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Je n’ai pas écrit aussi souvent sur les actions d’Aviva (LSE: AV) pour The Motley Fool ces derniers temps. La vérité est que c’est un point délicat pour moi.
Début 2023, alors que je complétais une pension personnelle auto-investie (SIPP) que je venais de compléter avec un mélange de pensions personnelles et d’entreprise, j’ai regardé de près Aviva et je me suis demandé si je devais l’acheter. J’ai également examiné l’assureur et gestionnaire d’actifs rival du FTSE 100, Legal & General Group. Si je me souviens bien, ce dernier était moins cher, se négociait à un ratio cours/bénéfice inférieur et offrait un rendement plus élevé. Alors j’ai continué avec ça.
J’ai tendance à être un peu à contre-courant, en soutenant les actions en disgrâce plutôt que de courir après les grands gagnants dans l’espoir qu’ils rebondissent pendant mon mandat. Cela a bien fonctionné en général, mais pas ici. Alors que les actions Legal & General sont restées inactives, les actions Aviva continuent de performer.
Deux rivaux du FTSE 100, un seul gagnant
Sur les 12 derniers mois, Aviva est en hausse de près de 38 % et de 115 % sur cinq ans. En revanche, les actions de Legal & General n’ont augmenté que de 6 % en un an et sont restées stables en cinq ans. De toute évidence, je me suis trompé de cheval. La seule consolation est que Legal & General verse plus de revenus, avec un rendement en dividende de 8,7 %, mais cela est dû en grande partie à la mauvaise performance du cours de ses actions.
Malgré le bon parcours d’Aviva, celle-ci affiche toujours un solide rendement de 5,44 %. C’est bien au-dessus de la moyenne du FTSE 100 de 3,25 %. Il apparaît désormais comme l’une des meilleures actions globales de l’indice de premier ordre, offrant à la fois une croissance du cours de l’action et de solides revenus de dividendes.
Cependant, il y a quelques années, Aviva ressemblait beaucoup à Legal & General aujourd’hui : ses actions ont fluctué latéralement. Ils se sont allumés suite à la nomination d’Amanda Blanc en juillet 2020. Sa mission était de transformer Aviva en une entreprise leader du secteur, peu capitalistique et de relancer la croissance. Jusqu’à présent, il a fait un travail brillant.
Pour l’ensemble de l’année 2023, Aviva a enregistré un bénéfice d’exploitation de 1,47 milliard de livres sterling, en hausse de 9 % par rapport à 2022. Ce chiffre a augmenté de 20 % pour atteindre 1,77 milliard de livres sterling en 2024. Cependant, le 13 novembre, les actions ont chuté après qu’Aviva a déclaré que le bénéfice d’exploitation pour 2025 était en passe d’atteindre 2,2 milliards de livres sterling.
Cela reste à mon avis impressionnant, mais les marchés attendaient davantage. Les attentes des investisseurs ont clairement été dépassées. Le titre a fortement chuté ce jour-là et est en baisse de 6 % au cours du mois dernier. À mon avis, c’est une réaction sérieuse et exagérée.
Cependant, je ne vois pas pourquoi les investisseurs s’inquiètent puisque le ratio cours/bénéfice a grimpé à 27,5, bien au-dessus de la moyenne du FTSE 100, qui est d’environ 17. Aviva vaut-elle donc la peine d’être prise en compte aujourd’hui ? Je pense que oui. Le P/E prévisionnel semble beaucoup moins difficile à 13,4, tandis que le dividende pour l’ensemble de l’année devrait atteindre 5,94 % et augmenter à 6,36 % en 2026.
Les investisseurs se sont refroidis à l’égard d’Aviva et je soupçonne que ses actions pourraient rester en sommeil pendant un certain temps, mais cela signifie au moins qu’une partie de l’écume s’est dissipée. Pour les investisseurs désireux d’adopter une vision à long terme, je pense qu’ils valent toujours la peine d’être pris en considération. En ce qui me concerne, je m’en tiendrai aux actions juridiques et générales et j’espère que 2026 sera l’année où ils feront un Aviva.
