Source de l’image : Getty Images
Alors que le S&P 500 atteint un ratio cours/bénéfice de 31,5 et que l’indicateur Buffett, très surveillé, est en hausse de 230 %, de sérieuses inquiétudes subsistent quant aux valorisations boursières extrêmes en 2026.
Alors, est-ce que cela fait de l’achat d’actions américaines une idée folle ? Eh bien, la réponse est un peu compliquée…
Beaucoup d’incertitude
Les analystes institutionnels prévoient une croissance ambitieuse des bénéfices des entreprises jusqu’en 2026.
Cela survient après que les années 2024 et 2025 aient dépassé les attentes. Et avec d’importantes réductions d’impôts prévues pour le premier semestre 2026, grâce au One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) du président Trump, les dépenses de consommation pourraient s’avérer beaucoup plus résilientes que prévu, augmentant encore davantage les bénéfices.
Cependant, dans le même temps, les investisseurs constatent également des fissures sur le marché du travail américain. Le chômage, bien qu’encore faible par rapport aux normes historiques, est en hausse et l’emploi à temps plein est en déclin.
En outre, même si l’administration Trump a conclu de nouveaux accords commerciaux avec des partenaires importants, notamment l’Europe et le Royaume-Uni, les droits de douane restent largement non résolus et leur impact inflationniste ultérieur n’a pas encore été pleinement intégré aux prix des biens et des services.
En termes simples, il s’agit d’une situation complexe dans laquelle les vents favorables sont compensés par des vents contraires négatifs. La difficulté est de savoir dans quelle direction les choses vont tourner.
Selon JP Morgan, les vents favorables ont actuellement de meilleures chances de succès, avec 65 % de chances que l’économie américaine croisse en 2026, et dans cette fourchette, même 15 % de chances qu’elle prospère. Bien que cela soit certainement encourageant, cela signifie également qu’il y a un ralentissement de 35 % qui pourrait déclencher une vente massive sur le marché boursier compte tenu des valorisations élevées actuelles.
Il y a toujours des opportunités
Même si l’indice S&P 500 dans son ensemble est très valorisé, il existe néanmoins des actions américaines à des prix raisonnables que les investisseurs peuvent envisager. Et une petite position qui se démarque dans mon portefeuille est PayPal (NASDAQ :PYPL).
Au cours des 12 derniers mois, le géant des paiements numériques a vu sa capitalisation boursière diminuer de plus de 30 %. Le problème vient d’un manque de croissance des revenus. Il y a quelques années, la fintech a régulièrement augmenté ses ventes et sa base d’utilisateurs à deux chiffres. Cependant, si l’on considère les perspectives pour 2026, une augmentation prévue des revenus de 5 à 6 % n’a pas vraiment enthousiasmé le marché.
Cependant, même si les investisseurs ont rapidement reproché à PayPal le manque d’expansion de ses revenus, rares sont ceux qui semblent avoir remarqué l’amélioration du profil de rentabilité du groupe.
Grâce à la direction qui a réussi à accroître ses marges, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles dans ses derniers résultats trimestriels ont augmenté respectivement de 24 % et 19 %. Et en combinant cela avec la baisse du cours de ses actions, son ratio cours/bénéfice atteint un niveau inhabituellement bon marché de 11,5.
Cela dit, bien qu’elle possède le populaire service de paiement mobile Venmo depuis plus d’une décennie, la société a toujours eu du mal à monétiser la plateforme.
Dans le même temps, la montée en puissance d’autres solutions fintech compétitives destinées aux consommateurs et aux entreprises rend de plus en plus difficile l’acquisition de nouveaux utilisateurs engagés tout en exerçant une pression sur les taux d’acquisition.
Cependant, avec une bonne exécution et une expansion continue des bénéfices, PayPal pourrait éventuellement revenir dans les bons livres des investisseurs, surtout si Venmo commence enfin à apporter une contribution significative. Évidemment, il n’y a aucune garantie, mais avec une valorisation aussi bon marché, c’est un risque que j’étudie attentivement. Et ce n’est pas la seule action du S&P 500 sur mon radar en ce moment.
