens le coup
Mais même si les risques sont réels, je pense qu’il est important de garder du recul.
Partant des premiers principes, les gens ont besoin de manger. De nombreux travailleurs ou personnes en déplacement souhaitent pouvoir manger sans avoir à le préparer eux-mêmes, mais recherchent un bon rapport qualité-prix.
Quelles sont vos options ?
Comparé à de nombreux prestataires de restauration rapide, Greggs peut sembler une offre relativement saine. Le prix est attractif et un vaste réseau de magasins en fait un lieu souvent facilement accessible.
Bien que la variété soit limitée, je pense qu’il semble y avoir plus de choix chez Greggs que chez certains concurrents de la restauration rapide.
Avec des décennies d’activité, Greggs a perfectionné son modèle commercial, optimisant l’efficacité et générant des économies d’échelle. Ils ont réussi à créer une marque qui est désormais une priorité pour de nombreuses personnes lorsqu’il s’agit de manger une bouchée rapide et relativement bon marché.
Cela semble être un bon rapport qualité/prix.
Dans cet esprit, je pense que le ratio P/E de 12 semble être une bonne valeur pour les actions Greggs.
Je considère Greggs comme une entreprise solide qui mérite un cours de bourse plus élevé et je m’attends à ce que cela se produise au fil du temps.
Je reconnais les risques. Mais je pense que le cours actuel de l’action me donne déjà une marge de sécurité en y réfléchissant.
Je prévois de conserver mes actions Greggs.
