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Les actions du FTSE 250 sont sous pression pour la troisième journée consécutive alors que le conflit au Moyen-Orient s’intensifie. Cependant, certaines actions se portent bien moins bien que d’autres. Prenez Vistry Group (LSE:VTY), qui s’échangeait pour la dernière fois en baisse de 18 % à 517 pence par action.
Les investisseurs ont été effrayés par le rapport commercial annuel du constructeur. Les résultats ont toutefois été conformes aux prévisions et les échanges ont repris au cours du second semestre 2025. À première vue, la baisse du cours de l’action Vistry peut paraître excessive.
Alors, qu’est-ce qui a causé l’effondrement du constructeur aujourd’hui ? Et cela pourrait-il représenter une opportunité d’achat intéressante en baisse ?
Un animal plus fort
Vistry est l’un des principaux constructeurs de maisons au Royaume-Uni en termes de volume et un spécialiste du segment du logement abordable. Il a connu des difficultés ces derniers temps, car les taux d’intérêt plus élevés ont limité l’accessibilité pour les acheteurs et, par extension, les ventes de propriétés neuves ont souffert, même à des prix plus bas.
En 2025, le chiffre d’affaires ajusté de l’entreprise a chuté de 4 % à 4,2 milliards de livres sterling, tandis que les achèvements ont chuté de 9 % à 15 658. Cependant, Vistry a quand même réussi à augmenter son bénéfice avant impôts ajusté de 2 % par rapport à l’année précédente, à 268,8 millions de livres sterling. Cela s’explique par une marge en hausse, reflétant une diminution des contributions des sites du Sud à plus faible marge, combinée au fort pouvoir de négociation de l’entreprise avec ses fournisseurs.
Il est encourageant de constater que la société FTSE 250 a déclaré avoir démarré 2026 en force, avec un taux de vente hebdomadaire par site jusqu’à présent cette année à 1,42, contre 0,59 pour la même période l’année dernière.
Vistry est clairement une bête beaucoup plus résiliente qu’elle ne l’était en 2024, lorsqu’elle a émis une série d’avertissements sur les résultats. Alors pourquoi le cours de son action baisse-t-il ?
Aller plus profondément
Le problème est que, même si les ventes augmenteront considérablement en 2026, le constructeur devra réduire les prix pour que les revenus augmentent à nouveau. Cela signifie que les bénéfices attendus de Vistry resteront inchangés par rapport aux niveaux de l’année dernière, les incitations à l’achat affectant les marges.
En outre, même si les bénéfices ont augmenté l’année dernière, le bilan de l’entreprise reste assez fragile. La dette nette a chuté de 20 % en 2025 mais est restée élevée à 144,2 millions de livres sterling en décembre. Alors que les bénéfices devraient stagner en 2026, tout espoir des investisseurs quant au retour des dividendes s’est estompé.
Enfin, il a été annoncé aujourd’hui que le PDG Greg Fitzgerald quitterait ses fonctions l’année prochaine. Le départ de ce vétéran de 45 ans ajoute encore plus d’incertitude dans une période difficile pour le secteur.
Vistry Stock est-il un achat potentiel ?
La baisse d’aujourd’hui signifie que le cours de l’action de Vistry se négocie sur un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de seulement 7,8 fois. C’est nettement en dessous de la moyenne sur 10 ans de 14-15 ans.
Comme tous les constructeurs de maisons, il est confronté à des défis importants alors que l’économie britannique est en difficulté et que le chômage augmente. Mais étant donné que les taux d’intérêt vont continuer à baisser et que le marché hypothécaire se réchauffe, ses ventes devraient également bénéficier d’un fort soutien. L’accent mis sur le logement abordable signifie également que les ventes pourraient bien résister même si les conditions économiques restent difficiles.
À plus long terme, je pense que les bénéfices de l’entreprise pourraient augmenter considérablement par rapport aux niveaux actuels, dans la mesure où la population croissante de la Grande-Bretagne stimule la demande de nouveaux logements. Alors, les actions Vistry sont-elles un achat en ce moment ? Même s’ils ne sont pas sans risque, je pense qu’ils méritent une attention particulière de la part des investisseurs à la recherche d’actions de relance bon marché.
