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Les actions de Lloyds (LSE : LLOY) ont connu une forte tendance haussière cette année, augmentant de plus de 70 %. Ils sont actuellement en bonne voie pour réaliser leur meilleure année depuis 2012.
Or, il est juste de dire qu’un gain de plus de 70 % en moins d’un an pour une action bancaire du FTSE 100 est très inhabituel (presque du jamais vu). Cela soulève la question suivante : les actions de Lloyds sont-elles actuellement une bombe à retardement ?
Les actions sont-elles surévaluées ?
Commençons par examiner la valorisation ici. Les actions de Lloyds sont-elles surévaluées après d’énormes bénéfices en 2025 ?
Eh bien, les analystes de City s’attendent actuellement à ce que la banque génère un bénéfice par action (BPA) de 9,65 pence l’année prochaine. Par conséquent, au cours actuel de l’action, nous avons un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme d’environ 10 (en supposant que les prévisions de bénéfices soient exactes, et ce n’est peut-être pas le cas).
Personnellement, je ne pense pas que cette évaluation soit trop répandue. Cela dit, 10 est à peu près le maximum qui, à mon avis, est approprié pour Lloyds et je ne serais pas surpris si le multiple baissait un peu l’année prochaine, disons neuf.
S’il devait retomber à neuf, les investisseurs s’attendraient à une baisse du cours de l’action de 10 %, en supposant que les perspectives de bénéfices restent constantes. Toutefois, les dividendes pourraient compenser une partie des pertes (le titre a actuellement un rendement d’environ 3,8%).
Pourquoi la valorisation des actions baisserait-elle soudainement ? Les inquiétudes concernant l’économie britannique, les prises de bénéfices sur les valeurs bancaires, une rotation institutionnelle hors des actions britanniques (après une rotation cette année) et la faiblesse générale des marchés boursiers pourraient être quelques-uns des facteurs possibles.
Lloyds sera-t-il en mesure de livrer la marchandise en 2026 ?
L’autre variable à laquelle nous devrions penser est la prévision de bénéfice de 9,65p. Est-ce vraiment réalisable ?
Je ne suis pas sûr.
Une des raisons pour lesquelles je ne suis pas sûr est que Lloyds ne devrait générer que 7,33p de BPA cette année. Les analystes prévoient donc une augmentation des bénéfices de 32 % l’année prochaine.
Aujourd’hui, avec des taux d’intérêt à des niveaux relativement élevés et une économie britannique qui résiste bien, le contexte semble actuellement plutôt sain pour les banques. Lloyds s’engage également à réduire ses coûts et à procéder à des rachats d’actions, ce qui devrait contribuer à accroître le bénéfice par action.
Mais une hausse de 32 % du bénéfice par action me semble optimiste. Je pense qu’il existe un risque que les prévisions de bénéfices baissent l’année prochaine, ce qui pourrait faire baisser le cours de l’action.
Je soulignerai que si l’économie britannique devait se détériorer sérieusement, une baisse des prévisions de bénéfices serait très probable. Ce scénario pourrait entraîner davantage de défauts de paiement sur les prêts bancaires et une baisse des bénéfices.
Mon avis sur Lloyds
Dans l’ensemble, je ne considère pas Lloyds comme une bombe à retardement. À l’heure actuelle, le titre n’est pas massivement surévalué.
Cela dit, je vois le potentiel d’un affaiblissement du cours de l’action l’année prochaine après l’énorme gain de cette année. Les investisseurs pourraient donc souhaiter envisager d’autres opportunités sur les actions Lloyds : le marché britannique pourrait obtenir de meilleurs résultats en 2026.
